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Il y a de fortes chances que vous ayez déjà rencontré la théorie moderne du portefeuille, même si vous n’avez jamais entendu ce terme. C’est un élément moteur du conseil en investissement depuis des décennies.
En bref, la théorie moderne du portefeuille est l’idée selon laquelle, lorsque vous diversifiez vos investissementsvous veillez à ce que les investissements plus risqués soient compensés, au moins dans une certaine mesure, par des investissements plus conservateurs, en fonction de votre tolérance au risque.
En d’autres termes, le risque d’un investissement individuel ne doit pas être envisagé en vase clos. Il doit être examiné en fonction de la façon dont il s’intègre dans le risque et le rendement globaux du portefeuille. Avant la théorie moderne du portefeuille, les investisseurs avaient tendance à considérer chaque investissement de manière isolée.
Cette stratégie de diversification pour les averses au risque s’exprime souvent à travers l’exemple d’un rapport 60/40 – essentiellement, en investissant 60 % de votre argent dans des actions et 40 % dans des obligations.
Cela semble judicieux, mais cela pose des problèmes, et le moment est peut-être venu de démystifier la théorie moderne du portefeuille et de décider si elle vous convient en tant qu’investisseur en 2026.
Les limites de la théorie
La théorie moderne du portefeuille n’est pas vraiment moderne, puisqu’elle existe depuis le début des années 1950, alors que de nombreux retraités d’aujourd’hui n’étaient même pas nés.
Économiste Harry M. Markowitz a développé la théorie et a remporté le prix Nobel, il y avait donc une intelligence significative derrière l’émergence de la théorie.
Mais il y avait également un biais dans la théorie en faveur d’une approche d’investissement averse au risque, une stratégie qui comporte des limites pour ceux qui ont une tolérance au risque plus élevée et qui cherchent à obtenir des rendements plus élevés.
Considérez ce ratio 60/40. Le côté 40 se concentre souvent sur les obligations, dont les performances ne sont pas toujours suffisamment performantes pour compenser l’inflation.
Essentiellement, l’argent de ce côté du portefeuille a du mal à conserver sa valeur et, dans un sens, pourrait tout aussi bien être cousu dans un matelas ou enterré dans un pot dans le jardin, en ce qui concerne le retour sur investissement.
La théorie sur le plan international
La théorie moderne du portefeuille appelle également à ajouter un autre type de diversification : saveur internationale — à vos investissements.
Certes, le marché international s’est remarquablement bien comporté au cours de la dernière année, produisant des rendements importants pour les investisseurs satisfaits.
Mais cela ne s’est pas vérifié tout au long de l’histoire – même dans l’histoire récente.
Au cours des 10 dernières années, de nombreux fonds internationaux ont affiché des rendements autour de 9 ou 10 %, un montant peut-être respectable, mais pendant cette même période, le Le S&P 500 a enregistré un rendement d’environ 15 %ce qui en fait le meilleur investissement à long terme.
La théorie et ceux qui n’aiment pas le risque
La théorie moderne du portefeuille a ses partisans qui y voient un bon moyen pour les investisseurs de faire fructifier leur argent tout en essayant de minimiser le risque encouru.
Comme elle présente également des inconvénients, la théorie a suscité son lot de critiques au fil des années. L’un des problèmes de la théorie moderne du portefeuille réside dans l’hypothèse selon laquelle les investisseurs sont réticents à prendre des risques, comme si cela s’appliquait à tout le monde en toutes circonstances.
La théorie moderne du portefeuille semble imaginer un troupeau d’investisseurs prudents qui préfèrent équilibrer presque chaque achat d’actions avec un investissement correspondant à faible risque, voire sans risque, pour équilibrer les choses.
De nombreux investisseurs sont aversion au risque. Il est souvent conseillé aux personnes proches de la retraite ou à l’approche de la retraite de réduire le risque de leur portefeuille encore plus que ne le préconise la théorie moderne du portefeuille.
Cela est dû aux dommages qu’une baisse importante du marché pourrait causer à leurs investissements à un moment de leur vie où ils n’ont peut-être pas assez d’années devant eux pour se remettre d’un krach.
Tous les investisseurs ne sont pas aussi allergiques au risque, et la théorie moderne du portefeuille ne prend pas en compte les investisseurs disposés à adopter une approche d’investissement plus agressive pour avoir une chance de récolter des récompenses potentielles exorbitantes.
Pour eux, un portefeuille 60/40 n’a peut-être pas de sens car ils ont un intérêt limité à couvrir leurs investissements avec un large échantillon de titres. obligations, CD ou tout ce qui pourrait amener un portefeuille à adopter une approche plus conservatrice.
Un autre problème de cette théorie est qu’elle s’appuie sur la performance passée d’une action pour déterminer les risques et les rendements probables. Mais l’histoire n’est pas toujours un bon indicateur de ce qui pourrait se produire dans le futur, surtout lorsque des événements inattendus surviennent, comme une pandémie, qui peuvent bouleverser les attentes.
La théorie et votre tolérance au risque
Malgré son histoire et son utilité générale, la théorie moderne du portefeuille ne fournit pas de réponses à tous les investisseurs en toutes circonstances.
C’est l’une des raisons pour lesquelles vous avez besoin d’un professionnel de la finance qui peut mesurer vos besoins spécifiques et vos attitudes à l’égard de l’investissement pour vous aider à créer un portefeuille qui leur correspond. Cela signifie peut-être un mix 60/40, mais cela pourrait aussi signifier quelque chose de très différent.
Un conseiller peut également vous aider à déterminer votre tolérance au risque:
- Êtes-vous en phase avec ce que prévoit la théorie, quelqu’un qui souhaite compenser les investissements agressifs sur les marchés boursiers par quelque chose de plus conservateur de l’autre côté ?
- Êtes-vous quelqu’un qui s’attend à devenir un trader plus actif, à la recherche d’opportunités pour obtenir des rendements plus élevés, tout en sachant que cette approche comporte des risques – et cela vous convient ?
Où que vous soyez dans le continuum d’investissement, il est important que vous compreniez bien le contenu de votre portefeuille, les risques que vous prenez et quels sont vos objectifs en matière d’argent.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
