Depuis des décennies, le modèle d’épargne-retraite est clair : constituer un portefeuille diversifié d’actions et d’obligations cotées en bourse, cotiser de manière constante et laisser la croissance composée opérer sa magie.
Mais que se passerait-il si un élément essentiel de cette croissance devenait discrètement hors de portée de la plupart des investisseurs individuels ?
Le paysage de l’investissement a fondamentalement changé. Les entreprises les plus transformatrices d’aujourd’hui n’utilisent plus le marché public pour financer leur croissance ; ils l’utilisent comme sortie finale.
Ce changement signifie qu’au moment où une entreprise « entre en bourse », la phase d’hypercroissance qui alimentait autrefois les rendements du marché public pourrait déjà être terminée.
Les recherches d’Andreessen montrent que moins de cinq entreprises publiques de technologie devraient connaître une croissance supérieure à 30 % en 2026. Pendant ce temps, des centaines d’entreprises privées post-série B connaissent une croissance bien supérieure à 30 %.
Pour les investisseurs à long terme soucieux de constituer un pécule, cela soulève une question cruciale : votre portefeuille de retraite manque-t-il du principal moteur de croissance de l’économie ?
La courbe de croissance a bougé
L’introduction en bourse traditionnelle était autrefois la ligne de départ permettant aux investisseurs publics de se lancer dans « la prochaine grande nouveauté ». Aujourd’hui, c’est souvent la ligne d’arrivée.
Les entreprises restent privées pendant 12 ans en moyenne, levant des milliards de dollars au cours de plusieurs cycles de financement. Au moment où elles sont cotées au NYSE ou au Nasdaq, elles sont souvent des entreprises matures et pesant plusieurs milliards de dollars.
La création de valeur exponentielle – le passage de 1 milliard de dollars à 50 milliards de dollars – se produit de plus en plus sur le marché privé.
Une analyse de la classe des introductions en bourse technologiques de 2025 illustre cela de manière frappante. Pour une société comme Circle, l’un des principaux fournisseurs de pièces stables, les investisseurs qui ont participé à son cycle de série E 2021 ont enregistré des rendements de plus de 780 % fin 2025.
En revanche, ceux qui ont acheté au prix d’introduction en bourse le 5 juin 2025 ont enregistré un taux respectable de 285 %, tandis que ceux qui ont acheté après le début de la négociation des actions ont enregistré un taux de 86 % sur la même période.
Les rendements du marché public ont été pires pour d’autres chouchous de la technologie qui sont devenus publics cette année, comme Figma et Klarna.
L’histoire est claire : la grande majorité des retours sont capturés avant que la cloche d’ouverture ne sonne.
Un nouvel écosystème d’innovation
Même s’il n’est pas sans risque, le marché privé n’est plus un terrain de jeu spéculatif de niche. Il s’agit d’un écosystème robuste où se construit l’avenir de l’économie.
Considérez les alliances stratégiques formées par Big Tech. Amazon (AMZN) a investi des milliards dans Anthropic, leader de l’IA, et s’est associé à la fintech centacorn Stripe (un « centacorn » est une start-up privée évaluée à plus de 100 milliards de dollars).
Google (GOOGL) s’associe également à Anthropic ainsi qu’à des partenariats stratégiques avec Databricks et Commonwealth Fusion Systems. Microsoft (MSFT) et Nvidia (NVDA) sont profondément intégrés à une multitude de startups, de Databricks à OpenAI.
Ces géants de la technologie ne se contentent pas de parier ; ils construisent leur future stratégie autour de ces entreprises privées.
Cette activité agit comme un signal puissant, validant la technologie et la position sur le marché de ces leaders en phase de développement bien avant qu’ils ne soient disponibles sur un compte de courtage public.
L’écart de croissance dans votre plan de retraite
Ce paysage changeant nécessite une nouvelle approche du portefeuille de retraite moderne. Si votre 401(k) ou IRA est entièrement composé d’actions et d’obligations publiques, vous êtes structurellement exclu de toute cette phase de création de valeur.
Vous attendez essentiellement qu’une entreprise mûrisse et entre en bourse avant de commencer à investir.
Il s’agit d’une lacune de plus en plus reconnue. En fait, les récents développements politiques ont commencé à explorer la manière dont les régimes à cotisations définies, comme les 401(k), pourraient inclure de manière appropriée des actifs du marché privé.
L’objectif est de permettre aux épargnants à long terme d’accéder aux mêmes moteurs de croissance que ceux utilisés depuis des années par les retraites et les grandes dotations.
Comment les investisseurs à long terme peuvent participer
Heureusement pour les investisseurs qualifiés, le marché privé n’est plus aussi inaccessible qu’il l’était autrefois. Un « marché secondaire » a émergé, créant une voie permettant aux individus de se faire connaître.
En termes simples, le marché secondaire permet aux investisseurs d’acheter des actions auprès des premières parties prenantes existantes d’une entreprise, notamment les fondateurs, les employés et les premiers investisseurs.
Cela offre un moyen d’investir dans des sociétés privées établies et en phase de développement avant une éventuelle introduction en bourse ou une acquisition. Cela se fait souvent via des fonds spécialisés ou des plateformes comme EquityZen (la société dans laquelle je travaille) qui organisent et gèrent ces investissements.
Considérations clés pour votre stratégie à long terme
Les investissements sur les marchés privés ne sont pas sans risques particuliers. Pour tout investisseur axé sur la retraite, il y a quelques facteurs clés à prendre en compte.
Illiquidité. Un investissement dans une entreprise privée n’est pas comme une action publique que vous pourrez vendre demain. Vous devez être prêt à conserver l’investissement pendant des années, sans aucune garantie quant au moment où un « événement de liquidité » comme une introduction en bourse ou une acquisition se produira.
Ce capital doit constituer une partie à long terme de votre portefeuille de taille appropriée à laquelle vous n’avez pas besoin d’accéder à court terme. C’est pourquoi l’horizon d’investissement à long terme des comptes de retraite est généralement aligné sur les investissements du marché privé.
Risque d’investissement. Toutes les entreprises en phase de développement ne deviennent pas des noms connus. Bien que moins risquées qu’un investissement de démarrage, certaines de ces entreprises échoueront et les investissements peuvent perdre de la valeur, voire même devenir nul.
Risque de valorisation. L’investissement que vous envisagez est-il évalué à sa juste valeur ? Cela peut être difficile à déterminer, car les entreprises privées fournissent généralement moins d’informations que ce qui est demandé aux entreprises publiques.
Pour cette raison, il devient important de s’armer de ressources pour rechercher des actions avant l’introduction en bourse.
Pour cette raison, la diversification est essentielle. Investir dans une seule entreprise privée est hautement spéculatif. Une approche plus prudente, tout comme investir dans un fonds commun de placement plutôt que dans une seule action, consiste à diversifier parmi plusieurs sociétés privées afin de répartir le risque.
Le nouveau portefeuille moderne
Les règles fondamentales de l’épargne-retraite – patience, cohérence et diversification – n’ont pas changé. Mais le terrain de jeu l’a été.
Un portefeuille diversifié et en quête de croissance doit aller au-delà des seuls actifs publics. Pour les investisseurs à long terme, comprendre ce changement est la première étape pour garantir que votre épargne soit positionnée pour capter la croissance et l’innovation là où elles se produisent de plus en plus : le marché privé.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
