Un changement majeur est en cours à Washington. Un nouveau président de la Réserve fédérale a été nommé pour occuper sans doute la fonction la plus importante du pays en matière de détermination du cours de l’économie. Que pouvons-nous attendre de la nouvelle chaise ? Kevin Warsh fera les choses différemment une fois qu’il sera finalement confirmé pour succéder au président sortant Jay Powell, en poste depuis 2017.
Il voudra resserrer l’attention de la Réserve fédérale, en se concentrant sur la politique monétaire et financière fondamentale, et en se débarrassant de ce qu’il appelle des questions secondaires, telles que le changement climatique et la lutte contre les inégalités.
Il ne laissera pas non plus la Réserve fédérale émettre un dollar numérique, bien qu’il souhaite qu’il contrôle la crypto-monnaie. Warsh sera-t-il un faucon ou une colombe monétaire ? Un peu des deux. Il est favorable à une réduction des taux d’intérêt pour donner un coup de fouet à l’économie, ce que le président Trump a clairement indiqué qu’il souhaitait que le prochain président fasse.
Il souhaite également réduire les avoirs de la Réserve fédérale en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires, qui ont explosé après la crise financière de 2008 et ont de nouveau augmenté lorsque le COVID-19 a frappé les marchés. Warsh estime que ce que l’on appelle l’assouplissement quantitatif est permis lors de crises réelles, mais qu’une telle impression monétaire inciterait les politiciens à accumuler des déficits plus importants.
Réduire le bilan de la Réserve fédérale pourrait faire monter les taux d’intérêt à long terme. Les marchés du crédit à court terme pourraient également devenir volatils à mesure que la Réserve fédérale réduit ses avoirs. Attendez-vous à ce que Warsh opère également différemment de la manière dont Powell élaborait sa politique. Il s’inquiétera moins des dernières données économiques et s’en tiendra à ses objectifs à long terme en ce qui concerne les taux d’intérêt qui, selon lui, devraient se situer.
Ainsi, le dernier rapport sur l’emploi ou l’inflation aura peut-être moins d’importance pour Warsh et ses collègues lors de leurs délibérations régulières. Attendez-vous à ce qu’il réduise le taux de référence de la Réserve fédérale à plusieurs reprises cette année. Mais s’il estime que l’inflation est trop élevée ou ne baisse pas suffisamment, il augmentera les taux.
Warsh, ancien gouverneur de la Réserve fédérale, a reproché à la banque centrale d’avoir laissé l’inflation monter en flèche après la fin de la pandémie en maintenant sa politique trop souple. Warsh pense que l’inflation est un choix que font les banques centrales et il est déterminé à choisir de la combattre. En ce qui concerne les perspectives économiques, Warsh est optimiste. Il pense que l’intelligence artificielle et les efforts de déréglementation de Trump stimuleront la croissance du PIB. Cela permettrait à son tour d’augmenter les recettes fiscales et aiderait à maîtriser les énormes déficits actuels.
Des milliers de milliards de revenus potentiels futurs dépendent de la réalisation de cette vision. Notez que la confirmation de Warsh peut ne pas se faire sans heurts. Le sénateur Thom Tillis (R-NC) a déclaré qu’il retarderait les votes de confirmation sur tout nouveau candidat de la Réserve fédérale jusqu’à ce que l’enquête lancée par le ministère de la Justice contre le président Powell soit abandonnée. Tillis soutient que l’enquête est un stratagème politique visant à amener Powell à démissionner et une menace pour la Réserve fédérale.
