Au cours des derniers mois, la «règle SAHM» est devenue une partie omniprésente de la conversation entourant des questions telles que l’économie, le chômage et la politique des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. La règle SAHM a été créée en 2019 par l’économiste Claudia Sahm, qui a cherché à construire un indicateur de récession qui ne dépendrait pas des caprices des comités ou de la politique. Au lieu de cela, sa règle serait enracinée dans l’un des éléments fondamentaux que toutes les récessions partagent: l’augmentation du chômage.
Au 2 août, le jour du rapport des emplois de juillet, la règle de la SAHM a été déclenchée, ce qui fait croire que nous entrons dans une récession.
Quelle est la règle SAHM?
La règle SAHM est simple et simple, ce qui ajoute à son utilité comme une mesure de la santé économique et de l’emploi. La règle de la SAHM stipule que l’économie est entrée ou entre dans une récession lorsque le chômage moyen actuel de trois mois est de 0,5 point de pourcentage supérieur à la moyenne de trois mois au cours des 12 derniers mois.
Plutôt que d’utiliser un taux de chômage signalé d’un mois, le taux de chômage moyen de trois mois est utilisé pour éviter de réagir de manière excessive à la pointe de données. Avec toute mesure, éviter les faux positifs est important pour concevoir des réponses politiques précises. Cette règle est censée être un signe d’alerte précoce qui montre à quelle vitesse le chômage augmente au fil du temps dans l’espoir que les décideurs politiques commencent à élaborer une réponse pour corriger ou atténuer les effets de l’aggravation des conditions économiques.
En quoi la règle SAHM diffère-t-elle des autres indicateurs de récession?
Contrairement à de nombreuses autres mesures et mesures destinées à prédire les récessions, la règle SAHM n’est pas du tout un outil de prédiction. Selon Sahm elle-même, sa règle est censée montrer qu’une récession peut être imminente, et donc la Réserve fédérale et d’autres autorités gouvernementales peuvent commencer à riposter.
Claudia Sahm, qui écrit sur le macro de séjour à la maison (SAHM), explique que les critères de mesure étaient d’utiliser une formule simple et très précise qui suit une statistique bien connue et sera déclenchée tôt dans une récession. Sa règle répond à ces critères. Sur la base de ses recherches, cette règle a été déclenchée au début de chaque récession depuis 1970 et, surtout, jamais en dehors d’un seul.
Cela peut être comparé à l’un des autres indicateurs de récession de premier plan populaires, la courbe de rendement inversée, qui a fait allusion aux récessions passées mais ne s’est pas révélée parfaitement précise. Bien qu’une courbe de rendement inversée ait précédé les récessions, elle ne l’a pas fait avec un délai prévisible. Au cours des 60 dernières années, des récessions ont eu lieu simultanément avec l’inversion ainsi que les récessions qui ont pris du retard de 30 mois ou plus. Cela fait de l’inversion de la courbe des rendements un déclencheur imprécis pour les économistes et les investisseurs.
Pourquoi la règle SAHM est-elle importante?
Après 27 mois consécutifs de chômage inférieur à 4% (février 2022 à avril 2024), le chômage a augmenté au cours des trois derniers mois. C’est la vitesse de cette augmentation sur laquelle la règle SAHM est le plus axée sur le nombre absolue.
En mai, le chômage a mesuré 4,0% pour la première fois depuis janvier 2022. Il s’agit toujours d’un nombre historiquement faible et bien inférieur à la moyenne de 5,69% depuis 1948. Cependant, depuis mai, le chômage a continué d’augmenter et a atteint 4,3% dans le rapport de juillet, déclenchant le seuil de la règle SAHM pour une augmentation de la moyenne de 0,5 pour en pourcentage sur le taux de chômage de la moyenne à trois mois.
Depuis sa création, ce sera le premier test significatif de la règle SAHM dans des circonstances relativement normales. Au cours du choc économique qui a suivi la réponse à la pandémie covide, la règle a également été déclenchée, mais c’est à une époque où les entreprises ont fermé de force et la demande de nombreuses entreprises se sont séchées inorganiquement. Si la règle s’avère précise dans des circonstances plus normales, cela signifie que nous sommes probablement dans une position économique délicate aujourd’hui – bien que qui a encore de nombreux points lumineux, y compris un faible chômage et un taux de croissance du PIB rapide.
Comment les investisseurs devraient-ils réagir?
Il n’est pas temps de paniquer ni de prédire le destin à venir même si (ou quand) les marchés continuent de répondre négativement.
Il est important de réaliser que aucun indicateur n’est parfait, car de nombreuses mesures de notre économie ne sont pas non plus parfaites. Aucun point de données ne peut être utilisé isolément pour construire ou modifier une thèse d’investissement. À mesure que davantage de données économiques deviennent disponibles dans les prochains mois, nous aurons plus de certitude sur l’orientation de l’économie et la façon dont les décideurs réagiront.
La façon dont vous devez répondre dépendra considérablement de la façon dont vous investissez aujourd’hui. Si vous échangez des actualités, vous en aurez votre remplissage jusqu’à la fin de l’année et vous pourrez constater que ce sera une aubaine pour votre stratégie. Si vous investissez à long terme, c’est l’une des nombreuses bosses futures sur la route, et vous devriez être bien préparé. Maintenez une stratégie de gestion des risques disciplinée et demandez des conseils professionnels si vous êtes inquiet de votre situation financière actuelle.
