Les actions américaines ont rarement été aussi dépendantes d’une seule idée : celle qu’une poignée d’entreprises technologiques à très grande capitalisation peuvent maintenir le marché à la hausse.
À la fin du troisième trimestre (T3), les huit plus grandes entreprises américaines – toutes actives dans la technologie ou dans des secteurs adjacents à la technologie – représentaient 36,1 % de la valeur de l’indice, selon l’indice MSCI USA.
Il s’agit d’une concentration plus élevée qu’au plus fort du boom des entreprises Internet, ce qui laisse les investisseurs à un pas d’un revers à l’échelle du marché.
Pour les investisseurs tournés vers le monde, il s’agit là de plus qu’un simple signe d’avertissement. C’est une ouverture. Les marchés développés en dehors des États-Unis offrent des valorisations plus faibles, un leadership sectoriel plus équilibré et une moindre dépendance à l’égard de quelques noms dominants.
Ensemble, ces facteurs créent l’un des écarts d’opportunités relatifs les plus importants depuis des années.
Un marché chevauchant le Magnifique 7
Le fait que les Magnificent 7 à eux seuls – Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Amazon.com (AMZN), Meta Platforms (META), Tesla (TSLA) et Nvidia (NVDA) – représentent environ un tiers de la capitalisation boursière du S&P 500 souligne à quel point la fortune de l’indice dépend de la force continue d’un secteur. (Broadcom (AVGO) fait également partie des huit plus grandes sociétés américaines en termes de capitalisation boursière.)
L’indice MSCI EAEO, qui couvre les marchés développés d’Europe, d’Australasie et d’Extrême-Orient, est beaucoup moins lourd. Ses plus grands titres couvrent la technologie, les produits de base, les soins de santé, les finances et l’énergie, les huit principales actions représentant un peu plus de 10 % de la pondération de l’indice.
Selon MSCI, en septembre 2025, les services financiers constituaient le secteur le plus important de l’EAEO avec environ 25 %, tandis que la technologie représentait une part plus modérée de 8 %.
Sur ces marchés plus équilibrés, les concurrents mondiaux – depuis les leaders des logiciels d’entreprise en Europe jusqu’aux innovateurs en technologies grand public en Asie – renforcent progressivement leur présence, y compris dans certaines parties de la chaîne de valeur de l’intelligence artificielle (IA).
Cette différence structurelle de concentration signifie que les marchés internationaux ne dépendent pas du sort d’un seul secteur ou d’un petit ensemble d’entreprises.
Aux États-Unis, c’est le contraire. Un leadership étroit laisse peu de marge d’erreur, et même un léger retrait de ses plus grands noms pourrait avoir un impact démesuré.
Début avril, l’indice S&P 500 a perdu 5 000 milliards de dollars en valeur marchande en seulement deux jours de bourse, un rappel brutal de la rapidité avec laquelle les gains concentrés peuvent passer de la force à la vulnérabilité.
Marchés internationaux : plus vastes, moins chers et à rendement plus élevé
Les arguments en faveur d’une recherche à l’étranger vont bien au-delà des différents noms figurant sur la liste. Les actions internationales offrent une diversité de secteurs et de bénéfices à des valorisations qui restent attrayantes.
Selon les données MSCI, à la fin du troisième trimestre, les 11 secteurs américains se négociaient à des ratios cours/bénéfice plus élevés que leurs homologues de l’EAEO. Les rendements des dividendes favorisent également les marchés internationaux : 2,9 % pour l’EAEO contre 1,2 % pour les États-Unis.
Les tendances monétaires ajoutent un autre vent favorable potentiel. Le premier semestre 2025 a été la période la plus faible pour le dollar américain depuis 1973, en raison de l’incertitude entourant l’orientation politique américaine et de l’augmentation des niveaux d’endettement.
Les attentes de croissance entre les États-Unis et les autres économies développées étant désormais plus proches qu’elles ne l’ont été depuis des années, un dollar plus faible pourrait encore accroître les rendements des investisseurs américains dans les actifs non libellés en dollars.
Pourquoi attendre pourrait te coûter cher
Après 15 ans de domination du marché américain, les portefeuilles qui n’ont pas été activement rééquilibrés pourraient être involontairement surpondérés dans les grandes technologies. La question pour les investisseurs n’est pas seulement de savoir si ces sociétés peuvent continuer à tenir leurs promesses, mais aussi s’il est prudent de continuer à parier autant sur elles, maintenant que les valorisations ont grimpé en flèche et que le risque de concentration atteint des sommets historiques.
Réaffecter ne serait-ce qu’une partie de l’exposition aux actions américaines vers les marchés internationaux développés peut contribuer à réduire la dépendance à l’égard d’un groupe restreint de mégacapitalisations américaines, à capter des valorisations attrayantes à l’étranger et à se positionner face aux éventuels vents favorables liés aux devises.
Du risque de concentration à l’opportunité mondiale
Lorsqu’un thème domine le marché, l’histoire montre que cela dure rarement. La dépendance extrême actuelle envers le Mag 7 est à la fois le résultat de performances commerciales extraordinaires et une source de vulnérabilité systémique.
Se tourner vers l’étranger n’est pas une question de diversification en soi – il s’agit d’élargir les moteurs de rendement à une époque où le leadership américain repose sur une base inhabituellement étroite.
En agissant maintenant, les investisseurs peuvent exploiter un ensemble plus large d’opportunités, atténuer le risque de surconcentration et mieux préparer leurs portefeuilles pour la prochaine phase de leadership sur le marché mondial.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
