Jusqu’à tout récemment, les actions du secteur le plus détesté des États-Unis – les médicaments sur ordonnance, bien sûr – traversaient une période difficile. Alors que l’indice S&P 500 a enregistré un rendement, dividendes compris, bien supérieur à 200 % au cours des neuf années terminées le 30 juin 2025, l’indice S&P Pharmaceuticals Select Industry a enregistré une performance moyenne à un chiffre.
Ensuite, les actions pharmaceutiques ont bondi, augmentant de plus de 66 % au cours des 12 derniers mois. La performance récente des actions pharmaceutiques est-elle un signe avant-coureur ou une apparition anormale sur un graphique ECG oscillant ?
Tout d’abord, comprenez que les produits pharmaceutiques augmentent avec la vague des soins de santé. Le secteur dans son ensemble – qui comprend également les assureurs, les hôpitaux, les médicaments sans ordonnance, les fournisseurs et les dispositifs médicaux – a récemment enregistré des performances à peu près identiques à celles du marché dans son ensemble. Certains investisseurs considèrent les soins de santé comme un refuge en période de turbulences, car les consommateurs ne peuvent lésiner sur le traitement de leurs maladies. Mais il se passe quelque chose de différent avec les produits pharmaceutiques. Et cela pourrait être quelque chose de grand.
Comment l’industrie pharmaceutique surmonte les obstacles
Les produits pharmaceutiques ont une chaîne d’approvisionnement unique, avec un système de remboursement complexe. La chaîne est exposée aux changements des règles gouvernementales à chaque tournant.
Parce que les meilleurs nouveaux médicaments coûtent cher, les politiciens des deux partis ont réagi de manière à réduire les bénéfices. Et comme de nombreuses industries, la fabrication de médicaments, dont une grande partie est réalisée à l’étranger, est affectée par les tarifs douaniers imposés par le président Donald Trump.
Mais l’innovation peut l’emporter sur l’intervention, et si une société pharmaceutique peut continuer à développer de nouveaux médicaments puissants, elle peut toujours être extrêmement rentable. Les gouvernements n’ont pas encore mis fin à la sauce secrète du modèle économique des sociétés pharmaceutiques : le statut de monopole dont jouit un nouveau produit pharmaceutique sur ordonnance.
Un duo dynamique de valeurs pharmaceutiques
Les investisseurs ne se sont pas soudainement réveillés l’année dernière et n’ont pas décidé d’aimer les actions pharmaceutiques. Au lieu de cela, ce sont deux entreprises qui ont été les principaux moteurs de la performance remarquable du secteur.
Dans une chronique il y a deux ans sur ce que j’appelle les « actions fondées sur la foi », des sociétés dont les actions ont connu une mauvaise passe mais qui ont des marques à l’épreuve des balles, j’ai prédit qu’elles « retrouveraient leur élan – d’une manière ou d’une autre ».
C’est le cas. J&J a généré un rendement de 58,8 % au cours de la dernière année, principalement grâce à la force de ses thérapies oncologiques. Sept d’entre eux, dont Darzalex pour le myélome multiple, ont été approuvés et 23 autres sont en cours d’essais de phase 3 (la dernière étape avant l’approbation de la Food and Drug Administration). L’entreprise a réalisé en 2023 une scission intelligente de sa division de produits de consommation, moins rentable que celle des médicaments sur ordonnance. (Les prix, rendements et autres données sont au 31 juillet, sauf indication contraire.)
(Crédit image : Jeffrey Greenberg/Universal Images Group via Getty Images)
Depuis le début de 2023, le deuxième leader a plus que triplé pour devenir la neuvième plus grande action américaine, avec une capitalisation boursière (prix multiplié par les actions en circulation) de 1 100 milliards de dollars. En investissant d’énormes sommes dans la recherche, Lilly a développé neuf « superproductions » (médicaments avec plus d’un milliard de dollars de ventes annuelles) au cours de la dernière décennie, comme Verzenio pour le cancer du sein.
Mais le triomphe de Lilly a été celui des médicaments amaigrissants GLP-1. Ses médicaments Mounjaro et Zepbound ont gagné en popularité l’année dernière, et l’avantage de Lilly en matière de fabrication de masse a contribué à faire de ces deux médicaments les best-sellers parmi tous les médicaments, avec des revenus combinés de 36 milliards de dollars. Le premier traitement oral au GLP-1 de Lilly, Foundayo, a été lancé en avril. Cette catégorie de médicaments traite également le diabète de type 2 et pourrait avoir d’autres utilisations – non encore approuvées par la FDA – dans des domaines aussi divers que les maladies cardiaques et hépatiques, l’apnée du sommeil et même les troubles liés à la toxicomanie, rapporte la Harvard Gazette.
Lilly a devancé des leaders pharmaceutiques traditionnels comme Merck, et l’avenir de l’entreprise s’annonce prometteur. Value Line prévoit que les bénéfices augmenteront à un rythme annuel moyen spectaculaire de 26,5 % au cours des cinq prochaines années. Sur la base d’un consensus sur les bénéfices projetés par les analystes pour 2027, Lilly se négocie à un ratio cours/bénéfice de 27. Ce n’est pas déraisonnable.
(Crédit image : Getty Images)
Les deux actions sont de loin les titres les plus importants de ma principale recommandation de fonds négociés en bourse, avec un ratio de frais de 0,38 %. Ensemble, J&J et Lilly représentent près de 43 % des actifs. Normalement, je ne voudrais pas posséder un ETF aussi lourd, mais celui-ci est un bon moyen d’acheter deux des meilleures actions américaines.
Une alternative est un fonds commun de placement géré tel que , avec un ratio de frais de 0,67 %. Il a surperformé l’ETF iShares d’environ trois points de pourcentage en moyenne par an au cours des 10 dernières années. Parmi ses 10 principaux titres figure la société britannique , qui se concentre sur le cancer et les maladies rares et possède trois des 25 médicaments les plus vendus au monde.
Les fusions ont récemment contribué à faire grimper les prix des produits pharmaceutiques. Une partie du modèle commercial des grandes sociétés pharmaceutiques consiste à racheter de petites sociétés de biotechnologie qui développent quelques médicaments révolutionnaires, voire un seul. Jusqu’en juin, les sociétés pharmaceutiques ont conclu 33 accords de ce type en 2026, dépensant 134 milliards de dollars. Cela inclut des achats plus importants, tels que le rachat par AbbVie, avec une prime boursière de 50 %, d’Apogee Therapeutics, qui fabrique des médicaments qui combattent les maladies inflammatoires comme la dermatite atopique et l’asthme.
L’investisseur moyen n’a pas les connaissances du secteur pour déterminer quelle biotechnologie est sur le point d’être achetée par un géant pharmaceutique. Vous êtes en concurrence avec des investisseurs et des conseillers qui passent leur vie à étudier ces petites entreprises.
Il est préférable d’acheter de plus grandes entreprises, d’investir dans l’ensemble du secteur via un ETF ou d’acheter un fonds tel que , un autre fonds géré qui bat les ETF, malgré un ratio de frais de 1,02 %. (Vous pouvez acheter le fonds sans frais de vente sur des plateformes telles que Fidelity, Schwab et E-Trade.) Evan McCulloch, co-dirigeant depuis 1997, possède des sociétés plus petites, certaines non rentables mais très prometteuses, comme Revolution Medicines (RVMD), qui a récemment obtenu l’approbation de son médicament qui a presque doublé les taux de survie des patients atteints d’un cancer mortel du pancréas.
Un avantage de l’IA
(Crédit image : Getty Images)
Trouver de nouveaux médicaments efficaces est un processus ardu et coûteux. Les essais cliniques ont un taux d’échec de 90 % et il en coûte 2,8 milliards de dollars pour commercialiser un produit pharmaceutique efficace. L’intelligence artificielle est parfaitement conçue pour passer au crible des milliards de molécules possibles avant qu’elles ne soient testées en laboratoire.
Des entreprises comme Lilly et basées au Royaume-Uni investissent massivement dans la technologie. Les superproductions de GSK comprennent Shingrix, un vaccin contre le zona, et Trelegy Ellipta, un inhalateur pour lutter contre la BPCO et l’asthme. Le titre semble sous-évalué avec un P/E de 10 et un rendement en dividende de 3,5 %.
Bien que l’IA soit un catalyseur pour les actions pharmaceutiques, un autre catalyseur est la possibilité que le paysage politique change. Les produits pharmaceutiques réussissent sans aucun doute à sauver des vies. Les statines, qui abaissent le taux de cholestérol et ne coûtent désormais que quelques dollars par mois, ont considérablement réduit les crises cardiaques et les accidents vasculaires cérébraux. Des médicaments ciblés ont transformé des cancers autrefois rapidement mortels en maladies à plus long terme. Le VIH, qui conduit invariablement au SIDA et à la mort, peut désormais être traité et évité grâce à deux injections par an.
Au cours du seul premier semestre 2026, la FDA a approuvé de nouveaux médicaments contre le lymphome, le cancer de l’ovaire, l’hypertension, les maladies oculaires thyroïdiennes, le COVID-19, la schizophrénie et bien d’autres indications – 29 médicaments au total. Au cours des cinq années précédentes, la FDA a approuvé 238 médicaments à petites molécules et des dizaines de produits biologiques, qui sont des médicaments plus complexes dérivés d’organismes vivants.
Le domaine est compétitif. Sur les 10 médicaments les plus vendus de l’année dernière, huit sont fabriqués par des sociétés différentes. Après toutes ces années difficiles, les valeurs pharmaceutiques sont-elles prêtes à décoller ? C’est un bon pari.
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