En octobre 2024, le sondage Harris a interrogé les Américains sur les animaux de compagnie et les enfants : « Si vous deviez choisir, lequel préféreriez-vous à l’avenir ? » Sur les 2 125 personnes interrogées, 18 % ont répondu enfants, 43 % ont répondu animaux de compagnie et le reste a répondu les deux. Harris a également découvert qu’une majorité de propriétaires d’animaux de la génération Z renonceraient à une année de leur propre vie si cela ajoutait une année à la vie de leur animal.
Au cas où vous ne l’auriez pas remarqué, les Américains sont devenus gaga à cause de leurs animaux de compagnie. Environ deux tiers des ménages en possèdent au moins un et, selon la Banque fédérale de réserve de Saint-Louis, les dépenses totales en « animaux de compagnie, produits pour animaux de compagnie et services connexes » ont atteint 188 milliards de dollars en 2024 (les dernières données), contre seulement 40 milliards de dollars en 2000. La possession d’animaux de compagnie a augmenté depuis environ 1990, mais elle a fortement augmenté pendant l’ère du COVID, les animaux de compagnie fournissant de la compagnie aux célibataires et aux familles au foyer ; 78 % des Américains ont acheté un animal de compagnie pendant la pandémie.
Les investisseurs avisés ont profité du boom des animaux de compagnie. En 2020, la pire année de COVID, , un fonds négocié en bourse, a rapporté 61,4 %, soit plus du triple du taux de l’indice S&P 500. Tout ce qui concerne les animaux de compagnie a grimpé en flèche. Une entreprise qui vend des laisses et des colliers à la mode appelée Dogness (International) – oui, entre parenthèses – est passée de 21 $ le 1er octobre 2020 à 175 $ seulement 15 mois plus tard. Freshpet, qui prépare des repas et des friandises « soigneusement conçus pour votre meilleur ami », a pratiquement triplé entre début avril 2020 et fin avril 2021.
Puis, comme c’est souvent le cas, le boom des animaux de compagnie a implosé. Six mois après son apogée, Dogness avait chuté de 80 %. Il se négocie désormais à un peu plus d’un dollar par action avec une capitalisation boursière (actions en circulation multipliée par le prix) de seulement 15 millions de dollars. Freshpet est aujourd’hui en baisse de plus des deux tiers. (Les actions et les fonds que j’aime sont en gras ; les prix et autres données sont jusqu’au 31 mai, sauf indication contraire.)
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Les Américains aiment toujours leurs animaux de compagnie et le nombre de propriétaires ne cesse d’augmenter – comme peuvent le confirmer mon frère et mon neveu, tous deux vétérinaires. Alors que s’est-il passé ? Premièrement, la concurrence a réduit les marges bénéficiaires. Amazon.com est devenu un géant des soins pour animaux de compagnie, évincant les petits fournisseurs ou, du moins, réduisant leurs revenus.
Deuxièmement, les Américains de la classe moyenne sont désormais à court d’argent liquide. Les ménages dépensent actuellement en moyenne 6 000 dollars par an pour leurs animaux de compagnie, et ces sommes représentent un montant supplémentaire en plus de ce qui est nécessaire pour acheter des articles tels que leur propre nourriture.
Il me semble cependant que les valeurs pour animaux de compagnie ont tellement chuté qu’elles offrent des opportunités aux investisseurs avisés. Beaucoup sont devenues des actions de valeur classiques : de bonnes entreprises avec une croissance décente qui ne sont pas appréciées.
À commencer par , le fournisseur d’animaux de compagnie en ligne issu de la chaîne PetSmart (maintenant privée) en 2019. Depuis lors, malgré la concurrence d’Amazon, les ventes ont triplé et les bénéfices ont augmenté de manière constante. Mais le titre a chuté de 70 % au cours des cinq dernières années et affiche désormais un ratio cours/bénéfice, basé sur les bénéfices estimés pour l’année à venir, de seulement 14, contre 22 pour l’action moyenne du S&P 500.
Plus de chihuahuas que de grands danois
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Les actions d’animaux de compagnie cotées en bourse ont tendance à être petites (même Chewy a une capitalisation boursière de seulement 9 milliards de dollars), mais il existe des exceptions. , qui a été créée par Pfizer en 2013 et fabrique des médicaments, des vaccins et des produits de diagnostic pour les animaux de compagnie et le bétail, a une capitalisation boursière de 33 milliards de dollars.
Les actions ont chuté de plus de 20 % début mai lorsque Wall Street a été déçue par les bénéfices de Zoetis au premier trimestre, qui n’ont augmenté que de 6 % par rapport au même trimestre de l’année dernière. La société a déclaré : « Les propriétaires d’animaux ont fait preuve d’une sensibilité accrue aux prix, ce qui a entraîné une baisse des visites chez le vétérinaire et une demande plus faible pour les produits innovants haut de gamme, domaine dans lequel Zoetis est en tête. Dans le même temps, la concurrence s’est intensifiée dans les catégories clés de soins pour animaux de compagnie. C’est une bonne description des défis auxquels sont confrontés pratiquement tous les établissements de soins pour animaux de compagnie.
Avec la chute, Zoetis affiche un P/E de seulement 11. Et il est difficile de contester une action dont les bénéfices ont augmenté chaque année au cours de la dernière décennie – ce que j’appelle une belle ligne. Zoetis dispose également d’un bilan solide, d’une marge bénéficiaire impressionnante et d’un rendement en dividendes de 2,7 %. Il est en baisse des deux tiers depuis son sommet de 2021.
L’un de mes favoris dans le même secteur est , avec une capitalisation boursière de 44 milliards de dollars. IDEXX fournit des instruments de diagnostic, des logiciels et des tests de laboratoire aux vétérinaires. Les bénéfices ont augmenté de 17 % sur un an au cours du trimestre le plus récent, mais contrairement à la plupart des actions du secteur des soins pour animaux de compagnie, IDEXX n’est pas bon marché, avec un P/E prévisionnel de 38. Les actions sont restées stables au cours des cinq dernières années après avoir chuté – sans raison valable à mon avis – d’environ un quart depuis novembre.
Une autre entreprise pharmaceutique pour animaux de compagnie digne de ce nom est , qui propose des produits populaires pour lutter contre les puces et les tiques. Le titre, avec une capitalisation boursière de 12 milliards de dollars, est en hausse de 76 % au cours de l’année écoulée, mais il est encore loin de son sommet de 2021. J’aime aussi , qui a déclaré des bénéfices pour le trimestre terminé le 31 mars en hausse de 15 % par rapport à la même période de l’année dernière. Philbro vend des produits qui préviennent et traitent les maladies des animaux de compagnie et du bétail dans 95 pays. Les actions ont augmenté de 30 % au cours des 12 derniers mois, mais le P/E n’est que de 10.
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Les dépenses vétérinaires ont fortement augmenté. La réparation d’une jambe cassée d’un chien peut coûter entre 2 000 $ et 5 000 $, voire plus. Ainsi, de plus en plus de propriétaires se tournent vers l’assurance pour animaux de compagnie. Le nombre de chiens et de chats assurés a doublé en quatre ans, mais la pénétration du marché reste faible : seulement 4 %, contre 20 % en Allemagne et 25 % au Royaume-Uni. Il semble qu’il y ait une marge de croissance.
La plupart des principaux assureurs américains pour animaux de compagnie sont de grandes sociétés multibranches comme Nationwide et Chubb, mais le meilleur pure play est le numéro un en termes de part de marché. L’entreprise est populaire auprès des vétérinaires en raison de sa plateforme logicielle, qui rend le remboursement rapide et facile. Mais c’est une autre victime de la petpocalypse. Même si les revenus ont presque triplé entre 2020 et 2025, le titre a chuté de 75 % en cinq ans.
Un obstacle majeur pour les investisseurs réside dans le fait que bon nombre des plus grandes entreprises spécialisées dans le secteur des animaux de compagnie sont soit privées, soit faisant partie d’une entreprise plus diversifiée. Par exemple, les numéros un et deux dans le secteur des aliments pour chiens sont le géant des produits de consommation Nestlé (Friskies, parmi de nombreuses autres marques) et l’entreprise familiale de confiserie Mars (Pedigree, la marque numéro un d’aliments pour chiens). Les vendeurs spécialisés d’aliments pour chiens tels que The Farmer’s Dog ne sont pas devenus publics. Merck est un fournisseur majeur de produits pharmaceutiques vétérinaires, mais ceux-ci ne représentent pas plus de 10 % de ses ventes totales. Covetrus, une société de services de santé animale très admirée, appartient à une société de capital-investissement, tout comme des milliers de cabinets vétérinaires.
L’ETF ProShares mentionné ci-dessus, avec un ratio de dépenses de 0,5 %, est le meilleur choix parmi les fonds pour animaux de compagnie. Ses quatre principaux titres sont IDEXX, Zoetis, Freshpet et Chewy, représentant près de 40 % des actifs. Mais le portefeuille comprend également Merck, Nestlé et même CVS Group, dont tous les revenus liés aux animaux de compagnie sont mineurs. Son rendement sur cinq ans est négatif de 8,7 %.
Des faits comme ceux-ci constituent cependant le rêve d’un investisseur à contre-courant. Les animaux de compagnie sont aimés, mais les stocks d’animaux de compagnie sont tellement détestés qu’ils vous demandent de les acheter – un peu comme votre chien miaule pour ses croquettes.
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