Les meilleurs ETF pour constructeurs de maisons à acheter

Début juillet, comme ils l’ont fait si souvent auparavant, les investisseurs se sont concentrés sur Warren Buffett, Berkshire Hathaway (BRK.B) et leur dernier dépôt 13F. Un 13F est une divulgation trimestrielle des participations en actions des investisseurs institutionnels avec plus de 100 millions de dollars sous gestion.

La plupart des gros titres se sont concentrés sur la nouvelle position de Buffett au sein du géant de la santé en difficulté UnitedHealth Group (UNH), qui s’occupait du assassinat d’un PDG d’une business unit et un Enquête du ministère de la Justice.

Ce qui a toutefois surpris certains investisseurs, c’est la nouvelle exposition aux grands constructeurs immobiliers américains. Le dossier a révélé environ 800 millions de dollars investis dans Lennar (LEN) et environ 190 millions de dollars dans DR Horton (DHI).

Des spéculations immédiates ont suggéré que Buffett et Berkshire pariaient sur un rebond cyclique de la construction immobilière, soutenu par des vents macroéconomiques favorables – principalement en baisse. taux d’intérêt.

La baisse des taux hypothécaires réduit les coûts de financement, stimulant ainsi la demande de nouveaux logements et augmentant les marges des constructeurs. Et cette thèse commence à se concrétiser.

En septembre et octobre, la Réserve fédérale a abaissé la fourchette cible des taux des fonds fédéraux d’un total de 50 points de base pour le ramener entre 3,75 % et 4,00 %. Les chances sont favorables à une autre réduction de 0,25 % au prochaine réunion de la Fed en décembre.

Les actions des constructeurs de maisons ont légèrement rebondi au cours de cette période, laissant la place aux investisseurs qui souhaitent refléter le dernier positionnement de Buffett.

Pour ceux qui souhaitent être efficaces, les meilleurs ETF de construction de maisons offrent une exposition facile et diversifiée à un coût raisonnable.

Que sont les constructeurs de maisons ?

Les constructeurs d’habitations ne méritent pas un secteur autonome selon la norme GICS (Global Industry Classification Standard). Ils couvrent plusieurs secteurs, principalement la consommation discrétionnaire, l’industrie, les matériaux et l’immobilier, comme la manière dont les infrastructures se chevauchent avec les services publics et l’énergie.

Au centre de l’industrie se trouvent les entreprises qui construisent de nouvelles maisons. Leur modèle économique est simple : acquérir des terrains, construire des propriétés résidentielles et les vendre avec profit.

Les marges dépendent fortement du coût des terrains, des prix des matériaux et de la demande de logements, qui fluctue selon taux hypothécaires et croissance économique.

Les plus grands noms incluent Lennar et DR Horton ainsi que NVR (NVR) PulteGroup (PHM) et Toll Brothers (TOL), souvent considérés comme les « cinq grands ». Ces entreprises sont très cycliques, ce qui signifie que leurs bénéfices et le cours de leurs actions ont tendance à augmenter en période d’expansion économique et à baisser en période de ralentissement.

Cette volatilité rend leur valorisation délicate, car ratios cours/bénéfice peut sembler trompeusement élevé aux creux du cycle et artificiellement bas près des sommets.

Mais l’écosystème de la construction résidentielle ne s’arrête pas là. Ces constructeurs directs s’appuient sur un vaste réseau de « facilitateurs » qui fournissent des matériaux et des services.

Sherwin-Williams (SHW), par exemple, vend des peintures et des revêtements essentiels aux nouvelles constructions. Des détaillants tels que Home Depot (HD) et Lowe’s (LOW) sont également regroupés ici, car ils s’adressent à la fois aux entrepreneurs et aux propriétaires, un segment souvent appelé « vente au détail de rénovation domiciliaire ».

L’industrie comprend également des fournisseurs de matériaux de construction, d’ameublement et de produits de construction allant des systèmes CVC et de l’éclairage aux canapés et matelas.

Beaucoup d’entre eux sont actions de moyenne capitalisation et actions à petite capitalisationce qui en fait des éléments moins familiers mais essentiels de la chaîne de construction résidentielle.

Étant donné que cet écosystème couvre une telle gamme d’activités et de tailles d’entreprises, les investisseurs doivent prêter attention à la manière dont les ETF de construction résidentielle définissent leurs critères de sélection. Certains fonds se concentrent étroitement sur les constructeurs directs, tandis que d’autres incluent des industries connexes.

Les méthodes de pondération varient également. Les ETF de construction d’habitations pondérés en fonction de la capitalisation boursière s’orientent vers actions à grande capitalisation tels que LEN et DHI, tandis que les versions à pondération égale donnent un rôle plus important aux petits acteurs.

Quelle que soit l’approche, tous les ETF destinés aux constructeurs d’habitations s’articulent autour du même thème : capturer les différentes étapes du processus de construction résidentielle, de la première pelletée de terre à la dernière couche de peinture.

Comment nous avons sélectionné les meilleurs ETF pour constructeurs de maisons à acheter

Nous avons dû ajuster nos critères habituels d’évaluation des ETF – basés sur la taille, la liquidité et les frais – pour la catégorie des constructeurs de maisons.

Contrairement aux grands fonds de marché ou sectoriels, l’univers des ETF pour la construction résidentielle est restreint. Depuis le 10 novembre VettaFi n’a signalé que six ETF de constructeurs d’habitations cotés aux États-Unis.

L’application de filtres stricts pour les actifs sous gestion, les ratios de dépenses et les spreads bid-ask aurait laissé moins d’une poignée de fonds éligibles.

Dans le même temps, élargir trop l’écran irait à l’encontre de l’objectif d’une comparaison ciblée.

Nous avons donc choisi de mettre en avant les cinq plus grands ETF par actifs sous gestion.

Plutôt que de les classer d’emblée, nous passerons en revue les avantages et les compromis de chaque fonds en utilisant nos critères standards tout en notant les performances historiques lorsque cela est pertinent à des fins de comparaison.

Voici les meilleurs ETF de construction résidentielle à acheter.

(Crédit image : avec l’aimable autorisation d’iShares)

• Actifs sous gestion: 2,6 milliards de dollars
• Taux de dépenses : 0,38%
• Spread acheteur-vendeur médian sur 30 jours : 0,03%

Le ETF iShares US Home Construction (ITB), lancé en mai 2006, est le plus grand fonds de cette catégorie étroite. ITB suit l’indice Dow Jones US Select Home Construction, un indice de référence modifié pondéré par capitalisation boursière.

L’indice donne la première place aux cinq grands constructeurs d’habitations – LEN, DHI, NVR, PHM et TOL – mais classe plus bas les géants de la vente au détail HD et LOW, compte tenu de leur rôle indirect dans la construction réelle de maisons.

Les performances ont été solides. Depuis la crise du logement de 2008, ITB a généré un rendement total annualisé sur 10 ans de 15,63 % avec dividendes réinvestis.

Le compromis est une volatilité plus élevée : son bêta sur trois ans de 1,52 signifie qu’il est environ 50 % plus volatil que le S&P 500.

L’ITB convient mieux aux investisseurs qui recherchent une exposition directe aux principaux constructeurs de maisons américains et qui sont prêts à tolérer un risque cyclique plus élevé pour des gains potentiellement plus importants à long terme.

Apprenez-en davantage sur ITB sur le site du fournisseur iShares.

(Crédit image : Getty Images)

• Actifs sous gestion : 1,5 milliard de dollars
• Taux de dépenses : 0,35%
• Spread acheteur-vendeur médian sur 30 jours : 0,04%

Le FNB State Street SPDR S&P Homebuilders (XHB) est le finaliste de l’ITB en termes de taille, mais adopte une approche différente. XHB suit l’indice S&P Homebuilders Select Industry, qui pondère également ses 35 titres.

Cela signifie que la taille de l’entreprise n’a pas d’importance : chaque action reçoit la même allocation et les pondérations sont réinitialisées chaque trimestre. En conséquence, les principaux titres changent fréquemment en fonction des noms qui surperforment entre les rééquilibrages.

Cette méthode d’équipondération présente à la fois des avantages et des inconvénients. Toutefois, au cours de la dernière décennie, cette préférence pour les petites sociétés n’a pas porté ses fruits, car les grandes capitalisations ont dominé.

XHB a généré un rendement annualisé de 14,19 % avec dividendes réinvestis – solide, mais inférieur à la performance d’ITB.

XHB est le meilleur pour les investisseurs qui recherchent une exposition diversifiée sur l’ensemble de la chaîne de valeur de la construction résidentielle, y compris les sociétés de moyenne et petite capitalisation, avec une structure équipondérée disciplinée.

Apprenez-en davantage sur XHB sur le site du fournisseur State Street.

(Crédit image : Getty Images)

• Actifs sous gestion : 591,7 millions de dollars
• Taux de dépenses : 0,95%
• Spread acheteur-vendeur médian sur 30 jours : 0,21%

Le Direxion Daily Homebuilders & Supplies Bull 3X Actions (NAIL) n’est pas un ETF typique du secteur de l’achat et de la conservation.

Il suit le même indice Dow Jones US Select Home Construction que l’ITB, mais NAIL utilise un effet de levier trois fois supérieur pour amplifier les mouvements quotidiens. Cet effet de levier est réinitialisé chaque jour de bourse, ce qui signifie que les rendements sont basés sur la performance de l’indice et non sur les tendances à long terme.

Par exemple, si l’indice augmente de 1 % en une journée, NAIL vise une hausse de 3 %. Mais s’il baisse de 1 %, l’ETF devrait baisser de 3 %. Pour obtenir un effet de levier, le fonds détient principalement des produits dérivés tels que des swaps d’indices plutôt que des actions sous-jacentes, ce qui ajoute un risque de contrepartie.

Au fil du temps, la composition peut entraîner un écart significatif entre la performance et la direction globale de l’indice, en particulier sur des marchés volatils. Le ratio de frais de 0,95 % érode encore davantage les rendements sur des périodes de détention plus longues.

NAIL est idéal pour les traders expérimentés qui cherchent à faire des paris haussiers à court terme sur la dynamique quotidienne du secteur de la construction résidentielle.

Apprenez-en davantage sur NAIL sur le site du fournisseur Direxion.

(Crédit image : avec l’aimable autorisation d’Invesco)

• Actifs sous gestion : 295,3 millions de dollars
• Taux de dépenses: 0,57%
• Spread acheteur-vendeur médian sur 30 jours : 0,33%

Le FNB Invesco Bâtiment et construction (PKB) est une alternative à l’ITB pondéré en fonction de la capitalisation boursière ou au XHB équipondéré. PKB suit l’indice Dynamic Building & Construction Intellidex, qui adopte une approche axée sur les fondamentaux.

L’indice de 30 actions filtre la dynamique des prix, la dynamique des bénéfices, la qualité, l’action de la direction et la valeur. Les sponsors reconstituent et rééquilibrent chaque trimestre, en ajoutant de nouveaux titres ou en supprimant les anciens titres et en ajustant les pondérations aux niveaux cibles en fonction des données mises à jour.

Cette approche donne à PKB une combinaison de titres plus dynamique, mais elle ne garantit pas une surperformance – surtout après avoir pris en compte son ratio de frais plus élevé de 0,50 %.

Néanmoins, la stratégie a généré de solides résultats historiques, PKB étant juste derrière ITB avec un rendement total annualisé de 15,21 %. Les succès passés de PKB ne présagent pas des résultats futurs. Mais cela valide le potentiel d’une stratégie basée sur les fondamentaux.

PKB est le meilleur pour les investisseurs avancés qui préfèrent une manière plus active et axée sur les fondamentaux de potentiellement surperformer ITB et XHB.

Apprenez-en davantage sur PKB sur le site du fournisseur Invesco.

(Crédit image : Getty Images)

• Actifs sous gestion : 34,7 millions de dollars
• Taux de dépenses : 0,30%
• Spread acheteur-vendeur médian sur 30 jours : 0,22%

Le FNB de logement Hoya Capital (HOMZ) est un ETF boutique plus petit, c’est l’un des plus uniques dans la catégorie du logement. HOMZ suit l’indice exclusif Hoya Capital Housing 100, qui comprend 100 entreprises couvrant l’ensemble de l’écosystème du logement.

Aux côtés des constructeurs d’habitations et des détaillants tels que HD et LOW, HOMZ détient également fiducies de placement immobilier, ou REITce qui lui confère un mélange d’exposition à la croissance et aux revenus.

La performance a été compétitive, avec un rendement total annualisé sur cinq ans de 10,25 %. Son ratio de dépenses de 0,30 % est également inférieur à celui de la plupart de ses pairs.

Cependant, sa petite taille – moins de 50 millions de dollars d’actifs sous gestion – suscite des inquiétudes quant à la liquidité et à la longévité des fonds. Néanmoins, l’ETF peut attirer les investisseurs axés sur le revenu grâce à son rendement SEC à 30 jours de 2,65 % et ses distributions mensuelles.

HOMZ est idéal pour les investisseurs à la recherche de revenus qui souhaitent une exposition diversifiée au logement couvrant les constructeurs de maisons, les fournisseurs et les FPI résidentiels.

Apprenez-en plus sur HOMZ sur le site du fournisseur Hoya Capital.