Comme Sherwin-Williams, Heico (Hei) est un autre dormeur. Qui a déjà entendu parler de Heico? Si vous êtes dans le secteur aérospatial que vous avez probablement parce que Heico est l’un des plus grands fournisseurs de composants pour les industries aérospatiales et d’autres services de réparation, d’entretien et de révision pour les avions dans le monde.
Mais si vous n’êtes pas dans le secteur aérospatial, Heico est une autre entreprise anonyme dans l’indice Standard & Poor’s 500. Alors que nous allions sous presse, les actions de Heico avaient apprécié environ 150 000% depuis 1980 et, ce faisant, ont transformé 1 000 $ en 1,5 million de dollars pour les investisseurs qui sont restés à long terme.
Comment Heico a-t-il fait cela? Principalement, la société a grandi par le biais d’acquisitions. Depuis 1990, Heico a terminé 95 acquisitions de joueurs de niche dans le secteur aérospatial et les a mis sous une seule bannière.
L’aérospatiale et les industries connexes sont particulièrement mûres pour les consolidations. Il existe de nombreuses petites entreprises qui font des composants critiques dans la chaîne d’approvisionnement globale. Ces composants vont des antennes aéroportées aux commutateurs coaxiaux aux panneaux de poste de pilotage et presque tout le reste. Mais être petit dans une si grande industrie peut présenter des défis pour les entreprises et leurs clients. En consolidant la chaîne d’approvisionnement par le biais d’acquisitions, Heico peut proposer non seulement des composants, mais plutôt intégrés.
Et les principaux acteurs du secteur aérospatial recherchent des solutions. En 2000, Boeing et Airbus ont livré environ 800 avions. En 2023, il y a eu près de 1 400 livraisons d’avions. De plus, 25 000 avions Boeing et Airbus ont été livrés depuis 2000 – dont une bonne partie sont toujours en service – et ces avions ont besoin de composants de remplacement et de services de réparation et de révision.
Mais il existe d’autres fabricants d’avions de passagers et le marché militaire peut éclipser le marché commercial. Grâce à des acquisitions, Heico s’est positionné pour fournir des solutions de bout en bout à certains des fabricants d’équipements d’origine les plus exigeants et les plus exigeants au monde.
Construire la richesse grâce à des acquisitions nécessite un ensemble très particulier de compétences avec une grande aide de grain. Heico a démontré les compétences et la possession du grain.
Prouver que cela est facile. Lorsque les entreprises sont acquises à un prix qui dépasse la valeur de leurs actifs durs – ce qui signifie presque des acquisitions – la différence est enregistrée comme « bonne volonté » au bilan. Lorsqu’un actif ou une entreprise acquise est altéré, une charge est prélevée contre la bonne volonté au bilan. Les principes comptables généralement acceptés (GAAP) exigent que les entreprises testent les déficiences et divulguent lorsqu’elles se sont produites.
Dans le cas de Heico, un examen des états de revenu à 2004 montre des accusations de déficience à la bonne volonté. Il s’agit d’un exploit inouï, sinon presque impossible.
L’autre exploit presque impossible que Heico ait accompli ne rapporte pas une perte au cours des 20 dernières années. Cela triangle les compétences de l’entreprise dans les fusions et acquisitions.
Le Saint Graal lorsque vous acquérez une autre entreprise est qu’une fois l’entreprise cible achetée, elle ajoute immédiatement, ou est, aux bénéfices de la société qui l’a achetée. Pour diverses raisons, cela ne se produit pas toujours. Mais un bilan de 20 ans de revenus positifs suggère que Heico fait non seulement des accords, mais les rend uniquement lorsqu’ils sont accrédits aux gains.
Quel a été le résultat de tout ce désaccord? Entre 2004 et 2023, les revenus de Heico sont passés d’environ 216 millions de dollars à environ 3,5 milliards de dollars, pour un taux de croissance annuel moyen de près de 15%. Et les bénéfices sont passés d’environ 20 millions de dollars à 443 millions de dollars, pour une croissance annuelle moyenne de près de 17%, ce qui indique une amélioration des marges brutes et opérationnelles.
En bref, la direction de Heico est des rock stars et les investisseurs ont eu droit au spectacle de leur vie.
