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Si vous avez plus d’un million de dollars de stock concentrévous pourriez vous sentir coincé.
Vous pourriez même vous sentir mal à l’aise de l’admettre. Il peut sembler faux de dire que vous avez peur de l’argent lorsque vous voyez les plus grands chiffres de votre vie sur vos relevés.
Sur le papier, cela semble être un bon problème. Mais émotionnellement et financièrement, cela semble précaire.
J’ai vu cette tension à maintes reprises. Les investisseurs savent qu’ils ont bâti une richesse significative, mais ils sont inquiets. Ils ne savent pas s’ils doivent vendre, se diversifier, se couvrir ou conserver.
Pendant ce temps, alors que le monde entier crie au sujet des stratégies d’investissement et de fiscalité, il est facile de se laisser paralyser par l’indécision.
Au fil du temps, nous avons constaté que le problème ne venait pas d’un manque de tactique. C’est l’ordre dans lequel les gens abordent la décision.
C’est pourquoi nous utilisons un cadre de planification que nous appelons DELTA pour aider les familles à réfléchir à la concentration des stocks de manière plus intentionnelle et ordonnée.
Pourquoi les décisions concernant les actions concentrées sont si difficiles
La conversation moyenne sur les positions boursières importantes plonge directement dans les tactiques : impôts, fonds de change, options, planification caritative ou diversification règles empiriques. Ce sont tous des outils utiles s’ils sont appliqués de manière réfléchie et dans le bon contexte.
Cependant, lorsque la tactique passe en premier, les gens se retrouvent souvent coincés à réfléchir à des questions telles que :
- Dois-je vendre maintenant ou attendre ?
- Et si je déclenche une grosse facture fiscale ?
- Et si ce titre continue de grimper après que je me diversifie ?
Les conseils contradictoires ne manquent pas non plus. Certaines sources affirment que tout ce qui dépasse 5 % de votre portefeuille est trop. D’autres disent que 10 %, 20 % ou plus pourraient suffire. Nous entendons Citations de Warren Buffett comme « la concentration crée de la richesse » et se demandent comment évaluer éventuellement les compromis.
Le cadre DELTA est conçu pour ralentir le processus et mettre les décisions dans le bon ordre.
D : Développez délibérément les objectifs de votre famille
La première étape consiste à développer des objectifs et c’est la plus souvent ignorée. Il est assez facile de dresser une liste de stratégies d’investissement, mais il est assez difficile de réfléchir à ce à quoi vous voulez que votre vie ressemble.
Les objectifs commencent souvent par des déclarations superficielles telles que « Je veux prendre une retraite anticipée » ou « Je veux voyager davantage ». Ce sont de bons points de départ, mais ils ne suffisent pas pour prendre de bonnes décisions.
Réservez un espace pour développer les aspects de la façon dont vous voulez que votre vie se sente et les actions qui vous permettront de savoir quand vous y serez arrivé.
Tant que vous ne comprenez pas comment vous voulez vivre, de quelle flexibilité vous avez besoin et quels compromis vous êtes prêt à faire, il est presque impossible d’évaluer un position de stock concentrée intelligemment.
Manquer cette étape est ce qui conduit à la paralysie des actionnaires. Synchroniser les ventes d’actions, planifier les sorties d’entreprise et coordonner stratégies de revenus tous reposent sur un état final clair en tête. Il peut y avoir des inquiétudes (légitimes) concernant le stock lui-même, mais l’anxiété vient aussi du manque de direction. Pour travailler sur les objectifs de votre famille, envisagez d’organiser des réunions de famille et de travailler avec des conseillers et des conseillers lors des grandes transitions de la vie.
Dans notre cabinet, nous avons développé un exercice de « vision personnelle » pour aider nos clients à passer d’objectifs superficiels à des objectifs à long terme.
E : Évaluer la situation des stocks
Une fois vos objectifs clairs, l’étape suivante consiste à évaluer la position boursière elle-même.
Puisqu’il n’existe pas de test clair pour déterminer ce qui est trop important (et, comme mentionné ci-dessus, les règles empiriques populaires varient considérablement), il peut être utile d’approfondir un peu avec des questions comme celles-ci :
- Seriez-vous d’accord si ce stock diminuait de manière significative (ou jusqu’à zéro) ?
- Vos revenus sont-ils toujours liés à la même entreprise ?
- À quel point l’entreprise est-elle vraiment volatile ?
- Achèteriez-vous cette action aujourd’hui si vous commenciez au comptant ?
- Construisez-vous d’autres actifs autour de cela pour équilibrer le risque ?
Ces questions aident à mettre la concentration en perspective. Dans de nombreux cas, les gens réalisent qu’ils courent plus de risques que prévu, souvent sans être indemnisés.
Bien que les données confirment cette préoccupation, la conversation sur les investissements par défaut se concentre trop souvent sur la « sélection des gagnants ». Pour les investisseurs détenant d’importantes positions boursières concentrées, le « gagnant » est déjà arrivé.
Au cours des dernières décennies, un pourcentage élevé d’actions américaines ont sous-performé le marché dans son ensemble ou ont carrément perdu de l’argent. Même parmi les actions les plus performantes, une bonne performance initiale ne persiste pas de manière fiable dans le temps.
Dans le monde de l’investissement, nous utilisons souvent le terme « risque » pour décrire la volatilité, le montant qu’un investissement donné est susceptible d’augmenter ou de diminuer.
Les détenteurs d’actions concentrés peuvent se sentir à l’aise avec les fluctuations des cours des actions, mais les questions que nous posons sont un coup de pouce utile pour évaluer un risque différent : ne pas atteindre vos objectifs personnels lorsque vous l’espérez.
Les chances que vous déteniez le gagnant à long terme sont rarement aussi favorables qu’elles le semblent actuellement.
L : Regarder sous l’angle de l’efficacité fiscale
Les investisseurs hésitent souvent à vendre des positions concentrées dans le but d’éviter une lourde facture fiscale. Cependant, avec des objectifs clairs en tête et une perspective saine sur la situation des actions, nous pouvons plus facilement planifier des mouvements de manière fiscalement avantageuse.
Une optique d’efficacité fiscale signifie examiner les décisions et les tactiques tout au long de la vie, et non seulement l’année en cours. Les revenus futurs attendus, le moment de la retraite, les actifs hérités et les types de comptes comptent tous. Une personne dans les années où ses revenus sont les plus élevés est confrontée à un ensemble de compromis très différent de celui d’une personne approchant de la retraite ou confrontée à un problème de liquidité.
Lorsque les impôts sont considérés isolément, la peur et l’évasion prennent souvent le dessus. Lorsqu’elles sont planifiées dans le temps et motivées par des objectifs personnels, les décisions ont tendance à devenir plus claires et plus faciles à gérer. Il existe une longue liste de tactiques que les investisseurs pourraient employer :
- Fonds conseillés par les donateurs
- Fiducies caritatives
- Fonds d’échange/351 échanges
- Indexation directe
- Fonds long/short
Commencer par cette liste est écrasant. Mais après avoir identifié où vous voulez aboutir, la liste écrasante commence à ressembler à un menu d’options plus attrayant.
T : Pour arriver à un portefeuille de base
Ce n’est qu’une fois les trois premières étapes franchies qu’il est logique de parler de stratégies spécifiques. Du point de vue de l’efficacité fiscale, nous sélectionnons les tactiques qui vous aideront à constituer un portefeuille de base diversifié.
Ces stratégies se répartissent généralement en trois catégories :
Couverture. Pour gérer les risques et gagner du temps
Donner. Pour ceux qui ont objectifs caritatifs qui veulent réduire efficacement leur concentration
Diversification. Que ce soit progressivement ou immédiatement, selon la situation
Aucune de ces stratégies ne constituera la stratégie unique d’un actionnaire concentré. Ce qui compte, c’est la manière dont ils s’articulent au fil du temps pour soutenir les objectifs que vous avez déjà définis.
À ce stade, il est également important de garder à l’esprit un changement de mentalité clé : si vous détenez une position importante et concentrée, vous avez déjà gagné.
L’objectif n’est plus de choisir le prochain gagnant, mais d’atteindre les objectifs de votre famille de manière plus fiable.
R : Atteignez les objectifs de votre famille de manière plus fiable
La réalisation fiable des objectifs de votre famille dépendra de deux éléments travaillant en tandem : un portefeuille solide et une stratégie de retrait judicieuse. Le travail consistant à passer d’une position en actions concentrée à un portefeuille diversifié commence à construire le premier. Le second est né d’un plan de revenu fiscalement avantageux qui correspond au calendrier des objectifs que vous vous êtes fixés.
En d’autres termes, c’est le travail d’un plan financier. Un plan à long terme doit tenir compte des objectifs que vous avez identifiés, montrer que vous êtes sur la bonne voie pour obtenir le revenu nécessaire pour les soutenir et montrer comment vous générez ce revenu de la manière la plus avantageuse sur le plan fiscal.
Dépasser la paralysie
La gestion de votre stock concentré ne doit pas nécessairement être une décision du tout ou rien. Mais cela demande de la structure, de la patience et de la clarté.
Notre cadre DELTA est devenu un outil utile pour nous rappeler comment prendre des décisions et avoir des conversations séquentielles pour encourager de bons résultats.
Lorsque les décisions sont prises dans le bon ordre, les gens ont tendance à se sentir plus confiants, plus intentionnels et beaucoup moins sujets à la paralysie. Cette clarté peut valoir plus que n’importe quelle tactique unique et elle amplifiera presque certainement l’efficacité des tactiques que vous utiliserez en cours de route.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
