En ce qui concerne l’investissement, il existe un contraste frappant entre les investisseurs ordinaires et ceux qui ont les poches les plus profondes (particuliers, institutions, fonds souverains, etc.).
Selon une enquête réalisée par KKR, les familles ultra-high-net-nouée – celles de plus de 30 millions de dollars – allacent près de 46% de leurs actifs dans des investissements alternatifs tels que le capital-investissement, le crédit privé et l’immobilier privé, avec seulement 29% dans les actions cotées en bourse.
En revanche, les investisseurs plus traditionnels allouent seulement 3% à 5% de leur portefeuille en actifs privés. Pendant des décennies, les plus grands rédacteurs de chèques ont afflué sur les marchés privés pour une raison: la performance.
Au cours des 35 dernières années, le capital-investissement mondial a surclassé les actions mondiales – tout comme le capital-investissement américain a dépassé le S&P 500. Entre 1986 et septembre 2024, le capital-investissement mondial en tant que classe d’actifs a produit des rendements annuels moyens de 15,8%, tandis que les actions mondiales ont produit 8,5% sur cette période.
Même sur les marchés privés, la performance est importante. De nombreuses entreprises haut de gamme ont fait considérablement mieux que la moyenne, ce qui les exigeait fortement par les investisseurs les plus sophistiqués et les rend extrêmement difficiles à accéder à quelqu’un d’autre.
De plus, en ce qui concerne les marchés ouvriers, le private equity a historiquement connu un retrait moins important et une rétablissement plus rapide que les marchés publics.
Dans les années 1990, le capital-investissement était considéré comme une «industrie des chalets», mais il a depuis explosé en une classe d’actifs de plusieurs dollars qui se concentre sur le vaste univers des entreprises privées. Aux États-Unis seulement, 87% de toutes les sociétés avec plus de 100 millions de dollars de revenus annuels sont privées.
Cela crée un sous-ensemble d’opportunités considérablement important pour trouver et créer de la valeur. Cela contraste fortement avec le rétrécissement des marchés publics, qui sont passés de plus de 8 000 sociétés publiques en 1996 à un peu moins de 4 000 aujourd’hui.
Maintenant, cela ne veut pas dire que les actions publiques n’ont pas de rôle dans nos portefeuilles. Ils le font absolument. Ils sont un ingrédient important dans de nombreux portefeuilles bien diversifiés, y compris le mien.
Mon point est qu’ils le sont, et l’ajout d’un capital privé à un portefeuille en actions et liaisons typiques a tendance à réduire non seulement la volatilité mais aussi à augmenter les rendements.
La course pour l’avant de la ligne
Par conception, les fonds de capital-investissement sont limités dans leur taille. Ils ne sont pas infiniment évolutifs, donc avoir accès aux meilleurs managers devient fortement dépend des relations et du pouvoir d’achat.
Votre capacité à accéder aux véhicules privés peut également dépendre de votre statut de qualification, qui est appliqué par la SEC:
Acheteurs qualifiés. Ceux qui ont 5 millions de dollars ou plus d’actifs investissables peuvent accéder à presque tous les fonds privés, ce qui leur donne beaucoup plus de flexibilité pour sélectionner les gestionnaires qu’ils souhaitent, s’ils peuvent accéder, ce qui est un autre défi.
Les individus peuvent rarement aller directement à un sponsor de capital-investissement sans chèque à neuf ou 10 chiffres, ce qui signifie qu’il est essentiel pour eux de travailler avec des allocateurs qui peuvent mettre en commun leur pouvoir d’achat et gagner un pouvoir d’achat à une plus grande échelle.
Investisseurs accrédités. Définis comme ceux avec au moins 200 000 $ de revenu (300 000 $ si le dépôt conjointement) ou une valeur nette de 1 million de dollars (à l’exclusion de la valeur de la résidence d’un investisseur), ces investisseurs sont autorisés à investir dans certains véhicules qui investissent dans les marchés privés.
Un tel véhicule gagnant en popularité parmi les investisseurs accrédités est appelé un fonds d’intervalle. Ceux-ci donnent généralement aux investisseurs la possibilité d’investir tout leur capital à l’avance (pas d’appels en capital en cours), d’ajouter de l’argent au fur et à mesure qu’ils vont et ont une liquidité périodique (généralement trimestrielle ou semestrielle).
Alors que le monde des marchés privés cherche à courtiser les milliards de dollars investissables des particuliers, ces fonds deviennent de plus en plus populaires.
Pour ceux qui recherchent un capital-investissement ou une exposition au crédit privé via les marchés publics, il existe quelques options. Avec les sociétés de développement commercial (BDC), les revenus proviennent généralement des investissements en dette et en actions dans des sociétés privées, et elles doivent distribuer au moins 90% des revenus imposables aux actionnaires. Ils se négocient un peu comme un stock et ont donc une volatilité accrue.
Les fonds fermés sont une autre option car certains types peuvent investir dans des sociétés privées, mais elles peuvent souvent négocier à une remise substantielle par rapport à leur véritable valeur de l’actif.
Les deux ont des avantages et des inconvénients qui devraient être discutés avec un conseiller.
Trouver un guide
Alors que nous regardons vers l’avenir, il est important de se rappeler que tous les capitaux privés ne sont pas créés égaux. Si vous allez accepter moins de liquidités que les actions traditionnelles, vous devez être récompensé.
Par conséquent, vous devez être sélectif pour trouver des gestionnaires qui ont toujours surpassé leurs pairs sur de longues périodes. Les investisseurs devraient trouver une source de confiance pour accéder à des opportunités de haute qualité. Des relations profondes et des antécédents éprouvés devraient être la priorité absolue pour vous et votre conseiller.
