L’affiche de type équitable en sciences élémentaires qui a été dirigé vers la Rose Garden de la Maison Blanche le «Journée de la libération» a provoqué une baisse du marché boursier profond et rapide qui ne s’est pas arrêtée jusqu’à ce qu’une pause de 90 jours ait été annoncée pour les mêmes tarifs réciproques qui ont été inscrits au tableau.
Pourquoi le marché est-il tombé si fortement?
Le marché boursier est la valeur actuelle des attentes futures. Des surprises positives et négatives sont ce qui provoque de grands mouvements.
Ces tarifs étaient une surprise négative. Le taux de tarif moyen était d’environ 2% sur les importations en avril. Le marché s’attendait à environ 10%.
Cette nouvelle a porté la moyenne à environ 20%, et si les taux étaient entrés en vigueur comme indiqué le 2 avril, ils auraient rapporté 620 milliards de dollars par an, ce qui est plus que ce que nous percevons sur tous les impôts sur le revenu des sociétés.
Les marchés voient les tarifs comme une taxe
Quelle que soit ce que vous pensez des tarifs, le marché les considère comme une taxe. Si la société mange le coût et voit sa marge compresse, cela apparaît de la même manière qu’une augmentation des taux d’imposition des sociétés et le cours de l’action baisse.
Si des coûts plus élevés sont réalisés au consommateur, cela apparaît de la même manière qu’une augmentation de la taxe de vente, ralentissant peut-être la demande et l’économie dans son ensemble.
Pour le président Donald Trump, le secrétaire au Commerce Howard Lutnick et le conseiller commercial Peter Navarro, des tarifs égaux. Pour les marchés, les tarifs égaux.
Heureusement, le marché a maintenant obtenu toutes ces pertes depuis le 2 avril en raison de suspensions tarifaires, mais nous ne sommes pas encore tout à fait hors des bois. Vous trouverez ci-dessous quelques dates clés à venir et pourquoi elles comptent.
9 juillet
La pause de 90 jours sur les taux de tarif plus élevés « réciproques » pour la plupart des pays (à l’exception de la Chine) expire, ce qui signifie que ces taux plus élevés pourraient être réimposés.
Rappelez-vous en avril, les États-Unis et la Chine avaient augmenté les taux d’importation de set-pour-tat à des niveaux non durables? Le 9 avril, les États-Unis ont suspendu la plupart des «tarifs réciproques» pendant 90 jours, mais ont exclu la Chine de cette suspension.
Théoriquement, ces pays sont en négociation avec les États-Unis en ce moment, mais c’est beaucoup de transactions à conclure en moins d’un mois.
14 juillet
Je t’ai frappé. Tu m’as frappé. L’UE nous a frappés avec des tarifs de représailles après le jour de la libération. En réponse à notre suspension du 9 avril, ils ont suspendu leurs tarifs sur nos marchandises. Cette suspension expirera le 14 juillet.
J’espère qu’aucun de ces tarifs ne se concrétise. En plus des retombées du marché, les Européens buveront le scotch au lieu du bourbon. Nous buvons du cabernet au lieu de Bordeaux. Je suppose que cette partie pourrait être pire…
29 juillet
La même chose aurait pu être dite pour le G7, il est donc compréhensible d’être sceptique quant aux réunions du G20 fin juillet, ce qui donne des progrès significatifs.
Cependant, c’est exactement ce qui s’est produit en 2018 et 2019 lorsque les États-Unis ont annoncé que le commerce Truces avec la Chine lors d’événements du G20.
31 juillet
Le 28 mai, la Cour américaine du commerce international (oui, c’est une chose réelle) a jugé que le président avait dépassé son autorité statutaire en vertu de la loi internationale sur les puissances économiques (IEEPA) en imposant des tarifs en temps de paix non liés à une urgence nationale spécifique.
Une cour d’appel fédérale a ensuite émis un séjour de gel de la décision de la Cour inférieure.
En anglais, les tarifs sont toujours en vigueur (enfin, à l’exception de la partie suspension) jusqu’à ce que les arguments oraux soient entendus le 31 juillet.
Si l’administration perd cette bataille, elle dégénèrera par un appel à la Cour suprême. Pour faire court, cela pourrait aller longtemps.
Même s’ils perdent devant la Cour suprême, ils trouveraient probablement d’autres moyens d’imposer des tarifs, mais ils devraient impliquer le Congrès.
Les entreprises détestent l’incertitude. Il provoque des congélations d’embauche ou, pire, des licenciements. Il fait une pause sur l’investissement. Et ces choses sont mauvaises pour les marchés.
10 août
Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine sont peut-être les plus compliquées. Ils s’étendent au-delà de la nécessité pour nous de s’approvisionner en électronique bon marché et des poussettes dans les considérations de sécurité nationale.
La Chine a besoin de nos jetons d’IA. Nous avons besoin de terres rares pour beaucoup de choses, y compris pour créer ces puces d’IA. Essentiellement, nous avons besoin les uns des autres, mais aucun de nous ne veut donner ou être perçu comme donnant, l’autre dans le dessus.
Nous sommes dans une trêve commerciale de 90 jours qui expire le 10 août. Les négociations sont en cours et pourraient être enveloppées tous les jours maintenant.
Je sais que toutes ces choses provoquent une incertitude, ce qui peut rendre l’investissement ou avoir confiance dans vos investissements, difficile. La pire chose que vous puissiez faire est de laisser vos sentiments sur les tarifs, l’administration ou Bordeaux a un impact sur votre stratégie.
Le marché est essentiellement des prix dans le meilleur des cas pour les tarifs. J’espère que le marché a raison.
Mais l’une des raisons pour lesquelles nous favorisons l’allocation des actifs dynamiques que nous utilisons est qu’il est noir et blanc. Si les marchés baissent par x, nous réduisons l’exposition par Y. si elles augmentent par x, nous augmentons l’exposition de Y.
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