(Crédit image : PATRICK T. FALLON/AFP via Getty Images)
Le marché des introductions en bourse (IPO) démarre lentement en 2026, le pipeline étant mis sous pression par un sentiment général d’aversion au risque, une certaine nervosité à l’égard de tout ce qui concerne l’intelligence artificielle (IA) et l’incertitude géopolitique.
Selon Capitale de la Renaissance48 introductions en bourse ont été déposées cette année jusqu’au 20 mars, soit une baisse de plus de 21 % par rapport à l’année précédente. Et 33 offres ont été tarifées, soit une baisse de 23 % par rapport à 2025.
Le marché des introductions en bourse a repris pied en 2025, mais il est encore loin des niveaux observés en 2021, selon Kaush Aminresponsable des investissements sur les marchés privés chez US Bank.
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« Si le conflit iranien se résout à court terme, si les flux de pétrole reviennent à leurs niveaux antérieurs et si les bénéfices continuent d’être au rendez-vous », explique Amin, « les conditions sont réunies pour un rythme plus rapide en 2026 ». Ce qui comptera le plus, ajoute-t-il, « c’est la discipline en matière de prix et la qualité des transactions ».
Pour l’avenir, plusieurs grandes entreprises privées figurent parmi les plus dynamiques. introductions en bourse à venir cette année – et il y en a un juste à notre porte.
Le 10 mars, Bill Ackman a déposé des documents lancer Pershing Square USA, un fonds fermé qui investit dans une douzaine de grandes entreprises publiques. Il introduit également Pershing Square, sa société de fonds spéculatifs, en bourse dans le cadre d’une « introduction en bourse combinée ».
Quelle est la date d’introduction en bourse de Pershing Square ?
Bien qu’aucune date officielle n’ait été annoncée pour l’introduction en bourse de Pershing Square, le dépôt des documents suggère qu’elle pourrait avoir lieu dans les prochaines semaines.
Selon le Formulaire N-2Pershing Square USA sera coté à la Bourse de New York (NYSE) et sera négocié sous le symbole « PSUS ». Les actions seront au prix de 50 $ chacune.
Dans le cadre de « l’offre combinée », Ackman va simultanément introduire en bourse sa société de hedge funds. Pershing Square sera négocié à la Bourse de New York sous le symbole « PS ». Les deux titres seront rendus publics simultanément, mais négociés séparément.
Cependant, pour participer à l’introduction en bourse de PS, les investisseurs doivent acheter au moins 100 actions de PSUS dans le cadre de son offre, ce qui représente un investissement initial minimum de 5 000 $. Ils recevront 20 actions PS pour 100 actions PSUS achetées lors de son introduction en bourse, sans frais supplémentaires.
Pershing a également déclaré avoir reçu des engagements d’investisseurs de placements privés, notamment des family offices, des fonds de pension et des investisseurs très fortunés, qui recevront 30 actions PS pour 100 actions PSUS achetées.
Selon le Dépôt S-1la négociation individuelle de chaque titre – ce qui signifie que les investisseurs peuvent acheter et vendre des actions de PSUS et de PS sur une base distincte – « commencera le premier jour de bourse suivant la tarification de l’introduction en bourse de PSUS ».
Ce n’est pas la première fois qu’Ackman tente de rendre public le fonds à capital fixe. En 2024, l’investisseur milliardaire plans retirés pour une introduction en bourse de Pershing Square USA afin de « réévaluer la structure de PSUS ».
L’offre PSUS mi-2024 visait à lever 2 milliards de dollars, bien en dessous une cible antérieure de 25 milliards de dollars. Ackman recherche désormais une offre comprise entre 5 et 10 milliards de dollars, dont 2,8 milliards de dollars d’engagements privés.
Cela en ferait facilement l’un des les plus grandes introductions en bourse de l’année.
Qu’est-ce qu’un fonds fermé ?
Un fonds fermé (CEF) est une société d’investissement qui lève des capitaux par le biais d’une introduction en bourse. Contrairement à un fonds commun de placement ou à un fonds négocié en bourse (ETF), un CEF propose un nombre fixe d’actions dès sa création.
« Comme il n’y a pas de mécanisme de création ou de rachat en cours, les CEF peuvent se négocier à des prix qui s’écartent sensiblement de la valeur liquidative », écrit Tony Dong, contributeur de Kiplinger, dans son article sur le meilleurs fonds fermés à acheter. « Par exemple, un CEF avec 15 dollars d’actifs sous-jacents par action peut se négocier à 17 dollars si la demande est forte, ou à 13 dollars si l’intérêt des investisseurs est faible. »
Dong ajoute que la structure des CEF donne « aux gestionnaires plus de flexibilité pour détenir des actifs moins liquides tels que crédit privé ou capital-investissement« .
La stratégie d’investissement de Pershing Square USA, selon le dossier déposé auprès de la SEC, consiste à acquérir « des participations minoritaires importantes à long terme dans 12 à 15 sociétés de croissance à grande capitalisation de haute qualité, principalement cotées en Amérique du Nord, à des valorisations attrayantes pendant les périodes au cours desquelles le gestionnaire estime qu’elles ont sous-performé leur potentiel et/ou lorsque le gestionnaire estime qu’elles sont sous-évaluées parce que le marché sous-estime leur potentiel ou surestime l’impact de certains facteurs négatifs sur leurs activités.
Le dossier indique également que la direction complétera sa stratégie de base en utilisant des options et des swaps sur défaut de crédit.
Devriez-vous acheter l’introduction en bourse du PSUS ?
« Une introduction en bourse permet à une entreprise privée d’entrer en bourse ou de commencer à négocier sur les marchés publics en émettant pour la première fois ses propres actions en bourse. De cette manière, tout investisseur peut acheter des actions et l’entreprise peut lever des capitaux pour croître », écrit Tom Taulli, rédacteur de Kiplinger, dans son article : « Qu’est-ce qu’une offre publique initiale (IPO) ?« .
Mais attention, acheteur : les introductions en bourse peuvent être volatiles, en particulier pour les investisseurs particuliers. Et dans « l’écume et la frénésie, les opportunités se mêlent au péril » écrit David Milsteadrédacteur associé principal du magazine Kiplinger Personal Finance. « La solution la plus sûre serait peut-être d’attendre que les entreprises s’installent quelques mois après leurs débuts, après un ou deux rapports de résultats trimestriels. »
Et Amin, de la banque américaine, nous rappelle que l’introduction en bourse de Pershing Square est « inhabituelle » en raison de son offre combinée pour un fonds à capital fixe et une participation au capital de la société de fonds spéculatifs. « Les investisseurs doivent s’assurer de comprendre ce qu’ils possèdent, comment fonctionne la structure du fonds et comment le prix du marché peut s’écarter de la valeur sous-jacente des véhicules fermés », conseille-t-il.
En ce qui concerne les actions PS, Pershing partage un avertissement passe-partout dans son dossier S-1 : « Aucun marché public pour nos actions ordinaires n’existe actuellement, et un marché commercial actif pour nos actions ordinaires pourrait ne jamais se développer ou être maintenu après l’offre combinée. Suite à l’offre combinée, le cours de nos actions peut fluctuer considérablement. »
