Les fonds obligataires du marché total offrent des rendements compétitifs, mais ont-ils leur place dans votre portefeuille ?
Souvent complexes et mal compris, ces fonds englobent plus que des investissements obligataires de base ; ils varient en termes de structure, d’approches de gestion et de caractéristiques de risque.
La gestion active sur le marché obligataire présente des défis uniques, car les gestionnaires doivent gérer soigneusement les expositions en matière de durée et de crédit pour surperformer les indices de référence, souvent en ajustant la durée ou en ciblant les obligations d’entreprises à rendement plus élevé.
Si vous envisagez de travailler avec un conseiller pour inclure l’ensemble des fonds d’obligations du marché dans votre portefeuille, voici ce que vous devez savoir.
De quoi sont composés l’ensemble des fonds obligataires du marché ?
Les fonds obligataires du marché total étaient traditionnellement utilisés pour réduire le risque actions et améliorer la diversification et sont composés de diverses obligations publiques et privées.
Par exemple, l’indice Bloomberg US Aggregate Bond (l’Agg), qui suit plus de 10 000 titres d’une valeur totale d’environ 50 000 milliards de dollars, est composé de trois composantes principales : les bons du Trésor américain, les obligations d’entreprises et les titres adossés à des créances hypothécaires.
De manière générale, pour l’ensemble des fonds indiciels obligataires du marché, plus une entité émet de titres de créance, plus sa pondération dans l’indice est importante. C’est pourquoi les bons du Trésor américain constituent une composante si importante de l’indice.
Outre l’Agg, quels sont les autres fonds courants du marché obligataire total ?
De nombreux fonds suivent un indice de type Agg. Certains gèrent activement des fonds « total bond » ou « core/core-plus ». Ils utilisent principalement des obligations américaines de qualité investissement, notamment des bons du Trésor, des agences et des obligations d’entreprises de qualité investissement, ainsi que des titres adossés à des créances hypothécaires d’agences.
Les fonds actifs « total bond/core /core-plus » offrent plus de flexibilité. Ils comprennent davantage d’actifs d’entreprises, titrisés et hypothécaires. Certains fonds ajoutent des obligations à haut rendement et internationales.
Comment les investisseurs doivent-ils évaluer leur appétit pour le risque ?
Pour évaluer avec précision la tolérance au risque avec l’ensemble des fonds obligataires du marché, les investisseurs doivent identifier les risques de taux d’intérêt, de crédit et de durée. Même si la diversification est souvent perçue de manière positive, elle n’apporte pas toujours une stabilité aux portefeuilles obligataires.
Les croyances antérieures sur la fiabilité des obligations doivent être réévaluées. Par exemple, même si les taux d’intérêt sont plus élevés qu’ils ne l’étaient avant 2022, les obligations peuvent-elles générer suffisamment de revenus pour compenser l’inflation à l’avenir ?
Lorsque les taux d’intérêt augmentent, la valeur des obligations existantes diminue. Les fonds liés à l’Agg ont généralement une durée importante, ce qui augmente leur sensibilité aux variations de taux. Une période prolongée peut entraîner des pertes importantes en cas de hausse des taux d’intérêt.
Entre 2021 et 2022, les investisseurs ont subi des pertes substantielles dans les fonds obligataires perçus comme « sûrs » en raison de la hausse des taux. La confusion entre la durée et l’échéance et la mauvaise appréciation de la sensibilité aux taux ont contribué à des surprises négatives. Tous les conseillers ne sont peut-être pas à la hauteur.
Comment les investisseurs devraient-ils évaluer la performance d’un fonds obligataire du marché total ?
L’analyse comparative est cruciale pour la gestion de l’ensemble des fonds du marché obligataire et est hautement personnalisée.
Pour voir si un fonds obligataire répond à vos objectifs financiers spécifiques, vous ou votre conseiller devez le comparer à l’Agg au fil du temps.
De nombreux investisseurs comparent leurs portefeuilles au S&P 500, même dans une répartition 60/40 ou 40/60. Les anciennes règles, comme « l’âge des obligations », sont archaïques et proviennent d’une époque de taux élevés qui n’existent plus.
Pour tenter de battre l’Agg, les gestionnaires actifs pourraient acheter davantage d’entreprises de qualité supérieure plutôt que de bons du Trésor, puis ajouter des obligations à haut rendement ou non notées et investir dans du crédit titrisé, comme des titres adossés à des créances hypothécaires.
Cette approche peut accroître les rendements, mais elle peut également accroître la vulnérabilité à la contraction économique et aux perturbations du crédit, ce qui pourrait entraîner des pertes prononcées en cas de grave ralentissement du crédit.
Votre appétit personnel pour le risque déterminera si l’ensemble des fonds obligataires du marché constitue une bonne stratégie.
En fin de compte, les investisseurs devraient donner la priorité à la réalisation de leurs objectifs financiers personnels et traiter l’ensemble des fonds du marché obligataire comme des instruments de portefeuille plutôt que comme des investissements intrinsèquement « sûrs ».
N’oubliez pas que deux fonds obligataires totaux portant des noms similaires peuvent présenter des niveaux de risque très différents.
Pour les ajouter stratégiquement à un portefeuille par ailleurs sain, évaluez soigneusement la durée, la composition du crédit, l’allocation sectorielle, les frais et la performance par rapport à l’Agg avant d’aller de l’avant.
Travailler avec un conseiller compétent peut faire la différence entre injecter une bonne dose de risque, viser un gain intelligent à long terme ou démolir le portefeuille que vous avez travaillé dur pour bâtir.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
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