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Toutes les quelques années, des prédictions refont surface selon lesquelles le dollar américain est sur le point de perdre son rôle dominant dans la finance mondiale. Ces derniers temps, ces avertissements sont devenus plus forts. Les clients demandent : « La domination du dollar va-t-elle enfin prendre fin ?
La liste des préoccupations est familière : une dette nationale dépassant les 37 000 milliards de dollars, un déficit commercial proche de 1 200 milliards de dollars, une inflation tenace, la montée des crypto-monnaies, une bulle boursière et la conviction que la monnaie des BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud) prendra bientôt le relais.
Pourtant, l’histoire raconte une autre histoire. Dans les années 1990, beaucoup pensaient que le yen japonais détrônerait le dollar. Plus tard, l’euro devait le remplacer. Plus récemment, l’attention s’est portée sur le yuan chinois, voire sur les monnaies numériques. Malgré chaque vague de prédictions, le dollar reste fermement au centre de la finance mondiale.
Pourquoi? Parce que les monnaies de réserve ne sont pas choisies par les gros titres. Ils sont acquis grâce à de profonds avantages structurels qui prennent des décennies à se construire et encore plus à remplacer. Les États-Unis continuent de dominer en termes monétaires, de messages et de puissance, ce qui permettra probablement au dollar de perdurer bien au-delà de 2026.
Voici quatre raisons pour lesquelles il serait difficile de le détrôner.
1. L’économie la plus grande et la plus innovante du monde
Les États-Unis restent, et de loin, la plus grande économie du monde. À la fin de 2025, le PIB américain s’élevait à environ 30 000 milliards de dollars, contre 19 000 milliards de dollars pour la Chine. Les autres grandes économies – le Japon, l’Allemagne et l’Inde – ne produisent chacune que entre 4 000 et 5 000 milliards de dollars, soit une fraction de la production américaine. L’Amérique représente à elle seule plus d’un quart de l’activité économique mondiale.
Mais la taille à elle seule n’explique pas complètement la domination du dollar. L’écosystème américain d’innovation et de productivité est unique. Au cours du siècle dernier, bon nombre des technologies les plus révolutionnaires au monde, depuis les avions jusqu’aux semi-conducteurs en passant par Internet et l’intelligence artificielle, ont été développées ou sont originaires des États-Unis.
Aujourd’hui, le secteur technologique américain reste inégalé. Fin 2024, seules sept entreprises technologiques américaines généraient plus de 130 milliards de dollars de revenus trimestriels, dont plusieurs atteignaient une valeur marchande supérieure à 3 000 milliards de dollars, soit plus que le PIB total de plus de 172 pays.
Cet avantage en matière d’innovation se reflète également dans le leadership scientifique. Des chercheurs basés aux États-Unis ont remporté 294 prix Nobel scientifiques. Les finalistes sont le Royaume-Uni avec 94, suivi de l’Allemagne, de la France et du Japon. Les scientifiques russes ont reçu 16 prix Nobel, contre cinq pour la Chine.
Ces réalisations ne sont pas purement symboliques : elles reflètent la productivité, la croissance économique et les investissements mondiaux.
Les investisseurs du monde entier recherchent souvent une exposition à la croissance, à l’entrepreneuriat et aux industries de pointe. Les États-Unis ont historiquement joué un rôle important dans ces domaines, soutenus par les marchés de capitaux les plus profonds et les plus liquides du monde.
Cette combinaison crée une demande constante d’actifs libellés en dollars et renforce le rôle central du dollar dans la finance mondiale.
2. État de droit, démocratie et marchés ouverts
La confiance est essentielle pour toute monnaie de réserve, et les États-Unis bénéficient de l’un des cadres juridiques et institutionnels les plus solides au monde.
Les marchés américains fonctionnent dans le cadre d’un système transparent d’État de droit, de droits de propriété solides et d’un système judiciaire indépendant. Les investisseurs sont convaincus que les contrats seront honorés et les actifs protégés. Cette prévisibilité est extrêmement importante lorsque des milliards de dollars sont en jeu.
Cela contraste fortement avec les systèmes plus autoritaires. Dans les pays où les tribunaux répondent aux autorités politiques ou où les règles changent sans avertissement, les investisseurs étrangers sont confrontés à des risques difficiles à couvrir.
En 2024, environ 45 % de la population mondiale vivait sous des régimes autoritaires où l’État de droit est faible, et 15 % supplémentaires vivaient dans des démocraties « hybrides » ou douteuses, selon l’EIU Democracy Index 2024.
Dans de tels endroits, les individus fortunés et les gouvernements étrangers hésitent naturellement à détenir de la monnaie ou des actifs locaux.
Le système américain est décentralisé et responsable – depuis Washington jusqu’aux gouvernements locaux et aux associations de propriétaires – permettant aux individus de façonner les politiques et les réformes. Cette flexibilité maintient le système dynamique et adaptable.
L’ouverture est tout aussi importante. Les capitaux circulent librement aux États-Unis et hors des États-Unis, avec peu de restrictions. Les investisseurs étrangers peuvent facilement acheter des sociétés, des obligations, des biens immobiliers et des infrastructures américaines.
Environ un quart de la dette fédérale américaine – plus de 9 000 milliards de dollars – est détenu par des gouvernements et des investisseurs étrangers, non pas parce qu’ils y sont contraints, mais parce qu’ils veulent des actifs en dollars.
Peu de pays autorisent ce niveau d’accès à leurs marchés et à leurs actifs. Les États-Unis le font, et cette ouverture renforce continuellement la demande mondiale de dollars.
3. Libre convertibilité et confiance mondiale
Une monnaie de réserve doit être facile à utiliser partout dans le monde. Le dollar américain excelle ici.
Le dollar est entièrement convertible et librement négocié. N’importe qui peut échanger des dollars contre d’autres devises aux taux du marché sans contrôle des capitaux. Cela peut paraître technique, mais c’est essentiel. Pour le commerce mondial, la finance et les réserves, l’argent doit circuler rapidement et sans autorisation du gouvernement.
De nombreuses monnaies échouent à ce test. La Chine, par exemple, gère étroitement le yuan et restreint les flux de capitaux. Les investisseurs ne peuvent pas librement déplacer des sommes importantes hors du pays sans autorisation. De nombreuses monnaies de marchés émergents, dont l’Inde, imposent des contrôles similaires, décourageant l’adoption internationale.
Le dollar n’a pas de telles limites et les effets de réseau sont puissants. Aujourd’hui:
- Plus de 80 % des factures commerciales mondiales sont libellées en dollars
- Les principales matières premières telles que le pétrole, l’or et le blé sont principalement évaluées en dollars.
- Environ 60 % des réserves mondiales de change sont détenues en dollars américains
L’euro, son concurrent le plus proche, représente environ 20 % des réserves de change. Le yuan chinois ne représente qu’environ 2 % des réserves mondiales.
Cette domination reflète la confiance bâtie au fil des décennies. La Réserve fédérale a généralement mieux préservé le pouvoir d’achat que la plupart de ses homologues mondiaux depuis les années 1980. Une politique monétaire transparente, une banque centrale indépendante et des marchés financiers solides contribuent tous à la confiance.
4. Pouvoir militaire et géopolitique
L’histoire montre que la première monnaie mondiale appartient généralement à sa première puissance. La livre sterling dominait à l’époque de la suprématie britannique. Le dollar a augmenté parallèlement au leadership américain après la Seconde Guerre mondiale. Cette tendance a largement persisté au fil du temps.
Les États-Unis dépensent plus pour la défense que les autres pays réunis – environ 916 milliards de dollars en 2023, soit environ 40 % des dépenses militaires mondiales.
Ensemble, les États-Unis et leurs alliés proches représentent environ 60 à 70 % de toutes les dépenses mondiales de défense, selon la Fondation Peter G. Peterson, qui soutiennent la sécurité mondiale, les routes commerciales et la stabilité financière.
C’est important parce que la richesse recherche la sécurité. Les gouvernements et les institutions détenant des réserves veulent avoir l’assurance que le pays émetteur peut défendre ses intérêts et maintenir l’ordre mondial. Pendant les crises, les capitaux affluent de manière fiable vers les dollars, et non vers les dollars.
Au-delà de la force militaire, la puissance douce de l’Amérique joue également un rôle. Les universités, les plateformes technologiques, les systèmes juridiques et les institutions culturelles américaines jouissent d’une notoriété et d’une crédibilité mondiales.
Cette familiarité rend les gouvernements et les investisseurs étrangers plus à l’aise avec la détention de dollars que dans les monnaies émises par des régimes opaques ou autoritaires.
En résumé : pourquoi le dollar n’est pas facilement détrôné
L’indice du dollar américain (DXY) raconte une histoire importante. Au cours des 50 dernières années, le dollar a connu des cycles de force et de faiblesse – culminant au milieu des années 1980, au début des années 2000 et de nouveau en 2022, pour atteindre un plus bas à la fin des années 1970 et pendant la crise financière de 2008.
(Crédit image : Feroz Ansari)
Ces fluctuations sont normales pour une devise librement négociée. Ce qui compte, c’est la tendance à long terme : le dollar n’a pas montré de baisse permanente. En fait, il reste aujourd’hui plus fort que sa moyenne historique.
La domination du dollar repose sur des piliers structurels qui ne disparaissent pas du jour au lendemain : échelle économique, innovation, stabilité juridique, marchés ouverts, confiance mondiale et puissance géopolitique inégalée. Aucune devise rivale ne peut égaler cette combinaison.
Le système pourrait-il évoluer au fil des décennies ? Peut-être. Mais des défis significatifs pour le dollar nécessiteraient une réorganisation complète de l’économie et de la géopolitique. Ce n’est pas une histoire de 2026.
Malgré les avertissements récurrents, le dollar reste l’épine dorsale de la finance mondiale – et il le restera probablement dans les années à venir.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
