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Une ou deux fois par siècle, un seul catalyseur réorganise l’ensemble du paysage économique : la révolution des machines à vapeur. Électrification de masse. La puce de silicium.
Aujourd’hui, c’est intelligence artificielleet nous nous trouvons à la ligne de base absolue.
En tant qu’investisseur soutenant les architectes d’OpenAI, SpaceX et Figure AI, je suis souvent bombardé par une peur singulière et réflexive : s’agit-il d’une bulle spéculative ? Le krach de 2000 se reproduit-il ?
Ma réponse est « non ». Mais pour dépasser le scepticisme, nous devons reconnaître que, contrairement à l’ère Internet, où de nombreuses entreprises n’étaient que des idées et du battage médiatique, l’IA d’aujourd’hui fait réellement un travail utile et génère une réelle valeur.
La bulle technologique de 2000 était pratiquement construite sur une valeur fictive. Cette tendance a été motivée par des entreprises qui avaient un « .com » dans leur nom même lorsqu’elles n’avaient aucun revenu, aucun bénéfice et souvent aucun produit fonctionnel. Ce n’est pas ce que nous constatons avec l’IA.
Regardez les entreprises qui mènent ce changement. SpaceX, par exemple, gère 80 % de tous les lancements spatiaux américainscontre 20 % il y a dix ans. Anduril exécute des milliards de dollars en contrats de défense signés par le gouvernement. OpenAI a étendu ChatGPT à 100 millions d’utilisateurs plus rapide que toute autre application de l’histoire.
Ce sont toutes des machines à gros revenus avec une part de marché massive et des douves défendables. Aux critiques axés sur la rentabilité immédiate, j’aimerais que vous reconnaissiez que l’histoire montre que les entreprises transformatrices entrent rarement en bourse lorsqu’elles sont rentables ; ils donnent la priorité à l’échelle.
La vraie question n’est plus celle des flux de trésorerie, mais plutôt celle de savoir qui construit les infrastructures essentielles pour le siècle prochain.
Ce qui manque à la plupart des investisseurs en matière de valorisation
Lorsque les investisseurs me disent que Tesla est surévaluée en raison de la baisse des ventes de voitures, je leur pose une question : où pensez-vous qu’Apple gagne le plus d’argent ? Il ne s’agit pas de vendre des téléphones. C’est l’App Store, qui prend 30 % de chaque téléchargement, chaque achat intégré, chaque abonnement. Le matériel a créé la plate-forme ; la plateforme crée les revenus récurrents.
Tesla construit le même playbook. Les voitures sont la plateforme. Le logiciel est l’entreprise.
- Abonnements complets de conduite autonome à 99 $ par mois sur des millions de véhicules
- Robotaxis qui pourrait fonctionner 24h/24 et 7j/7 sans frais de main d’œuvre
C’est ainsi que vous devez évaluer les investissements en IA. Ne vous concentrez pas sur ce qu’une entreprise fait aujourd’hui. Concentrez-vous sur les infrastructures qu’il construit pour demain.
Les centres de données dans l’espace, que SpaceX s’apprête à construire, pourraient alimenter le calcul de l’IA à une fraction des coûts terrestres, car l’espace est plus frais (pas de systèmes de refroidissement coûteux) et dispose d’une énergie solaire illimitée.
Le train quitte la gare
J’entends sans cesse les investisseurs dire qu’ils veulent attendre que les choses « se stabilisent » avant d’investir dans l’IA. Mais le temps que les choses se stabilisent, l’opportunité est passée.
Considérer Acquisition de xAI par SpaceX. L’accord, conclu récemment, rassemble deux des entreprises les plus ambitieuses dans les domaines de l’IA et de l’espace, et elles n’ont même pas encore été rendues publiques. L’introduction en bourse prévue de SpaceX devrait rapporter environ 75 milliards de dollars pour une valorisation d’environ 2 000 milliards de dollars. Lorsque j’ai décidé d’investir à la fois dans xAI et SpaceX via mon fonds, personne ne savait qu’ils allaient fusionner et devenir l’une des plus grandes opportunités d’introduction en bourse de l’histoire.
Si vous attendez la certitude, vous attendez trop longtemps. Naviguer dans cette transition nécessite un cadre d’exécution discipliné.
Commencez par auditer votre exposition actuelle. Si vous détenez un fonds indiciel S&P 500, près d’un tiers de votre capital est déjà concentré dans le Magnifique 7. Vous êtes déjà un investisseur en IA par défaut. C’est à vous de décider si vous avez la conviction nécessaire pour dépasser ces indices de référence et adopter des positions plus agressives et concentrées.
Une croissance à huis clos
Une fois que vous décidez de vous pencher, faites la distinction entre vos points d’entrée. Les marchés publics offrent la sécurité de la liquidité et l’accès aux titans établis, mais la croissance la plus explosive se produit à huis clos.
Marchés privésen particulier le capital-risque et les cycles de pré-introduction en bourse, vous permettent de capturer cette valeur avant qu’une entreprise ne devienne publique.
Cependant, cette voie nécessite que votre état d’esprit évolue vers une mentalité de jeu à long terme, généralement avec des horizons de sept à dix ans et des engagements en capital commençant à 250 000 $.
Quel que soit le point d’entrée, vous devez exiger des preuves fondamentales plutôt que du battage médiatique. Lorsqu’une startup d’IA traverse mon bureau, je dépasse les tactiques de marketing et me concentre sur les problèmes coûteux qu’elles résolvent et si elles ont des revenus réels et validés ou si elles se cachent derrière un pitch deck raffiné.
Les investissements rentables doivent fournir une utilité essentielle, et pas seulement un « potentiel ». NVIDIA, par exemple, domine aujourd’hui parce qu’elle produit le silicium physique dont le monde a besoin pour fonctionner.
Enfin, assurez-vous que votre enthousiasme ne l’emporte jamais sur votre discipline mathématique. L’exposition privée à forte croissance est un outil puissant, mais pour la majorité des investisseurs, elle devrait être plafonnée entre 10 % et 30 % des actifs investissables, en fonction de la valeur nette de l’investisseur.
Une forte conviction n’est pas une excuse pour une mauvaise gestion des risques. Vous avez toujours besoin de liquidités pour votre vie et de diversification pour votre protection, et votre objectif est de garantir votre prospérité même lorsque le vent tourne.
Le vrai risque n’est pas l’IA, c’est l’ignorer
J’entends souvent des affirmations alarmistes selon lesquelles l’IA s’attaque aux emplois des gens. Ayant soutenu des sociétés telles qu’OpenAI, SpaceX et Figure AI à des points d’inflexion cruciaux, voici ce que je vous dirais : l’IA ne vous remplacera pas ; quelqu’un d’IA le fera.
Dans dix ans, nous reviendrons sur ce moment exactement comme nous l’avons fait pour l’arrivée de l’iPhone. Il y aura des visionnaires qui ont reconnu le changement et en ont immédiatement profité, et il y aura des sceptiques qui ont hésité jusqu’à ce que l’adaptation devienne une question de pure survie.
Nous nous souviendrons de ceux qui ont refusé de lâcher leur Nokia ou leur BlackBerry alors que le reste du monde passait à l’ère des smartphones. Peut-être ont-ils réussi à rester connectés, mais ils n’ont pas réussi à prospérer à mesure que l’infrastructure du marché évoluait autour d’eux.
Ces centres de données massifs, le silicium avancé, les systèmes autonomes et l’informatique spatiale, toutes infrastructures actuellement en construction, constituent désormais le fondement de l’économie.
Les entreprises qui construisent cette fondation sont les chemins de fer et les raffineries de pétrole du 21e siècle. Si vous ne bâtissez pas sur cette infrastructure, vous prenez du retard.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
