Le président Donald Trump a-t-il le pouvoir de licencier le président de la Réserve fédérale Jerome Powell? Un examen de la Cour suprême en instance d’une affaire de 90 ans pourrait fournir une réponse dès cet été.
Mais les investisseurs, les commerçants et les spéculateurs sont déjà des prix dans leur inconfort avec la question même et son potentiel de saper l’indépendance de la banque centrale la plus importante du monde.
En effet, quel que soit le juge en chef John Roberts et les huit autres membres de la plus haute cour des États-Unis d’Amérique, le président va se frayer un chemin.
Cela pourrait inclure Trump essayant de licencier Powell, peu importe ce que dit Roberts.
Trump c. Powell
L’annonce tarifaire du président du président Trump du 2 avril « Day » avait déjà généré des niveaux de volatilité sans précédent sur les marchés actions et obligataires.
Lors d’une apparition du 16 avril au Economic Club de Chicago, le président de la Fed Powell a décrit l’incertitude du point de vue d’un banquier central. « Ce sont des changements de politique très fondamentaux », a déclaré Powell. « Il n’y a pas d’expérience moderne sur la façon de penser à cela. »
Notant que « le niveau des augmentations tarifaires annoncés jusqu’à présent est nettement plus important que prévu », Powell a expliqué que la Fed pourrait se retrouver dans un scénario difficile où ses objectifs à double mandat sont en tension.
En raison de la politique de Trump, le «chômage est susceptible d’augmenter à mesure que l’économie ralentit» et «selon toute vraisemblance», l’inflation devrait également augmenter.
Trump a répondu le lendemain matin par un article sur la vérité sur l’appel social pour la « résiliation » de la chaire de la Fed et a continué à utiliser sa plate-forme de médias sociaux pour dénigrer Powell.
Pendant ce temps, une série d’articles dans le Wall Street Journal et le New York Times ont détaillé des mois de conversations entre Trump et divers collègues de la Maison Blanche pour licencier la chaise de la Fed.
Le 17 avril, le WSJ a rapporté que lors d’une réunion du bureau ovale du 15 avril, Trump a déclaré: « Si je le voulais, il sera très vite, croyez-moi. »
Et, à 9 h 41, l’heure du jour de l’Est Le 21 avril, le président s’est rendu à Truth Social pour se défouler à nouveau sur Powell, l’intoning « » des coupes préemptives « des taux d’intérêt sont demandées par beaucoup » et arguant « il peut y avoir un ralentissement de l’économie à moins que M. trop tard, un perdant majeur, réduit les taux d’intérêt, maintenant ».
La moyenne industrielle de Dow Jones a baissé de 971 points le 21 avril. Le rendement sur le billet du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,409% contre 4,327%. Et l’indice du dollar américain a diminué de 1,1%.
Depuis le 2 avril, le DOW est en baisse de 9,6%, le rendement sur le billet du Trésor américain à 10 ans a augmenté de plus de 20 points de base, et le dollar s’est déprécié de 5,6% des paniers de monnaie développée.
Une telle dynamique suggère que « Donald Trump peut-il tirer Jerome Powell? » n’est guère plus qu’une question académique et que le président est bien équipé pour saper l’indépendance perçue de la Fed, même absente, comme l’autorité constitutionnelle formelle.
Analystes c. Trump
« Les attaques renouvelées de Trump contre le président de la Fed, Jerome Powell, augmentent l’incertitude de la politique, mais il est peu probable que le retrait de Powell », écrit BCA Research Macro Stratelist Felix Vezina-Poirier.
Notant que le mandat de Powell se déroule jusqu’en mai 2026, Vezina-Poirier dit que le licencier à ce stade serait « complexe, politiquement risqué et légalement long et difficile ». Powell représente également un « bouc émissaire politiquement pratique » pour Trump comme sentiment sur l’économie et les marchés glissent.
« De plus, » explique le stratège « , le licenciement Powell se retournerait probablement contre les rendements du trésor à long terme, contredisant la préférence déclarée de l’administration pour des rendements plus faibles. » Il ajoute que « les remplacements potentiels… se pencheraient généralement vers une politique monétaire plus stricte, pas la position la plus facile que Trump désire ».
La priorité déclarée de Powell est de garantir que les attentes de l’inflation restent bien ancrées. Il sent qu’il a de la place à la patience du côté de la croissance. Et il n’y aura pas de « Powell mis » pour sauver le marché boursier.
Vezina-Poirier conclut que « l’élimination de Powell inciterait une diminution immédiate de l’ours », ce qui signifie que les marchés « prix en prime à terme plus élevé et en inflation » sous forme de taux d’intérêt plus élevés.
« Même si le bruit concernant Powell devait diminuer », suggère l’équipe de recherche Forex à Barclays, « la pression dominante sur la Fed pourrait persister, ce qui éroderait probablement plus la confiance du marché dans l’intégrité du billet vert. »
Exécuteur de Humphrey c. États-Unis
Même si les marchés prix dans une incertitude plus liée à Trump, il peut y avoir une place spéciale pour la jurisprudence de la Fed in Supreme Court.
La décision de 1935 de la Cour en 1935 protège les chefs d’agences des succursales exécutives – une catégorie qui comprend la Fed – d’être licenciée par le président en l’absence d’une bonne cause, comme une faute grave et / ou une incompétence brute.
C’est à nouveau sur le dossier car dans ses premières semaines, la deuxième administration Trump a tiré plusieurs personnes de leurs positions auprès d’agences exécutives indépendantes.
Et, en février, la solliciteur générale par intérim Sarah Harris a déclaré au Congrès que l’administration prévoyait de contester le précédent.
Comme l’a expliqué le professeur Stephen Vladeck, professeur Stephen Vladeck 10 avril Q et-A Sur la question, c’est la première fois que le ministère de la Justice prend le poste qui devrait être rejeté.
Mais ce n’est pas la première fois que le tribunal a l’occasion de le annuler. Vladeck concède « qu’il y a plus de deux voix pour annuler l’exécuteur testamentaire de Humphrey », mais dit « le point de données le plus important ici est que la Cour a jusqu’à présent résisté aux invitations à le faire ».
Vladeck cite « un point de vue tacite mais largement partagé que l’indépendance de la Fed (et aucune autre agence) est vraiment importante ».
Comme le professeur de droit le voit, l’administration Trump doit fournir une justification cohérente pour renverser l’exécuteur testamentaire de Humphrey d’une manière qui ne sape pas également l’indépendance de la Fed, « risquant ainsi encore davantage de nuire à la stabilité de notre système économique ».
Vladeck s’attend à ce que le tribunal utilise les affaires actuelles pour résoudre la question de l’exécuteur de Humphrey. « Si rien d’autre », conclut-il, « il semble de plus en plus probable que le sort de l’exécuteur testamentaire de Humphrey soit résolu avant que les juges ne se lèvent pour leur récréation estivale. »
Il semble au moins aussi probable que le président Trump affiche davantage les échecs de la chaise nourri et licenciée Powell d’ici là.
