Investissement interne + externe
Les investissements que nous faisons au nom de nos clients se répartissent en deux catégories: celles de notre interne équipe d’investissement gère directement et ceux que nous allouons aux managers externes. La plupart des gestionnaires de placements n’utilisent qu’une de ces stratégies, ce qui rend notre double approche relativement rare, assez pour que nous lui ons donné notre propre nom: une architecture hybride.
Les actions, les titres à revenu fixe et l’immobilier sont les trois principales classes d’actifs directement gérées par Whittier TrustL’équipe d’investissement. Pour une autre classe d’actifs majeure – alternatives – nous allouons aux gestionnaires externes. La classe d’actifs alternatives comprend le capital-investissement, le capital-risque, la dette privée et les hedge funds.
«Nous savons que cette distinction interne-externe peut sembler abstraite», dit Sam KendrickVice-président et gestionnaire de portefeuille de Whittier, «Mais cela incarne parfaitement l’histoire unique et l’approche centrée sur le client de Whittier. Nous sommes dans le secteur multi-familial depuis 1989, et nous avons constamment évolué notre structure pour trouver l’approche qui obtient le meilleur résultat pour nos clients. Nous avions l’habitude d’externaliser la gestion des actions et des obligations – Stocks aux fonds communs de placement et aux obligations aux courtiers. Mais après des années d’analyse, nous nous sommes sentis confiants que nous pouvions battre les rendements de Wall Street, en particulier sur une base après impôt. Nous avons déplacé la gestion des actions et des obligations en interne. Depuis que nous n’avons pas regardé en arrière.
Solutions personnalisées pour les clients UHNWI
L’une des principales raisons pour lesquelles l’externalisation de la gestion des actions peut conduire à des résultats plus pires est qu’il limite la possibilité de personnaliser l’exposition aux investissements autour des besoins uniques des clients.
Les produits d’investissement que Wall Street créent ne s’adressent pas aux clients particuliers de Whittier, qui sont intéressés par les rendements après les impôts. «Les produits de Wall Street poursuivent le rendement des titres le plus élevé possible pour rassembler des actifs tout en ignorant les conséquences fiscales», explique Kendrick. «En effet, un seul quart du marché boursier américain appartient à des investisseurs imposables. Malheureusement, le résultat est un chiffre d’affaires excessif et des gains en capital, conduisant à des rendements après impôts plus bas. »
De plus, dans une structure de fonds communs de placement, les investisseurs n’ont aucun contrôle sur le moment des gains. Les gains en capital sont réalisés et distribués chez les autres investisseurs du fonds. Ceci est inacceptable pour la plupart des clients Whittier, qui ont tendance à avoir des revenus imposables très différents chaque année en raison d’événements de liquidité et Investissements privés. En investissant dans des actions individuelles pour les clients, plutôt que dans des fonds de capitaux propres, nous sommes en mesure de créer une dispersion: quelques actions augmenteront de nombreux multiples de l’investissement initial tandis que d’autres baisseront. Cela nous permet de vendre des actions de perte pour compenser les gains tandis que la victoire des actions peut être donnée pour éviter complètement les gains en capital, ce qui entraîne une augmentation des rendements après impôt.
Qu’il s’agisse de basses basses, d’actions héritées ou d’intérêts de propriété dans les entreprises privées, bon nombre de nos clients ont des expositions existantes significatives dans des entreprises et des industries spécifiques. L’achat d’un fonds commun de placement ou d’un FNB ajoutera sans discernement les concentrations existantes, augmentant inutilement les risques. La gestion active des portefeuilles de stocks individuels nous permet d’élaborer une stratégie d’exposition pour le mieux adapter le bilan spécifique de chaque client.
Retour maximum sur les investissements à revenu fixe
La façon dont le Whittier Trust L’équipe gère le revenu fixe interne provient de la connaissance des objectifs de nos clients et du travail en arrière. «Nos clients veulent le rendement maximal du revenu fixe avec un risque minimal», explique Kendrick. «Ils ne veulent pas spécifiquement posséder des munis, des bons du Trésor ou des préférés.»
Alors que la plupart des fonds n’achètent qu’un seul type de cautionnement, quelle que soit l’attractivité relative pour les autres types, notre équipe recherche des obligations qui fournissent les meilleurs rendements pour chaque client en pensant à leur situation fiscale spécifique. Nous analysons les opportunités en dehors des obligations municipales, en tenant compte de la taxe supplémentaire pour faire des comparaisons de pommes à pommes, puis choisissons le Meilleurs investissements. Le résultat est un portefeuille qui est non seulement un retour plus élevé mais aussi plus diversifié.
Expérience profonde avec l’immobilier
Whittier investit activement dans l’immobilier depuis notre origine en tant que bureau unifamilial il y a plus d’un siècle, et nous utilisons cette expertise pour acheter des bâtiments individuels que nos clients possèdent directement. Avec la propriété limitée aux clients de Whittier, nous avons le contrôle de la construction de portefeuilles immobiliers sur une base de transactions, se diversifiant par type de propriété et géographie en fonction des besoins des clients. Et parce qu’il n’y a pas de structure de fonds et pas d’investisseurs externes, nous décidons quand vendre en fonction uniquement du moment pour nos clients.
Partenariat sur des investissements alternatifs
Avec les records réussis de Whittier, la gestion des investissements en interne, la question évidente est de savoir pourquoi ne gardons-nous pas tout en interne? Pourquoi allouer des gestionnaires externes à des investissements alternatifs? «La raison vient de notre approche axée sur le client», explique Kendrick. «Tout au long de notre histoire, nous avons géré des investissements alternatifs dans les deux sens, en interne et en externe, et les résultats de nos clients ont mieux utilisé des gestionnaires externes.»
L’échelle de Whittier nous permet de rencontrer des centaines de gestionnaires externes par an – de spanning hedge funds, de capital-capital et de dette privée – et de sélectionner les meilleurs pour nos clients. Ces gestionnaires de haute qualité, sélectionnés parmi les plus attrayants investissement alternatif Les cours de sous-actifs, offrent un éventail impressionnant de possibilités de diversification et de rendements supérieurs au marché. La répartition aux gestionnaires externes signifie que nous pouvons être à la fois larges et agiles dans une classe d’actifs qui évolue et en expansion, plutôt que de gérer en interne des alternatives, nous restreignant ainsi à une poignée de stratégies et de classes de sous-actifs. Et parce que nous ne facturons pas de frais supplémentaires sur les alternatives, nous continuons de nous assurer que nos incitations sont alignées sur celles de nos clients.
C’est le meilleur des deux mondes: avec Whittier TrustL’architecture hybride de, les clients sont personnalisés et directement exposés aux actions, aux obligations et à l’immobilier, ainsi qu’à l’accès aux meilleurs gestionnaires de dettes privées, de dettes privées et de fonds de couverture sans frais supplémentaires. C’est une structure qui a évolué de manière organique au fil du temps pour mieux répondre aux besoins de nos clients.
«Vous récoltez des rendements plus élevés car nous pouvons minimiser les impôts et éliminer les couches de produits d’investissement et les coûts intégrés», explique Kendrick. «Nos clients obtiennent le type de résultats que vous attendez du modèle de propriété directe unifamiliale, mais avec les avantages de l’échelle d’un bureau multifamilial. Et alors que nous continuons à grandir et à découvrir nos clients, nous recherchons toujours de nouvelles solutions qui soutiendront leurs objectifs. »
