Vient maintenant le grand test pour l’économie: peut-il résister aux coûts des nouveaux tarifs en attendant des avantages potentiels plus tard, sans glisser dans la récession? Le président Donald Trump parie que cela le peut. Les entreprises et les investisseurs ne sont pas si sûrs.
Alors que Trump prélève des tarifs de manière sélective – en promulguant certains, menaçant davantage, en tirant encore d’autres comme un mouvement de négociation sur d’autres questions – une éloignement du libre-échange est clairement là. Les entreprises, les consommateurs et les investisseurs doivent s’adapter à un environnement dans lequel de nombreuses importations coûtent plus cher, certaines chaînes d’approvisionnement sont brouillées et les exportations américaines deviennent moins compétitives en raison de tarifs de représailles. Par conséquent, la vente récente à Wall Street, comme des préoccupations concernant les tarifs nuisibles aux bénéfices des entreprises, se combinent avec des préoccupations plus larges concernant l’économie.
Douleur à court terme, gain à long terme?
Pour l’instant, Trump ne bouge pas. Il pense que certaines douleurs à court terme valent le gain à long terme de ramener plus de fabrication en Amérique. Il a peut-être raison. Certaines entreprises annonceront qu’ils commenceront à fabriquer ou à fabriquer plus, les produits aux États-Unis parmi eux sont Hyundai, Honda, Volkswagen, Volvo, Server Maker Inventec, le propriétaire de la marque de luxe LVHM, Compal Electronics et Campari, The Spirits Maker. Mais forcer un rebond majeur dans la fabrication américaine est une entreprise à long terme. Les tarifs doivent être à la fois douloureux et durables pour justifier l’investissement dans les plantes ici.
Pendant ce temps, les coûts des nouveaux tarifs arrivent rapidement. Les consommateurs paient plus alors que les importateurs transmettent une partie du coût tarifaire. Les fabricants qui dépendent des importations de matériaux ou de composants voient leurs coûts augmenter, ou pire, ralentir la production si certains marchandises ne sont plus économiques à importer. Des coûts plus élevés risquent d’alimenter l’inflation. Ces préoccupations sont probablement à l’origine de la récente détérioration du sentiment des consommateurs.
La récession peu profonde pourrait frapper cette année
Notre point de vue: la croissance du PIB va prendre un coup et le risque de récession a augmenté. L’économie a toujours des sources de force clés. Le taux de chômage reste faible, même avec les derniers licenciements du gouvernement. Tant que l’emploi tiendra le coup, les consommateurs le feront aussi, même si cela attribue un peu leurs finances. Donc pour l’instant, la récession pure et simple ne semble pas imminente. Mais un peu profond pourrait frapper plus tard dans l’année alors que les tarifs mordaient. Si les entreprises ralentissent les investissements et l’embauche en raison de la confusion de la politique commerciale et que les consommateurs freinent les dépenses en raison de soucis pour leur travail, l’économie ne peut s’empêcher de souffrir.
Tout cela met la Réserve fédérale dans une obligation. Si le PIB ralentit mais que l’inflation augmente, la Fed doit choisir le problème à résoudre et lesquels laisser s’aggraver. Étant donné que les tarifs entraînent généralement des augmentations de prix ponctuelles, la banque centrale est susceptible de minimiser les risques d’inflation, au moins initialement. Mais si les tarifs conduisent les consommateurs à penser que davantage d’augmentation des prix arrivent, cet état d’esprit peut devenir auto-perpétuant. Cela peut lier les baisses pratiques de la Fed sur les taux d’intérêt au moment où l’économie en a besoin.
