Achetez bas et vendez haut. Cela semble facile, non? Le problème est de définir ce que signifie exactement «bas».
Comment définissez-vous si le marché boursier est bon marché ou cher?
La valorisation du marché est exceptionnellement difficile. Cela implique de faire des suppositions sur plusieurs hypothèses clés telles que taux d’intérêt ou la croissance du bénéfice par action.
Ainsi, les investisseurs – même des grands de tous les temps comme Warren Buffett – ont tendance à se rabattre sur des mesures « rapides et sales ».
Ces mesures sont conçues pour vous dire si le marché est généralement bon marché ou généralement cher. Mais ils ne sont pas destinés à être utilisés avec une précision chirurgicale.
Il se trouve que « l’oracle d’Omaha » a sa propre métrique rapide et sale, le « Buffett Indicator ». L’indicateur de Buffett est un large bâton de mesure pour savoir si le marché boursier est surévalué ou sous-évalué par rapport à la taille de l’économie globale.
Buffett a qualifié cet indicateur de « probablement la meilleure mesure unique où les évaluations se trouvent à un moment donné » dans une interview de 2001 avec Fortune Magazine.
Ce n’est absolument pas un outil pour le trading à court terme.
Mais il peut s’agir d’un outil vraiment solide pour les décisions d’allocation à long terme, comme pour un plan 401 (k) ou même dans un portefeuille institutionnel comme un régime de retraite.
Qu’est-ce que l’indicateur Buffett?
L’indicateur de Buffett est calculé en divisant la capitalisation boursière totale des actions cotées en bourse d’un pays par son produit intérieur brut (PIB). La capitalisation boursière est la valeur totale de toutes les actions en circulation de chaque société cotée en bourse.
Par exemple, la capitalisation boursière de Microsoft (MSFT) est de 2,6 billions de dollars. C’est la valeur totale de toutes les partages Microsoft qui existent. Nous additionnons toutes les autres sociétés cotées pour arriver à une capitalisation boursière totale d’un pays.
Si nous mettons l’indicateur Buffett au travail aux États-Unis, Nous utiliserions l’indice Total Market Wilshire 5000. Le Wilshire 5000 comprend beaucoup plus d’entreprises que l’indice S&P 500 couramment cité ou la moyenne industrielle Dow Jones.
Nous diviserions cette mesure complète de presque toutes les actions américaines cotées en bourse par le PIB américain.
En bref, l’indicateur Buffett est égal à la capitalisation boursière totale divisée par le PIB. Son utilité est basée sur l’idée que, au fil du temps, les valeurs de stock devraient se déplacer à peu près avec l’économie.
Lorsque ce ratio est élevé, il suggère que l’évaluation du marché se déroule avant la production économique réelle, ce qui signifie que le marché est potentiellement surévalué. Un faible rapport pourrait indiquer une sous-évaluation et peut-être une bonne opportunité d’achat.
Il est important de noter que le nombre dans le vide ne signifie pas grand-chose. Il n’y a pas de niveau absolu qui signifie que le marché est bon marché ou cher. Vous devez le comparer au fil du temps et rechercher les tendances.
Historiquement, l’indicateur de Buffett a oscillé entre 75% et 90%. Des valeurs supérieures à 100% peuvent suggérer que le marché boursier est surévalué, bien que certains soutiennent que les variations des taux d’intérêt, des marges bénéficiaires et de la mondialisation ont changé ce qui compte comme un rapport « normal ».
L’indicateur de Buffett a certainement tendance à atteindre au cours des dernières décennies.
L’indicateur Buffett en action
Jetons un coup d’œil à l’indicateur Buffett aujourd’hui.
Le site de recherche Gurufocus a calculé l’indicateur Buffett traditionnel (ligne verte) ainsi qu’un indicateur Buffett modifié (ligne bleue) qui tente de s’adapter à la politique monétaire agressive de la Réserve fédérale depuis l’effondrement de 2008.
Voici à quoi cela ressemble sous forme de graphique:
(Crédit d’image: Sizemore Capital Management)
Quelques choses sautent tout de suite du tableau.
Si 100% est la règle de base de Buffett pour la surévaluation, le marché a passé la majeure partie des 20 dernières années dans un territoire exceptionnellement coûteux. La moyenne a été de 122%.
Bien sûr, aujourd’hui, nous sommes bien au-dessus de ce niveau.
Même après la récente correction des actions, l’indicateur Buffett traditionnel est supérieur à 190%. Et l’indicateur de buffet ajusté en Fed est assis à 155%.
Lorsque Buffett l’a approuvé à Forbes, le rapport avait grimpé en flèche pour enregistrer des sommets pendant la bulle DOT-com. L’indicateur est tombé au début des années 2000 après l’accident du marché.
Mais il a grimpé régulièrement au cours des décennies qui ont suivi, atteignant souvent des niveaux bien au-dessus de sa moyenne historique.
À emporter de l’indicateur Buffett
Le niveau élevé de l’indicateur de Buffett suggère-t-il qu’un accident de marché est imminent? Non, et ce n’est pas ainsi que l’indicateur est conçu pour être utilisé.
Il est exceptionnellement médiocre en tant qu’outil de synchronisation à court terme. Si vous aviez jeté vos actions en raison de la survaluation dans l’indice, vous auriez raté l’un des marchés de taureaux les plus longs et les plus extrêmes de l’histoire.
Mais c’est un outil utile pour comprendre où nous en sommes dans le cycle de marché plus large. Vous devez l’utiliser lorsque vous équilibrez votre portefeuille entre les actions, les obligations, les espèces, l’or et d’autres actifs.
Si vous êtes lourdement investi dans des actions en ce moment, vous voudrez peut-être envisager de diversifier votre portefeuille en augmentant votre exposition à d’autres cours d’actifs.
Et, de même, lorsque l’indicateur plonge en territoire « bon marché », vous pourriez envisager d’augmenter votre exposition aux stocks.
