L’inflation est le monstre dans le placard pour de nombreux investisseurs, et c’est pourquoi les titres protégés par l’inflation du Trésor (TIPS) sont ces derniers temps. Les obligations garanties par le gouvernement sont conçues pour battre l’inflation année après année, ils fournissent donc une mesure de la protection du portefeuille contre la hausse des prix – mais ce ne sont pas une panacée, et ils en prennent un certain nombre.
Pourtant, ils peuvent valoir la peine, car l’inquiétude de la hausse des prix est palpable ces jours-ci. Selon l’enquête sur la confiance des consommateurs en avril de l’Université du Michigan, les Américains pensaient que l’inflation en moyenne 6,5% au cours des 12 prochains mois. C’est la lecture la plus élevée depuis 1981, et c’est bien plus du double de la hausse de 2,4% de l’indice des prix à la consommation (CPI), la principale jauge d’inflation du gouvernement, au cours des 12 mois précédents.
L’angoisse est compréhensible. L’impact inflationniste de la politique tarifaire de l’administration Trump est incertain, et les cicatrices du taux d’inflation de 9% atteint en juin 2022 ne se sont pas estompées. L’inflation a tendance à être collante – c’est-à-dire que les prix qui augmentent ne baissent pas souvent. Même si le taux d’inflation a chuté depuis son pic, les prix augmentent toujours de 24% cumulatifs depuis mars 2020, selon l’IPC.
Il n’est pas étonnant que les fonds qui investissent dans des conseils aient vu des entrées nettes de 9,2 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois, selon Morningstar, le Chicago Mutual Fund Tracker. Si vous vous inquiétez de l’inflation, lisez la suite pour voir si les conseils conviennent à votre portefeuille.
Comment fonctionnent les conseils
Le gouvernement émet des conseils de 5, 10 et 30 ans, qui paient un taux fixe sur un principal qui s’adapte à la conduite des modifications de l’IPC.
Par exemple, examinons un récent numéro du Trésor de 10 ans. Le taux d’intérêt fixe annuel est de 2,125%, payable tous les six mois – un taux aussi attrayant que la farine d’avoine la semaine dernière. L’attraction réelle des conseils est que la principale valeur de votre liaison peut augmenter (ou vers le bas) en fonction des modifications de l’IPC.
Disons que l’IPC augmente de 3% au cours des 12 mois après le problème. Le Trésor ajoutera ensuite 3% au principal de votre obligation, augmentant une obligation de 1 000 $ à 1 030 $, par exemple, et votre paiement d’intérêt de 21,30 $ à 21,94 $. (Cet exemple simplifié illustre un taux annuel, mais rappelez-vous, les conseils paient deux fois par an.)
Les fonds de TIPS ont gagné en moyenne 3,4% en 2024, ce qui en fait l’une des catégories de fonds obligataires les plus performantes – ce qui est également une indication de la façon dont le marché obligataire était en général.
Et cela nous amène à notre première mise en garde: « Ce sont toujours des obligations », explique Thomas Urano, directeur des investissements chez Sage Advisory Services. Malgré tous leurs mérites anti-inflation, les prix des conseils iront vers le sud lorsque le marché obligataire le fera, au moins à mi-chemin.
Si vous possédez des conseils individuels à l’échéance, les fluctuations des prix n’auront pas beaucoup d’importance. Vous obtiendrez votre intérêt et votre directeur comme promis. Si vous vendez vos conseils avant de mûrir, cependant, vous obtiendrez tout ce que le marché paiera, ce qui pourrait être plus ou moins que le taux d’inflation actuel.
Considérez les conseils de conseils suivants avant d’acheter:
Si nous entrons dans une période de baisse des prix – déflation – alors le Trésor soustrait ce montant de la valeur principale de votre obligation. La déflation est inhabituelle, mais pas inconnue. L’IPC est devenu négatif en 2009 et 2015. Mais même si l’IPC se dégonfle pour la durée de vie du lien, vous êtes garanti votre principal initial à l’échéance.
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Le rendement réel, ou ajusté, ajusté, à partir de TIPS, est une jauge de futures attentes d’inflation.
Par exemple, si le rendement des pointes à 10 ans est de 2,13% et que le rendement à 10 ans du Trésor est de 4,35%, alors Wall Street s’attend à un taux d’inflation moyen de 2,2% au cours des 10 prochaines années. Les pointes à l’échelle – la différence de rendements nominaux entre les pointes et les titres du Trésor des échéances comparables – variaient entre 0,04% et 3,02% depuis 2023, donc un rendement réel de 2,2% est un rendement relativement élevé.
Votre intérêt est soumis à des impôts sur le revenu fédéral, mais pas à des impôts étatiques ou locaux.
Mais il y a un hic: vous devez également l’impôt sur l’adaptation de l’inflation à votre principal au cours de l’année où vous le recevez – même si vous ne réalisez pas ce revenu jusqu’à ce que l’obligation mûrit ou que vous la vendez. Cela fait des conseils en général, y compris les fonds de conseils, mieux utilisés dans un compte différé d’impôt.
Comment acheter des conseils
Vous pouvez acheter des conseils individuels par incréments de 100 $ gratuitement du Trésor de Treasury Direct. Vous pouvez également acheter des conseils via votre courtage. Ou vous pourriez préférer utiliser des fonds communs de placement et des fonds négociés en échange.
Les fonds à court terme investissent dans des conseils avec des échéances de cinq ans ou moins, selon Morningstar. Ces fonds ont tendance à être moins volatils que les fonds de conseils à plus long terme, explique Chun Wang, directeur de portefeuille du groupe Leuthold, une société de gestion de l’argent.
Comme pour tous les fonds, vous devez préférer ceux qui ont de faibles dépenses – 0,70% ou moins. Considérez l’indice T. Rowe Price Us Limited Durée Tips Index (TLDTX). Le fonds, qui facture des frais de 0,21%, a dépassé ses pairs au cours des 12 derniers mois avec un gain de 8,2%.
Considérez également la Bond de l’inflation de courte durée du siècle américain (Apoix), qui facture 0,70% en frais de gestion. Le fonds a battu le fonds moyen des conseils à court terme au cours des dernières périodes d’un et cinq ans. (Les rendements, les prix et les autres données sont à partir du 30 avril.)
Les FNB qui méritent un coup d’œil comprennent la liaison Ishares de 0 à 5 ans (SIP), qui pèse avec un ratio de dépenses de 0,03%, et des titres protégés à court terme (VTIP), qui facturent 0,03% par an. Les deux ont battu le FNB moyen dans leur catégorie au cours des trois et cinq dernières périodes.
Les fonds de conseils avec une orientation à plus long terme peuvent être plus risqués que leurs frères à court terme.
« Ils sont définitivement plus sensibles aux taux d’intérêt », explique Sam Millette, gestionnaire de fonds chez Commonwealth, une société de conseil en investissement.
Plus précisément, ces fonds sont susceptibles de publier une perte plus importante que les fonds de TIPS à court terme pendant une période de hausse des taux d’intérêt. (Les prix des obligations et les taux d’intérêt évoluent dans des directions opposées.) Un paiement d’intérêt pour les conseils compensera certains, mais pas tous, de la douleur de la hausse des taux d’intérêt. En 2022, par exemple, le fonds moyen Tips a perdu 9,0%.
Pourtant, si vous avez un horizon de temps d’investissement plus long, alors un fonds pour Tips à plus long terme est un bon choix, explique Millette. Schwab US Tips (SCHP), qui suit un indice Bloomberg US Tips, investit dans une gamme complète d’échéances. Le portefeuille avait récemment une maturité efficace de 7,1 ans et une durée de 6,4.
La durée est une mesure de la sensibilité aux taux d’intérêt; Une durée de 6 implique une perte de 6% de la valeur de l’actif net si les taux d’intérêt augmentent un point de pourcentage. Le FNB a terminé dans la moitié supérieure de sa catégorie pour neuf des 10 dernières années civiles (l’exception était 2022), et il facture un rapport de dépense de 0,03%.
Enfin, n’attendez pas que l’IPC ait déjà grimpé en flèche pour acheter des conseils. N’oubliez pas que les conseils sont au prix de ce que Wall Street attend de l’inflation au fil du temps, pas du taux d’inflation d’aujourd’hui. Ceux qui ont acheté des fonds pour Tips lors de la pointe d’inflation de 2022 ont pris un grand coup en raison des taux d’intérêt plus élevés qui ont tendance à suivre ces surtensions de prix à la consommation.
Pour cette raison, dit Urano de Sage Advisory, « les conseils ne sont pas un cure-tout. »
