Avant 2025, les perspectives pour les premières offres publiques (IPO) semblaient tourner un coin. Mais ces attentes se sont révélées trop optimistes – du moins pour l’instant.
Plusieurs très attendus IPOS à venir ont frappé les freins. StubHub, un marché de billetterie, a mis de côté ses plans, tandis que Klarna – une plate-forme d’achat-now-pay-laster – continue de retarder ses débuts attendus depuis longtemps. Les deux étaient largement considérés comme prêts à lancer leurs introductions en bourse en avril.
Chime, un lecteur fintech bien connu, et Hinge Health, une startup de santé numérique, ont également choisi d’attendre pour aller public.
Si cela semble familier, c’est parce que c’est le cas. Les volumes IPO sont décevants depuis une meilleure partie des trois dernières années.
En 2022, juste 71 entreprises sont devenues publiqueslevant seulement 7,7 milliards de dollars, selon Capitale de la Renaissancequi est un fournisseur de recherches pré-IPO et de FNB axés sur l’introduction en bourse.
L’activité a été prise en 2023 avec 150 offres totalisant 29,6 milliards de dollars. Mais cela pâlit encore par rapport au boom de l’introduction en bourse de 2021, qui a vu 397 offres lever 142,4 milliards de dollars. Même en 2020, au milieu de l’incertitude pandémique, il y en avait 221 Offres publiques initiales pour 78,2 milliards de dollars.
En 2025, seules 70 offres ont recueilli 9,9 milliards de dollars. C’est à peine en rythme l’année dernière.
Alors, que se passe-t-il? Et quand le marché des introductions en bourse pourrait-il se remettre sur la bonne voie?
Volatilité, les problèmes d’évaluation gardent les introductions en bourse sur la glace
Le marché des introductions en bourse américain reste embourbé dans l’incertitude. Une grande partie du froid récent provient des tensions commerciales mondiales renouvelées – en particulier, le président Donald Trump « »Journée de libération« Les tarifs qui ont été annoncés le 2 avril, qui ont déclenché des mouvements de représailles et ravivé les craintes d’une guerre commerciale plus large.
Cette incertitude, associée à une vente Stocks technologiques Et l’augmentation de la volatilité du marché a fait de la tarification de nouvelles offres un défi majeur.
« Il y a eu un changement assez clair dans le sentiment d’introduction en bourse après les annonces tarifaires, qui ont introduit beaucoup d’incertitude sur le marché », explique Avery Marquezdirecteur des stratégies d’investissement chez Renaissance Capital.
« La volatilité peut être un fort vent de face pour une nouvelle émission, même lorsque le sentiment des investisseurs et l’appétit des risques sont robustes. Mais cela est venu alors que l’environnement commercial était déjà quelque peu faible à la suite de la vente au milieu du trimestre », ajoute Marquez.
Au-delà des tarifs, des pressions macroéconomiques – y compris inflationplus haut taux d’intérêt et l’instabilité géopolitique – ont effrayé les investisseurs.
Compte tenu des perspectives nuageuses, les grandes sociétés publiques telles que Ford Motors (F), General Motors (GM), United Airlines (UAL), Mattel (MAT) et UPS (UPS) ont réduit ou retiré leurs directives financières.
Il n’est donc pas étonnant que les dirigeants des entreprises liés à l’introduction en bourse marchent également attentivement.
Pendant ce temps, certaines des startups les plus prometteuses, en particulier dans l’IA, choisissent de rester privé plus longtemps. Openai 40 milliards de dollars augmentent à une évaluation de 300 milliards de dollars n’est qu’un exemple d’une entreprise à chasse d’eau qui voit peu de raisons de braver les marchés publics pour le moment.
« Les fondateurs d’aujourd’hui ont un éventail beaucoup plus large d’options de financement à leur disposition », a déclaré David Sprengprésident, fondateur et PDG de Runway Growth Capital.
L’expansion sur les marchés privés de crédits et d’entreprise permet aux entreprises privées avec des fondamentaux solides d’obtenir le capital dont ils ont besoin, ajoute Spreng. « Plutôt que de se précipiter vers une introduction en bourse, de nombreuses entreprises tardives et en phase de croissance choisissent de rester privées plus longtemps, en utilisant une dette mini-dilutive pour étendre leur piste, renforcer leurs entreprises et préserver la propriété. »
Y a-t-il des signes de dégel?
Pourtant, il y a des lueurs d’optimisme que l’activité sur le marché des introductions en bourse commence à reprendre.
Le cours de l’action Renaissance IPO ETF (IPO) s’est remis à des niveaux non vus depuis début février, reflétant un modeste renouvellement de l’intérêt des investisseurs.
L’indice de volatilité CBOE (Vix), une mesure de la «peur» en bourse, a également relâché des sommets récents, suggérant un léger apaisant des nerfs des investisseurs.
Et de nouvelles offres se produisent, bien que sélectivement. Deux sociétés d’assurance, American Integrity (AII) et Aspen Insurance (AHL) sont devenues publiques début mai et ont collectivement levé plus de 500 millions de dollars.
Et tandis que le IPO Coreweave – un fournisseur d’infrastructures pour les développeurs d’IA – déçu au début, l’action a depuis dépassé son prix d’introduction en bourse, un signe positif pour les autres en attente dans les coulisses.
Les observateurs du marché estiment que lorsque l’activité des introductions en bourse reprend sérieusement, elle se concentrera sur des entreprises bien établies et positives en cash-flow dans les secteurs résilients – pensez à la défense et intelligence artificielle (Ai).
En fin de compte, le marché des introductions en bourse a tendance à rebondir plus rapidement que prévu une fois que les conditions s’améliorent. La clé sera moins de chasser la prochaine licorne et de récompenser les fondamentaux solides. Jusque-là, les entreprises et les investisseurs jouent un jeu prudent et attend.
