En ce qui concerne l’inflation, les États-Unis ont vécu dans le paradis d’un imbécile. L’inflation – c’est-à-dire la hausse du niveau général des prix – a été un fait de la vie économique, avec une moyenne de 3,3% par an depuis 1914. Mais de 2009 à 2020, l’indice des prix à la consommation n’a augmenté que de 2,1% par an. Nous nous sommes habitués à l’inflation d’un tiers inférieur à la norme historique, c’est pourquoi les prix post-avisés ont été un choc tellement.
La meilleure façon de chasser l’inflation du système est de faire de la hausse des taux d’intérêt à court terme. Les tarifs étaient situés près de zéro de 2009 à 2022, à l’exception d’une brève période vers 2018. Ensuite, la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux sans relâche – à plus de 5% en seulement deux ans et demi. L’antidote a fonctionné jusqu’à un point. L’inflation est passée de 8% en 2022 à 4,1% en 2023 et à 2,9% l’année dernière. Mais l’objectif de la Fed est de 2%, et il a du mal à y arriver.
« L’inflation américaine semble de plus en plus inquiétante », a déclaré un titre de l’économiste en février. Le président Trump a été élu, en partie, pour empêcher les prix d’augmenter tant, et il a essayé. Avec Elon Musk, il a réduit l’emploi et les programmes du gouvernement, mais les prix ne réagissent pas rapidement aux changements fiscaux à moins qu’ils ne soient aussi extrêmes qu’ils provoquent une récession – une manière presque certaine de mettre fin à l’inflation avec un remède aussi mauvaise que la maladie. Le président veut également réduire les coûts énergétiques en augmentant le forage de pétrole intérieur, mais les prix du pétrole sont déterminés par les forces mondiales.
Les consommateurs sont concernés et s’ils commencent à penser que l’inflation augmente, ils feront grimper les prix en achetant des marchandises avant les augmentations prévues. L’enquête la plus récente de l’Université du Michigan auprès des consommateurs a révélé que les attentes d’inflation au cours de l’année prochaine sont passées de 3,3% dans l’enquête du mois précédente à 4,3% – la lecture la plus élevée depuis novembre 2023 et le deuxième mois consécutif d’augmentations inhabituellement importantes. Une grande raison est la menace de tarifs plus élevés, ce qui augmenterait le coût des marchandises que les Américains achètent – pas seulement les produits importés, mais aussi les produits fabriqués aux États-Unis.
Stocks à acheter lorsque l’inflation augmente
Ainsi, le paradis de l’idiot peut se terminer. L’inflation de 3% peut ne pas sembler beaucoup, mais cela signifie que le dollar perd la moitié de sa valeur en 24 ans; À 4%, cela se produit dans seulement 18 ans. Dans un environnement aussi effrayant, existe-t-il un moyen de protéger vos investissements?
La réponse surprise est d’acheter des actions. Considérez la pire période d’inflation dans l’histoire des États-Unis, 1977-1981, lorsque l’IPC a augmenté à un taux moyen annualisé de 10%. L’indice boursier de S&P 500 a rendu 8% annualisé – un peu en dessous de la norme mais beaucoup plus élevé que les rendements sur les bons du Trésor américain à long terme, qui a chuté en moyenne de 1% par an, y compris les paiements d’intérêts et les baisses de prix.
La raison pour laquelle les actions font mieux est que les entreprises peuvent contrer leurs propres coûts plus élevés en augmentant les prix. Avec l’inflation en moyenne d’environ 5% entre 2022 et 2024 et la Fed augmentant de manière agressive les taux d’intérêt, le S&P 500 a produit un rendement annualisé d’environ 9%.
Dans un article que j’ai écrit dans ce magazine il y a 19 ans, avec l’inflation en hausse, j’ai recommandé des actions d’entreprises qui semblaient avoir le pouvoir d’augmenter leurs prix sans beaucoup de résistance. Un exemple était Coca-cola (KO, 71 $), qui est passé de son prix à l’époque de 22 $ par action tout en payant un dividende qui a bondi des deux tiers (le rendement est maintenant de 2,9%). J’aime toujours Coke; Personne ne peut faire du coke mais du coke. (Les titres que j’aime sont en gras; les prix sont au 28 février.)
Les autres actions de cette catégorie sont les entreprises technologiques qui vendent des services distinctifs par abonnement – facturer de petits montants chaque mois pour le stockage cloud, par exemple. Pomme (AAPL, 242 $) et Alphabet (Googl, 170 $) sont d’excellents choix.
Un stock non technique qui augmente les prix en toute impunité Stockage public (PSA, 304 $), une fiducie de placement immobilier qui fournit un type de stockage plus banal – pour les cartons et les meubles que vous ne voulez pas garder à la maison. Une fois que vous avez stocké vos biens terrestres avec un stockage public, les déplacer pour échapper à une augmentation de prix de 5% est ennuyeux et onéreux. L’action a rendu un rendement annualisé de 11,7% au cours des cinq dernières années.
Une autre catégorie pour les temps inflationnistes comprend les actions qui gagnent une proportion assez cohérente d’une tarte croissante. Malheureusement, ces sociétés de franchise – telles que les agences de publicité, les sociétés d’assurance, les agents immobiliers et les vendeurs de billets – subissent maintenant des bouleversements. Pourtant, il y a des actions que j’aime. L’un est Divertissement en direct (Lyv, 143 $), le producteur de concert géant. Un autre est Chubb (CB, 285 $), une compagnie d’assurance spécialisée dans les clients à revenu élevé.
Comment investir dans les produits
Les prix des matières premières augmentent généralement des temps inflationnistes, mais l’achat de contrats à terme sur levier comporte des risques graves: les frais de transaction sont élevés et une forte baisse peut effacer tout votre capital. De plus, j’ai un biais de mettre de l’argent dans les choses (bois, ventre de porc, or) plutôt que de personnes et d’idées.
Au lieu de cela, investissez dans des produits de base par le biais de fonds de ressources naturelles qui vous permettent de profiter de l’ingéniosité humaine ainsi que des prix des marchandises augmentant avec l’inflation. Un choix attrayant est Vanguard Matériaux (VAW, 197 $), avec un ratio de dépenses de seulement 0,09%. Le portefeuille du Fonds négocié en bourse est dirigé par Linde (Lin, 467 $), une entreprise basée au Royaume-Uni qui vend des gaz industriels, tels que l’azote et l’hélium, et a une capitalisation boursière (Price Times actions en circulation) de 221 milliards de dollars. Le stock a doublé en moins de cinq ans.
Considérer également Ressources naturelles nord-américaines Ishares (IGE, 44 $), un ETF dont le portefeuille penche fortement vers les stocks de pétrole et de gaz, tels que EOG Resources (EOG, 127 $), mais possède également des sociétés intrigantes telles que CRH (CRH, 103 $), un producteur en Irlande de matériaux de construction tels que le granit et le grès.
Qu’en est-il des titres protégés par l’inflation du Trésor?
Qu’en est-il des conseils ou des titres protégés par l’inflation du trésor, qui paient un taux d’intérêt réel garanti plus un botteur d’inflation qui augmente avec des changements mensuels dans l’IPC? Lors d’une vente aux enchères en février, des conseils de 30 ans ont été vendus avec un taux réel d’environ 2,4%, le plus élevé depuis 2001. Si l’inflation est en moyenne de 3% jusqu’à l’échéance, votre rendement annuel dépassera 5%.
Mais les marchés des conseils sont remarquablement volatils. À une époque d’inflation supérieure à la moyenne, je resterais loin des obligations et des fonds obligataires – à l’exception de ceux qui ont des avoirs à court terme. Le problème est que lorsque les taux d’intérêt augmentent avec l’inflation, les obligations que vous avez achetées à un taux fixe inférieur perdent leur valeur.
Mieux vaut s’en tenir aux actions, même si vous devrez vous contenter de rendements inférieurs à des temps de prix stables. En fait, l’une des meilleures façons de parcourir l’inflation est simplement en possédant une partie représentative du marché à travers SPDR DOW Jones Moyenne industrielle (DIA, 438 $), un ETF appelé diamant. Beaucoup des 30 composants du Dow sont construits pour les temps inflationnistes, parmi lesquels Nike (NKE, 79 $) et les voyageurs géants de l’assurance (TRV, 258 $). De plus, le Dow penche davantage vers les actions axées sur la valeur, qui font mieux pendant l’inflation, que vers les problèmes axés sur la croissance.
L’inflation ne sera jamais l’ami d’un investisseur, mais il ne doit pas non plus être un ennemi. Gardez au frais et transportez un portefeuille diversifié.
James K. Glassman Chairs Glassman Advisory, une société de conseil aux Affaires publiques. Il n’écrit pas sur ses clients. Son livre le plus récent est Safety Net: The Strategy for Risking Your Investments dans une période de turbulence. Il ne possède aucune des titres mentionnés ici. Vous pouvez le contacter à jkglassman@gmail.com.
