Tout le monde sait que j’aime les liens, et après les récentes tourmente dans tant d’autres coins de la finance, j’espère que vous êtes d’accord. Encore une fois en 2025, le double mandat des obligations d’un revenu et d’une atténuation des risques fiables et en temps opportuns prouve sa valeur.
D’où ma transition dans une évaluation des différents secteurs avant l’été. Malgré les performances en retard au début de 2025, les obligations municipales offrent une valeur claire et actuelle, avec des rendements en pourcentage de taux de trésorerie extrêmement élevés.
Bien qu’un objet en T à 10 ans rapporte 4,2%, par exemple, vous pouvez trouver des problèmes liés à l’impôt évalués par AA et AAA à gogo au prix de plus ou plus à l’échéance, pour un rendement équivalent imposable entre 6% et 7%. Cela est dû à ce que le Bank Bond US Honcho Bill Merz appelle « un mélange incrémentiel d’une variété de choses », y compris une rafale de nouveaux aliments de Muni en 2025 qui était juste à temps pour la vente en masse de fonds négociés en bourse municipaux illiquides qui ont évalué l’ensemble du secteur.
Mais maintenant, les rendements sont suffisamment élevés pour ramener les compagnies d’assurance aux côtés des particuliers. Et si vous pensez que le monde est la dette du Trésor quasi-boycotting et d’autres actifs américains, les étrangers ne sont pas vraiment un facteur de municipals.
Ensuite – et cela semble contre-intuitif – je n’éviterais pas les obligations de sociétés à haut rendement. Oui, ce groupe est plus étroitement corrélé aux actions que les Munis et les bons du Trésor. Et oui, en avril, certains de mes fonds préférés à haut rendement, tels que Fidelity Capital & Revenu et Hotchkis & Wiley High Rende, ont été critiqués au corps pendant que les actions se sont effondrées. Mais à moins que vous ne pensiez que l’économie échoue – la baisse du premier trimestre de la croissance économique est négativement négative – le rendement supplémentaire paiera toujours pour lui-même.
« Cinquante pour cent du rendement élevé est le double-B, alors qu’il ne s’agissait qu’auparavant un tiers », explique le chef des obligations de sociétés d’American Century, Jason Greenblath. Bien que les défaillances de Loan bancs puissent ramper plus haut et que les obligations évaluées par CCC soient risquées, les problèmes de crédit d’obligations BB ne le sont pas.
La plupart des fonds à haut rendement se penchent vers les couches plus fortes du secteur. Et après les difficultés en avril, la propagation entre les obligations de BB et les rendements du Trésor s’est de nouveau rétréci après avoir dressé plus de 3 points de pourcentage dans la panique de négociation d’avril. Mais à environ 2 à 2,5 points de pourcentage, le revenu supplémentaire est encore plus élevé qu’au début de l’année.
Beaux rendements, risque minimal
Je vois également de nouvelles opportunités dans les actions privilégiées, soit via des fonds, soit dans les émissions individuelles des banques, des services publics et des compagnies d’assurance.
La règle est que tout niveau d’investissement à une valeur de 25 $ à une valeur d’investissement au prix d’environ 23 $ est sûr à acheter et devient une source instantanée de rendement supplémentaire. Diverses Allstate, Bank of America, JPMorgan, Truist et Electric-Company Préférences occupent cette zone, pour les rendements actuels entre 6% et 7% et un risque minimal.
Si vous descendez en qualité à BB, vous pouvez trouver plus de 7%. Les banques et les assureurs sont en meilleur état qu’en 2008, donc si l’ensemble de l’économie vacille, ils n’échoueront pas ou ne se retrouveront pas à l’endroit où la valeur de ces obligations prend un autre coup.
Je noterai que les actions et les fonds d’actions qui ont fait le mieux dans le pire du désagrément sont les plus obligataires: AT&T, Realty Revenu, Franklin Low Volatility High Dividend ETF – ou à peu près tous les fonds avec « Dividende » en son nom. Rien n’est à l’abri de la pression renouvelée si la situation politique, la situation économique ou les deux descendent dans une autre crise plus insoluble.
Les chances de stagflation et ce thème de vente-Amérique excluent les obligations de trésorerie à long terme à moins que vous ne puissiez tenir à l’échéance. Mais les standbys à revenu élevé au niveau national qui me sont chers depuis des décennies sont susceptibles de survivre.
