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En fin de compte, le cours de chaque action repose sur deux piliers : les bénéfices et une histoire à laquelle croire. Au cours de la majeure partie des 15 dernières années, l’histoire la plus convaincante sur les marchés mondiaux a été sans aucun doute celle des États-Unis.
Intelligence artificielle, cloud computing, médias sociaux, semi-conducteurs avancés, découvertes biotechnologiques, centrales nucléaires modulaires et informatique quantique : tous ces récits de croissance de l’ère moderne ont été menés par des entreprises américaines et financés par les marchés de capitaux américains.
Tandis que les investisseurs mondiaux se tournaient vers cette histoire, les capitaux affluaient de manière disproportionnée vers Actions américainesaugmentant les prix et les valorisations en cours de route. Ces flux de capitaux ont rendu le marché boursier américain plus dépendant d’une seule histoire : qu’une poignée de entreprises technologiques à mégacapitalisation peut faire fonctionner le marché.
Ce long boom américain a récompensé les investisseurs restés près de chez eux. Mais cela a également introduit un risque différent : la concentration dans un seul pays, une seule monnaie et un groupe relativement restreint de secteurs.
Aujourd’hui, une grande partie de la croissance américaine et de l’histoire de l’IA se reflète déjà dans les cours boursiers, tandis que de nombreux marchés internationaux continuer à négocier avec des remises significatives. C’est donc un moment judicieux pour donner un autre regard au reste du monde.
L’année de la rentrée internationale que de nombreux investisseurs ont manquée
Pendant une grande partie de la dernière décennie, les investisseurs américains n’avaient pratiquement pas besoin de passeport. Les actions américaines à grande capitalisation, notamment technologiques, ont généré des rendements exceptionnels, rendant le marché international diversification semblent inutiles, voire contre-productifs. Après une décennie, en 2025, la domination du marché a commencé à s’élargir :
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Région de marché |
Rendement total 2025 |
|---|---|
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Actions de la zone euro |
41,3% |
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Allemagne (DAX) |
37,1% |
|
Royaume-Uni (FTSE) |
35,1% |
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Marchés émergents |
34,4% |
|
Chine |
34,1% |
La question n’est pas de savoir si ce changement se poursuivra sans interruption (personne ne peut le savoir), mais si l’équilibre des risques et des opportunités a suffisamment changé pour justifier une réévaluation. Plusieurs forces suggèrent qu’il est peut-être temps pour les investisseurs américains de renouveler leur passeport d’investissement et de s’aventurer à l’étranger :
1. Les valorisations des actions internationales sont généralement plus attractives que celles des actions américaines
Après des années de surperformance, les actions américaines se négocient à des valorisations élevées par rapport à leur propre histoire et à la plupart des marchés étrangers. Le S&P500 se négocie actuellement à un multiple cours/bénéfice à terme dans les années 20.
En comparaison, de nombreux indices des marchés développés et émergents se négocient à des multiples nettement inférieurs et, dans de nombreux cas, offrent des rendements en dividendes plus élevés.
Les valorisations ne sont pas des outils fiables de timing à court terme. Mais sur des périodes plus longues, les valorisations de départ ont historiquement joué un rôle important dans l’élaboration des rendements. L’écart de valorisation est aujourd’hui suffisamment large pour que les investisseurs à long terme puissent avoir du mal à l’ignorer.
2. Un dollar plus faible pourrait se transformer en vent favorable
Les tendances des devises ont contribué sous-estimé à la surperformance américaine. Un dollar fort au cours de la majeure partie de la dernière décennie a stimulé les actifs libellés en dollars et a réduit l’attrait des actions étrangères lorsque les rendements étaient convertis en devise américaine.
Cette dynamique a commencé à s’atténuer. Historiquement, les périodes de faiblesse du dollar ont souvent coïncidé avec une performance relative plus forte des actions internationales, dans la mesure où les fluctuations des devises amplifient les gains des marchés locaux pour les investisseurs américains.
Les fluctuations des devises sont notoirement difficiles à prévoir, mais même des changements modestes peuvent modifier les mathématiques relatives de l’investissement mondial.
3. La domination américaine sur le marché est historiquement extrême
Les États-Unis représentent désormais plus de 60 % de la capitalisation boursière mondiale, soit environ le double de leur part à la fin des années 1980. Sur le marché américain lui-même, la concentration est également inhabituellement élevée: Les 10 plus grandes sociétés du S&P 500 représentent environ 40 % de la capitalisation boursière du S&P 500.
Les 490 autres S&P 500 ne représentent que 60 %. Cette concentration indique la dépendance du marché boursier américain à l’égard de la croissance des bénéfices et de l’enthousiasme pour l’IA.
La domination actuelle des plus grandes entreprises américaines reflète des atouts réels et uniques. Pourtant, cela a poussé de nombreux portefeuilles à des niveaux de concentration que les investisseurs n’apprécieront peut-être pas pleinement.
Fin 2025, une seule des dix plus grandes entreprises américaines – Microsoft – occupait ce poste dix ans plus tôt. Les neuf autres étaient à l’époque des acteurs bien plus petits.
L’histoire offre une leçon cohérente : le leadership du marché reste rarement confiné à un secteur ou à une région pour toujours, et de longues périodes de domination sont souvent suivies par un leadership émergeant ailleurs.
4. Des histoires de croissance réapparaissent au-delà de la technologie américaine
La prochaine phase de la croissance mondiale pourrait être moins étroitement ciblée que la précédente. En Europe, l’augmentation des dépenses consacrées à la défense, aux infrastructures et à la transition énergétique soutient la demande intérieure.
Dans la sélection marchés émergentsl’amélioration des tendances en matière de revenus est due à l’adoption du numérique, à la croissance démographique et à l’expansion des classes moyennes.
Les entreprises américaines restent à la pointe de l’innovation, notamment en matière d’IA. Au fil du temps, ces investissements dans l’IA pourraient générer des gains de productivité significatifs et une forte croissance des bénéfices. À court terme, toutefois, les attentes élevées et les valorisations élevées laissent moins de place à la déception.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Pour la plupart des investisseurs, la question n’est pas de savoir s’il faut « parier » sur les actions internationales, mais si leur allocation actuelle reflète toujours les risques et les opportunités d’aujourd’hui.
Considérations stratégiques pour 2026
Si vous constatez que la partie actions de votre portefeuille est composée à 100 % d’actions américaines, vous ne pariez pas seulement sur l’Amérique ; vous ignorez le pouvoir de retour à la moyenne. Voici comment aborder stratégiquement un rééquilibrage pour aligner votre portefeuille :
Passez en revue votre allocation cible. Les marchés boursiers mondiaux suggèrent qu’environ 40 % de la valeur investissable se trouve en dehors des États-Unis. Même si vous ne souhaitez peut-être pas aller aussi haut, passer de 0 % à 5 % ou même à 20 % peut ajouter de la diversification et modifier votre profil de risque.
Le facteur fiscal. Avant de vendre des titres gagnants américains très appréciés pour financer des achats internationaux, consultez un fiscaliste. Dans les comptes imposables, une « analyse coûts-avantages » est essentielle pour garantir que la ponction fiscale ne dépasse pas les avantages de la diversification.
Rééquilibrage progressif. Émotionnellement, il est difficile de vendre des actions qui ont bien performé et d’acheter celles qui sont à la traîne. Vous n’êtes pas obligé de tout déplacer d’un coup. Envisagez un rééquilibrage « par étapes » sur trois à 12 mois pour atténuer le risque de volatilité du marché.
L’essentiel
L’investissement international implique des risques uniques, notamment l’instabilité géopolitique et des normes réglementaires différentes. Toutefois, le risque le plus important en 2026 pourrait être celui de la concentration.. Le reste du monde est relativement moins cher et ses modèles de croissance sont de plus en plus diversifiés.
Il est temps de vous assurer que votre portefeuille reflète le monde tel qu’il est aujourd’hui, et non celui d’il y a dix ans.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
