En tant qu’investisseur axé sur le revenu, vous pouvez chercher à ajouter des obligations d’entreprise à haut rendement à votre portefeuille. Ou peut-être pourriez-vous faire la recherche de stocks qui versent des dividendes en gras. Lequel préférez-vous?
Vous préférez peut-être les privilégiés – actions privilégiées, c’est-à-dire.
Tout comme la façon dont les Osmonds étaient un peu country, un peu rock’n’roll, les actions privilégiées sont un peu d’équité, un peu dette. Les entreprises les vendent à des investisseurs pour toutes sortes de raisons, y compris leurs avantages fiscaux et leur traitement favorable des régulateurs.
Leur nature mixte pourrait également vous servir. La plupart des préférés sont émis par des sociétés de haute qualité. Les actions offrent des paiements qui battent facilement les rendements de dividendes en stock commun et sont comparables aux rendements des obligations à haut rendement plus risquées.
Dans la plupart des cas, les investisseurs peuvent traiter les distributions de stock préférées comme des dividendes qui sont qualifiés de statut d’impôt, par opposition aux revenus des intérêts.
De plus, les prix des privilégiés montrent généralement une faible corrélation avec les obligations et les actions ordinaires, ce qui rend les préférés diversification outil.
La première étape dans la compréhension des actions privilégiées est de comprendre la structure du capital d’une entreprise, qui détaille les différentes façons d’avoir collecté des fonds pour financer ses opérations. Au niveau le plus élémentaire, les sociétés empruntent de l’argent aux banques et aux obligataires, soit ils collectent des fonds en vendant des actions.
Faites attention à l’ordre hiérarchique
Dans le pire des cas de faillite, il y a une ordonnance claire de la picorde qui est remboursée en premier. Les prêteurs qui sont les plus «seniors» obtiennent les premiers dibs. Ensuite, tout le reste de la dette doit être couvert avant que le propriétaire d’une action ordinaire puisse retirer n’importe quoi de l’entreprise. Rare est la faillite dans laquelle actions ordinaires émerge avec n’importe quelle valeur.
Les actions privilégiées se situent entre la dette et les capitaux propres communs. Leurs réclamations sur une entreprise se présentent après les réclamations des détenteurs de dettes mais avant les réclamations des propriétaires des actions ordinaires. C’est ce qui les rend préférés.
Parce que les actions privilégiées sont plus risquées que la dette, elles ont des notations inférieures des agences de crédit. Mais parce que les entreprises qui les émettent sont généralement importantes et établies, elles ne peuvent en être beaucoup plus crédirées que les notes.
« La seule chose qui glisse sous le radar pour cette catégorie est que c’est une solution de revenu de haute qualité », explique Doug Bakerresponsable des titres préférés de la société d’investissement Nuveen.
Son exemple incontournable est JPMorgan. Les agences de crédit évaluent les obligations les plus élevées de la banque à l’échelle de qualité investissement mais placent les actions privilégiées au niveau le plus bas de la note d’investissement. « Vous n’avez pas une exposition à une entreprise à haut rendement limite. Vous avez vraiment une exposition à cette institution financière de Bellwether, JPMorgan », explique Baker.
Les banques, en fait, sont de lourds émetteurs d’actions privilégiées, ce qui rend la classe d’actifs beaucoup moins diversifiée par secteur qu’un large indice boursier.
Les banques représentent 36% de l’Ice US All Capital Securities Index, qui suit le marché de partage privilégié. Les assureurs représentent 22% supplémentaires. D’autres types de sociétés financières ajoutent 7% supplémentaires, donnant au groupe près des deux tiers de l’indice. Environ 19% sont des sociétés industrielles et 16% sont des services publics.
Les actions privilégiées, comme les actions ordinaires, sont perpétuelles, ce qui signifie qu’elles n’ont pas de date d’échéance comme obligations faire. Mais de nombreux privilégiés paient un taux de coupon fixe pour une période définie, puis réinitialisent leur taux au marché.
D’autres ont un taux variable qui peut réinitialiser chaque trimestre. Les préférés comportent un risque de taux d’intérêt dans la mesure où, comme les obligations, ils peuvent perdre de la valeur taux d’intérêt augmenter. Si les taux du marché diminuent, il y a un risque de réinvestissement de devoir remplacer un rendement plus élevé préféré par un risque moins rendu.
Mais le plus gros danger pour les investisseurs individuels achète stock privilégié est le risque d’appel. Même si les actions privilégiées ne mûrissent pas, il y a des dates prédéterminées et préalables sur lesquelles une entreprise peut appeler ou racheter les actions privilégiées de leurs investisseurs. La société paiera la valeur nominale des actions privilégiées, qui est divulguée lorsque les actions seront vendues pour la première fois aux investisseurs.
Souvent, les investisseurs individuels qui voient un taux de coupon juteux offriront le prix des actions privilégiées au-dessus du PAR – puis, lorsque la société appellera les actions, perdra de l’argent sur leur directeur. Dans certains cas, le rendement d’une part préférée à l’appel, un calcul qui en tient compte, sera négatif par un pourcentage à deux chiffres.
Considérez un fonds d’actions privilégié
Les gestionnaires de fonds mutuels ou négociés en partage privilégiés sont beaucoup moins susceptibles de faire cette erreur. Cela et la diversification dans plusieurs entreprises et industries font des fonds un meilleur choix pour la plupart des investisseurs.
Le plus gros fonds, et l’un des plus anciens, est le Ishares privilégiés et titres de revenu (PFF), un fonds passif qui suit un indice qui comprend également des titres hybrides, tels que la dette dont les paiements sont considérés comme des intérêts, pas des dividendes et de la dette convertible, ainsi nommé parce qu’il peut être converti en actions ordinaires de la société.
Le fonds rapporte 6,4%. Mais sa performance globale est intermédiaire, ayant terminé dans les 20% supérieurs de sa catégorie de fonds de stockage préfabriqué américains une seule fois au cours de la dernière décennie. (Les rendements, les rendements et autres données sont au 31 juillet, sauf indication contraire.)
Les investisseurs préoccupés par une exposition élevée aux entreprises financières peuvent regarder Vaneck privilégiés tirities ex financiers (Pfxf). La plus grande participation du fonds le 30 juin, avec 13% des actifs, a été la dette convertible de Boeing.
Son rendement de 6,5% est juste en dehors des 20% supérieurs de fonds de stock privilégiéstandis que son ratio de dépenses de 0,4% est dans les 20% les moins chers. Le fonds s’est classé dans la moitié supérieure de sa catégorie au cours des six des 10 dernières années civiles; Son rendement total au cours des 12 derniers mois est de 9,8%.
Les fonds gérés activement qui peuvent acheter des actions privilégiées qui ne sont pas cotées sur les principaux échanges ont plus d’options pour essayer de battre la référence.
Pour les investisseurs qui peuvent tolérer une conduite plus rocheuse, le Virtus infracap US Préféré Stock (PFFA) est une vedette de catégorie. Son rendement de 9,2% est de près de deux points de pourcentage plus élevé que tout autre ETF de partage préféré dans la catégorie Morningstar. Au cours des six années civiles complets depuis ses débuts, le fonds a atterri dans les 1% supérieurs de sa catégorie quatre fois – mais dans les 10% les deux autres années.
Le fonds est exploité, ce qui signifie qu’il utilise des fonds empruntés (généralement de 20% à 30% des actifs) pour acheter des titres. Cela peut renvoyer l’oie – mais il peut également amplifier les pertes. Par exemple, le fonds a coulé 20,9% en 2022 mais a rebondi l’année prochaine avec un gain de 26,5%. Il a retourné 10,0% au cours des 12 derniers mois. Les coûts d’emprunt aident à pousser le ratio de dépenses du fonds à un sommet de catégorie de 2,52%.
Directeur Jay Hatfieldun ancien banquier d’investissement dans le secteur de l’énergie, dit qu’il aime les préférés des entreprises ayant des actifs durs, mais qu’il n’est pas opposé à la possession des finances: le fonds compte actuellement 37% des actifs investis dans des finances; À d’autres moments, cependant, ces avoirs peuvent tomber à un seul chiffre.
