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La fièvre des investisseurs pour actions d’intelligence artificielle a laissé d’autres domaines du marché paraître maladifs en comparaison. L’un d’entre eux concernait les soins de santé, qui étaient définitivement en disgrâce au début de 2025. Une incertitude réglementaire plus grande que d’habitude a pesé sur les sociétés pharmaceutiques, les assureurs et la plupart des autres acteurs de l’écosystème de la santé américain, qui pèse plusieurs milliards de dollars.
Alors que la fièvre de l’IA s’est calmée et que certaines de ces préoccupations réglementaires se sont dissipées, actions de soins de santé est devenu plus sain, voire complètement robuste.
« Les valorisations restent inférieures aux niveaux historiques », alors que la reprise du secteur n’en est qu’à ses débuts, selon Mike Perronespécialiste des soins de santé au sein de la société d’investissement Baird. Dans le même temps, les investisseurs sont de plus en plus convaincus que les entreprises gèrent les risques liés à la modification des politiques de santé, dit-il.
Le début de l’année 2025, dans les premiers mois de l’administration Trump, a été marqué par un malaise. Le discours du président sur prix des médicaments sur ordonnance Cela a suscité la peur parmi les sociétés pharmaceutiques, car leurs bénéfices seraient profondément compromis si les États-Unis imposaient une tarification des prescriptions à l’européenne.
Il n’était pas non plus clair comment la nouvelle direction de la Food and Drug Administration (FDA) gérerait le processus d’approbation des médicaments et si les nouveaux médicaments pourraient facilement arriver sur le marché. D’énormes coupes budgétaires dans les National Institutes of Health ont menacé les programmes de recherche qui sont d’importants consommateurs de fournitures et d’outils médicaux. Et le La politique tarifaire de Trump menacé les entreprises de soins de santé qui importent ou exportent.
Cependant, à la fin de l’année, la plupart des pires cauchemars des entreprises ne s’étaient pas réalisés. Le tournant majeur a été l’accord de la nation la plus favorisée sur les prix que le gouvernement fédéral a conclu avec le géant pharmaceutique Pfizer (PFE) en septembre. L’accord exemptait l’entreprise des tarifs tout en réduisant les coûts des médicaments pour Medicare et les plans de santé des États. Le gouvernement a ensuite conclu des accords avec davantage de sociétés pharmaceutiques.
« Les investisseurs considéraient que ces transactions étaient globalement plutôt favorables au secteur, par rapport à certaines des craintes qui existaient », déclare Westfield Capital Management. Matt Rennaqui gère le fonds négocié en bourse Harbour Health Care.
Les actions du secteur de la santé s’améliorent
Le changement d’humeur s’est reflété dans l’ETF State Street Health Care Select Sector SPDR (XLV), un fonds qui a bondi de 5,6 % au cours des deux premiers jours après l’annonce de Pfizer et de 12 % depuis le 29 septembre, la veille de l’annonce de Pfizer.
Autre signe haussier : l’introduction en bourse d’une société d’équipement en décembre Medline (MDLN) a levé plus de 6 milliards de dollars, ce qui en fait l’un des plus grands débuts de la dernière décennie. Les actions ont ensuite bondi de 40 % dès leur premier jour de cotation.
Mais le secteur de la santé dans son ensemble reste en dessous de sa valorisation historique, selon Eddie Yoonresponsable du secteur des soins de santé chez Fidelity Investments et gestionnaire du fonds Fidelity Select Health Care, membre du Kiplinger25la liste de nos favoris gérée activement fonds communs de placement sans frais. Certains sous-secteurs des soins de santé sont plus chers que d’autres, dit-il.
Les prestataires de soins de santé – pensez aux sociétés qui possèdent des hôpitaux – et les distributeurs d’équipements sont plus proches de l’extrémité supérieure de leurs fourchettes de valorisation historiques. Les compagnies d’assurance maladie se situent dans le bas de l’échelle, car leurs bénéfices ont été affectés par des coûts qui ont augmenté plus rapidement que les compagnies ne pouvaient augmenter leurs primes.
Les actions biotechnologiques ont enregistré de solides performances, en partie parce que les investisseurs anticipent une vague d’activités de fusions et d’acquisitions. La force de la biotechnologie a contribué à faire grimper les actions des entreprises du secteur des outils pour les sciences de la vie, dont beaucoup avaient trébuché après la pandémie, explique Yoon.
Dans ce paysage varié, nous avons repéré une poignée de titres du secteur de la santé qui sont prêts à réaliser des gains à mesure que le secteur retrouve globalement sa santé. Les prix, rendements et autres données sont au 31 décembre, sauf indication contraire.
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Boston Scientifique (BSX) fabrique des appareils destinés au traitement des affections gastro-intestinales et urologiques, mais c’est le secteur de la cardiologie qui est au cœur de sa croissance.
Le Watchman de la société est depuis longtemps un produit phare pour ce qu’on appelle la fermeture de l’appendice auriculaire gauche, une procédure qui bloque les caillots sanguins et minimise le risque d’accident vasculaire cérébral. Les produits de BSX servent également le marché de l’ablation cardiaque, dans lequel un cathéter utilise la chaleur ou le froid pour créer des cicatrices et traiter l’arythmie.
Aujourd’hui, le produit Farapulse de la société est leader dans une nouvelle technique : l’ablation par champ pulsé, qui fonctionne plus rapidement et cause moins de dommages au cœur que l’ablation conventionnelle.
La division cardiologie de l’entreprise, qui représente environ les deux tiers de son chiffre d’affaires, a enregistré une hausse de ses ventes de 22 % au cours du trimestre clos le 30 septembre. Au total, le chiffre d’affaires de Boston Scientific a augmenté de plus de 20 %, à 5,1 milliards de dollars, avec des bénéfices en hausse d’environ 60 %.
Ce sont des résultats impressionnants compte tenu de la rude concurrence de l’entreprise : Medtronic (MDT) — un autre pionnier de l’ablation par champ pulsé — Stryker (SYK), Johnson & Johnson (JNJ) et Abbott Laboratories (ABT) se battent tous pour vendre leurs produits aux prestataires médicaux.
Néanmoins, l’analyste Josué Jennings de la société d’investissement TD Cowen affirme que Boston Scientific est sa principale recommandation pour 2026 et « l’histoire de croissance la plus attrayante dans le secteur des dispositifs médicaux ».
Il estime que l’entreprise peut continuer à enregistrer une croissance à deux chiffres de ses ventes et de ses bénéfices tout en augmentant ses marges bénéficiaires. Farapulse et Watchman « devraient rester des moteurs de produits qui font bouger les aiguilles » en 2026, déclare Jennings, qui voit les actions augmenter de 21 % au cours des 12 prochains mois.
Le titre se négocie à 29 fois les bénéfices estimés pour les 12 prochains mois, ce qui est légèrement supérieur à la moyenne de 25 pour le secteur des équipements et fournitures de soins de santé du S&P 500, selon Intelligence du marché mondial de S&P.
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Un ancien PDG de CVS Santé (CVS) a déclaré que le nom de la chaîne de pharmacies signifiait « commodité, valeur et service ». Les investisseurs ont eu du mal à regarder au-delà des quelque 9 000 points de vente au détail de l’entreprise, mais ils commencent à se rendre compte que l’entreprise dispose d’une activité en trois parties qui peut respecter sa devise.
En plus de ces magasins, CVS possède Aetna, un géant du secteur de l’assurance maladie, et CVS Caremark, une société qui gère les prestations pharmaceutiques pour les assureurs. CVS a ajouté une chaîne de cliniques médicales privées en 2023 dans l’espoir d’intégrer les services dans sa chaîne de vente au détail.
Rassembler ces entreprises, a déclaré le PDG David Joyner lors d’une journée des investisseurs en décembre 2025, signifie qu’un client d’Aetna et de Caremark qui entre dans un magasin CVS devrait obtenir de meilleurs résultats de santé à un coût inférieur que s’il était allé ailleurs.
La combinaison d’entreprises complémentaires constitue un différenciateur par rapport à Walgreens, profondément en difficulté, qui a vu le cours de son action s’effondrer avant de devenir privée en 2025. Rite Aid était dans une pire situation et a complètement cessé ses activités en 2025.
Mais CVS a payé ses acquisitions et l’entreprise a eu du mal à tout mettre en place. Aetna était une situation problématique, avec des marges bénéficiaires inférieures à celles de ses pairs, mais l’assureur a commencé à inverser cette situation en 2025.
« Nous parions sur un retournement de situation », affirme Daniel Matvienkodirecteur général de Jennison, une division d’investissement de PGIM, et gestionnaire du PGIM Jennison Health Sciences Fund.
Le fonds a commencé à acheter des actions CVS début 2025 et a continué à accroître sa participation, plaçant CVS dans le top 10 à la mi-décembre. « Nous pensons que cette promesse de soins de santé intégrés est enfin là, et CVS mène la charge. »
Les investisseurs s’y mettent. L’action CVS a gagné 84 % en 2025 – mais les actions sont toujours bon marché, à 12 fois les bénéfices estimés. Pour l’instant, le V dans CVS représente toujours la valeur.
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Danaher (DHR), une société basée à Washington, DC, a vu son activité exploser pendant la pandémie après que sa filiale Cepheid a développé le premier test de dépistage du COVID-19 au point d’intervention à recevoir une autorisation d’utilisation d’urgence du gouvernement américain. Les bénéfices par action ont presque doublé, pour atteindre 9,66 dollars, entre 2020 et 2022, et le cours de l’action a également doublé.
Même si le COVID n’a pas disparu, l’attention du monde a diminué et Danaher s’est retiré de ses sommets. Le titre est en baisse d’environ 30 % par rapport à ses sommets pandémiques. Les défenseurs de Danaher affirment que les investisseurs peuvent désormais entrevoir les perspectives post-COVID du fabricant d’outils et d’appareils de diagnostic – et qu’ils devraient aimer ce qu’ils voient.
Danaher s’est longtemps montré acquéreur, reprenant des entreprises pour profiter des secteurs en pleine croissance du secteur des soins de santé et vendant des filiales qui ne correspondaient plus.
Analyste Sel Hardydu cabinet de recherche CFRA, affirme que la « transformation » du portefeuille de Danaher a créé une entreprise ciblée capable d’accélérer ses taux de croissance des revenus et d’améliorer ses marges bénéficiaires. Hardy a une note d’achat sur le titre et prévoit qu’il atteindra 258 $ dans 12 mois, ce qui implique un gain de 13 % par rapport à sa récente clôture.
Analyste Sidharth Sahoode la société d’investissement HSBC, affirme que la direction de Danaher a fixé des prévisions prudentes de croissance des ventes à un chiffre pour 2026 qui sont appropriées, compte tenu de la lutte de l’entreprise – et de l’ensemble du secteur des outils pour les sciences de la vie – pour atteindre les objectifs post-COVID. Sahoo voit les actions atteindre 255 $ au cours des 12 prochains mois.
Mais si l’entreprise atteint une croissance des ventes de 6 % (le haut de ses prévisions), Sahoo pourrait également voir ses marges bénéficiaires augmenter, poussant la croissance des bénéfices à deux chiffres et envoyant des actions à près de 300 $.
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Les bagarres comme les chats et les chiens pourraient bientôt appartenir au passé : de nombreux animaux de compagnie prennent déjà des médicaments contre l’anxiété, tout comme leurs propriétaires. augmenter leurs dépenses pour garder leurs animaux de compagnie en bonne santé et heureux.
Zoétis (ZTS) est le plus grand fournisseur de produits qui le font. Issu du géant pharmaceutique Pfizer il y a plus de dix ans, Zoetis est entièrement animal. Elle vend chaque année pour près de 10 milliards de dollars de médicaments destinés aux animaux de compagnie et au bétail.
Il y a des avantages à ne pas fabriquer de médicaments pour les humains. Il n’existe pas d’énormes programmes d’assurance gouvernementaux qui poussent à la réduction des coûts des médicaments. Zoetis dispose donc d’un plus grand pouvoir de fixation des prix que les sociétés pharmaceutiques conventionnelles. Et le processus d’approbation des médicaments pour les animaux est plus rapide que pour les humains, ce qui permet à Zoetis de commercialiser ses plus gros vendeurs relativement rapidement.
Et la société affirme que son portefeuille de médicaments est prometteur. Les dirigeants de Zoetis ont déclaré aux investisseurs en décembre qu’ils pensaient avoir 12 produits « à succès » – définis comme un chiffre d’affaires annuel de 100 millions de dollars ou plus – en préparation, dont un lancement par an de 2026 à 2029. La gamme comprend des traitements pour la maladie rénale chronique, qui, selon Zoetis, est la maladie numéro un chez les chats et les chiens, mais aucun produit ne la traite sur le marché aujourd’hui.
Les actions de Zoetis ont été mises en vente en novembre après que la société a modifié ses prévisions de revenus pour 2025 (tout en laissant intacts ses objectifs de bénéfice). Les actions ont chuté de 14 % à la nouvelle, et le marché semble attendre le rapport final sur les résultats 2025 de l’entreprise avant de revenir.
Cela a créé une opportunité rare. Les actions se négocient à 19 fois les bénéfices – un niveau que Zoetis n’a pas vu depuis 2014. Une hausse de 6 % du dividende, annoncée en décembre, a poussé le rendement de l’action à 1,7 %.
Ty Navannanalyste pour la société d’investissement BNP Paribas, est l’un des taureaux de Wall Street. Zoetis minimise les coûts grâce à des processus de recherche et développement efficaces, dit-il, et c’est le meilleur innovateur parmi les sociétés de médicaments pour animaux.
