Les rumeurs sur la mort du portefeuille 60-40 – cette ancienne allocation de secours de 60% et 40% d’investissements à revenu fixe – sont prématurés. Un portefeuille qui détenait 60% de ses actifs dans les actions américaines et 40% en obligations a bien performé récemment, avec des rendements de 16% et 18%, respectivement, en 2023 et 2024.
«Tout à fait le contraire – le 60-40 n’est pas mort», explique Paisley Nardini, gestionnaire de portefeuille et stratège d’allocation d’actifs avec Simplify Asset Management. «Si nous disons que c’est mort, nous devons également dire que la diversification du portefeuille est morte et que la diversification est plus importante que jamais ces jours-ci.»
Dans la récente vente en actions, par exemple, un portefeuille de 60-40 aurait perdu 4% – moins de la baisse de 9% de l’indice S&P 500 de son apogée à fin avril.
Mais de nombreux 60 à 40 investisseurs sont toujours des ecchymoses qui soignent des coups qu’ils ont reçus en 2022. Cette année civile, une stratégie de portefeuille équilibrée – qui a réussi pendant des décennies à mesure que les taux d’intérêt ont diminué et que les obligations ont prospéré – ont été écrasées alors que la hausse des taux d’intérêt a envoyé des actions et des obligations en tandem.
C’est rare, cependant. L’année dernière, les actions et les obligations ont tous deux chuté de 1969. Même ainsi, les blessures ont alimenté une horde de 60 à 40 doutes, qui a fait valoir que le portefeuille était devenu plus risqué. Et cela a engendré une variété de stratégies pour modifier la formule 60-40.
La plupart des correctifs, mais pas tous, impliquent l’ajout de soi-disant investissements alternatifs au portefeuille. Ces stratégies d’investissement offrent aux investisseurs un moyen de se diversifier au-delà des actions et des obligations.
«Un portefeuille 60-40 est un tabouret à deux pattes», explique Nardini. L’ajout d’alternatives – une troisième étape – peut assurer une stabilité accrue, en particulier maintenant, le marché boursier prenant une pause et l’inflation collante pesant sur le marché obligataire.
Cependant, les stratégies alternatives sont livrées avec plusieurs mises en garde. Il existe de nombreuses approches et beaucoup sont complexes. Le groupe large comprend des stratégies qui investissent dans des marchés privés ou obligataires, des rendements du marché des couverture ou investissent dans des actifs réels, tels que l’immobilier, les produits de base et même les monnaies numériques. Ces approches ne se comportent pas toujours de manière prévisible, et certaines sont mieux utilisées comme des inclinaisons tactiques plutôt que des avoirs à long terme.
De nos jours, de nombreux fonds communs de placement et fonds négociés en bourse utilisent des stratégies alternatives, ce qui les rend faciles à faire des investisseurs à faire soi-même à acheter et à vendre. Mais ils sont chers, facturant un ratio de dépenses moyens de 1,70% (bien que généralement, les ETF alternatifs facturent moins). Pour le contexte, les frais annuels typiques des fonds et ETF des actions américaines sont de 0,91%.
Une troisième jambe pour le tabouret. Si vous songez à ajouter des alternatives à votre portefeuille, concentrez-vous sur l’objectif que vous souhaitez qu’ils atteignent et investissez en conséquence.
«À tout le moins, vous voulez que la troisième étape se comporte différemment des actions et des obligations. Sinon, pourquoi prenez-vous le risque?» dit Nardini.
Pour vous aider à atteindre vos objectifs, nous avons souligné ci-dessous quelques moyens faciles d’ajouter une stratégie alternative à votre portefeuille équilibré. Les prix, les rendements et autres données sont à partir du 30 avril.
Améliorer les revenus
Les fiducies de placement immobilier, ou FPI, sont une autre classe d’actifs que vous pouvez tenir pour toujours, explique Jonathan Lee, directeur principal de portefeuille de la US Bank Private Wealth Management à St. Louis. Ils versent de gros dividendes – les règles fiscales obligent les FPI à payer au moins 90% du revenu imposable – et il y a aussi la promesse de gains de cours de l’action.
De plus, les FPI sont considérés comme de bonnes couvertures d’inflation parce que les valeurs des propriétés et les loyers ont tendance à augmenter avec la hausse des prix, explique Mayukh Poddar, responsable du portefeuille principal chez Altfest Personal Wealth Management à New York.
Ce qu’ils n’offrent pas, c’est une volatilité plus faible. Au cours de la dernière décennie, les fonds REIT ont été légèrement plus volatils que le S&P 500.
Le Baron Real Estate Income (BRIFX) possède une volatilité inférieure à la moyenne et un dossier annualisé de trois ans qui a battu 93% de ses pairs. Il facture un ratio de dépenses annuelles de 1,05%. Les frais pour les ETF immobilier secteur SPDR (XLRE) et Invesco S&P 500 Equal Works Real Estate (RSPR) sont considérablement inférieurs. Les deux fonds basés sur l’indice ont battu plus de 60% de leurs cadrans immobiliers au cours des trois dernières années.
Les fonds d’infrastructure sont également précieux pour générer des revenus stables. Ces fonds investissent dans des entreprises qui possèdent, exploitent ou sont impliquées dans le développement et le service des actifs liés aux infrastructures, dont beaucoup fournissent un rendement des revenus attractif soutenu par des flux de trésorerie sécurisés et durables. Pensez aux aéroports, aux autoroutes, aux chemins de fer, aux services publics et au stockage de l’électricité.
Selon le directeur des investissements en chef de Nuveen, Saira Malik, les actions des infrastructures mondiales ont également fourni un tampon à l’inflation.
Fidelity Infrastructure (FNSTX) est un fonds géré activement avec un rendement annualisé sur trois ans de 5,2%, qui a battu 71% de ses pairs. Il rapporte 1,3%. Ishares Global Infrastructure ETF (IGF) rapporte 2,8%, et son rendement annualisé de 8,1% au cours des trois dernières années a battu 82% de ses pairs. Les deux fonds ont mieux tenu le S&P 500 lors de la récente vente et en 2022.
Stimuler la diversification
Les stratégies à terme gérées «ont la plus faible corrélation avec les actions et les obligations», explique Nardini. Dans un fonds à terme géré, un professionnel construit un portefeuille diversifié de contrats à terme dans une variété d’actifs – obligations, actions, matières premières et devises étrangères.
Ces stratégies brillent lorsque les actions et les obligations vacillent. En 2022, le Fonds à terme géré typique a gagné 24%. Mais ils diminuent lorsque les stocks montent en flèche. En 2023 et 2024, par exemple, le fonds à terme géré typique a perdu du terrain ou était plat.
Et si les rendements à long terme et la volatilité sont un indice, ils sont mieux utilisés pendant les périodes où vous êtes pessimiste quant à la trajectoire du marché et vous souhaitez fournir à votre portefeuille de stock un coussin contre les ralentissements.
Au cours de la dernière décennie, le Fonds à terme géré typique a affiché un rendement annualisé mince de 1,8%. Cela a à peine battu l’indice de liaison globale de Bloomberg US, et il était deux fois plus volatil.
Simplify Managed Futures Strategy (CTA) utilise une stratégie basée sur des règles pour identifier les tendances des prix et investir dans des contrats à terme dans les actions, les obligations, les devises et les produits de base. Au cours des trois dernières années, le rendement annualisé de 9,6% du fonds s’est classé dans les 1% les plus élevés de ses pairs. Et lors de la récente vente en actions, Simplify Managed Futures Strategy ETF a perdu 6% (par rapport à la baisse de 9% du S&P 500).
L’or a également tendance à monter lorsque les stocks baissent. Par exemple, Ishares Gold Trust (IAU) a gagné 12,4% lors de la récente vente en actions. Et en 2022, le FNB était essentiellement plat, avec une perte de 0,6%, tandis que le S&P 500 a perdu 18%.
Baisse de la volatilité
Les alternatives peuvent aider un portefeuille de 60 à 40 ans pendant les périodes de «grandes pointes de volatilité», explique Megan Hornman, directrice des investissements chez Verance Capital Advisors. Pour couvrir le risque de stock – qui représente environ 90% de la volatilité dans un portefeuille de 60-40 – elle suggère d’ajouter un fonds neutre sur le marché. Ces fonds varient en approche, mais le fil conducteur est qu’ils se déplacent vers leur propre battement, indépendamment de la bourse. La faible volatilité et les rendements stables (quoique modestes) sont des caractéristiques communes.
L’une des stratégies les plus constantes sur le marché est l’arbitrage de la fusion, qui implique d’acheter des actions dans des sociétés qui seront bientôt acquises après l’annonce d’un accord. Le fonds réalise un bénéfice sur la différence entre le prix après l’annulation et le prix de la conclusion de l’accord.
Toutes les transactions ne sont pas réalisées, cependant, et les gestionnaires de longue date Roy Behren et Michael Shannon au Fonds de fusion (Merfx) ont prouvé qu’ils avaient le don d’identification des transactions qui le font. Au cours des trois dernières années, le rendement annualisé de 3,9% du fonds a battu 67% de ses pairs. En 2022, le fonds était stable, avec un rendement de 0,7%. Vous pouvez acheter des actions sans chargement ni frais de transaction chez Fidelity et Schwab.
Modifier la formule sans ajouter quoi que ce soit de nouveau
Il existe des moyens d’ajuster votre portefeuille 60-40 sans ajouter d’alternatives.
Repensez vos fonds de liaison de base, pour commencer. L’indice de liaison agrégée US Bloomberg a une durée de courant (une mesure de la sensibilité aux taux d’intérêt) d’un peu moins de six ans. Les prix des obligations et les taux d’intérêt évoluent dans des directions opposées, donc une durée de six ans implique que si les taux d’intérêt augmentent d’un point de pourcentage, la valeur de l’actif d’un fonds baissera de 6%.
Une inclinaison vers une dette à court terme (avec des échéances d’un à trois ans) dans vos fonds obligataires peut réduire le risque global de taux d’intérêt de votre portefeuille et potentiellement réduire la volatilité, selon un rapport d’Intrepid Capital, une société de gestion des investissements à Jacksonville Beach, en Floride.
De plus, ces jours-ci, vous n’avez pas à sacrifier beaucoup de rendement, malgré une récente augmentation des rendements à long terme. Récemment, un billet d’État d’un an a rapporté 3,9% et une obligation à 10 ans a rapporté 4,2%.
Nos fonds mutuels liés à court terme et négociés à court terme préférés sont Vanguard à court terme de qualité investissement (VFSTX) et Ishares Bond de courte durée active (proche). Les deux fonds détiennent un mélange de dettes d’entreprise et de gouvernement, ont des durées courtes et ont des rendements meilleurs que 4,5%.
Vous pouvez également stimuler la diversification de votre portefeuille 60-40 simplement en vous concentrant sur des parties négligées du marché, telles que les soins de santé et les actions internationales. Les deux types d’actions ont surperformé le S&P 500 du début de 2025 à mars.
«La diversification est l’ennemi des portefeuilles au cours des 10 à 15 dernières années», explique Nardini de Simplify Asset Management, «mais nous voyons un vent arrière dans le futur pour les diversifiants dans un portefeuille.»
Une autre stratégie consiste à ajuster le rapport des actions et des obligations dans le portefeuille. Jim Paulsen, un stratège de longue date des actions qui écrit sur l’économie et les marchés financiers de Paulsen Perspectives, a récemment étudié la performance d’un portefeuille de 60-40 contre un portefeuille de stocks à 100% et a constaté que lorsque le rendement du Trésor à 10 ans a fourni des rendements à moins de 4%.
Mais lorsque le rendement à 10 ans tombe en dessous de 4%, les investisseurs peuvent vouloir s’incliner davantage vers les actions – par exemple, une division de 70% d’actions et 30% d’obligations – car historiquement, les rendements inférieurs se sont généralement traduits par des rendements obligataires dérisoires. Inversement, si le rendement à 10 ans s’élève bien au-dessus de la barre des 4% – par exemple, dans la fourchette de 6%, comme dans les années 00 – une division uniforme entre les actions et les obligations peut être en ordre.
Paulsen admet que cette approche nécessite un certain travail, et selon votre tolérance au risque, elle peut ne pas vous être appropriée. (Cela peut également fonctionner le mieux dans un compte différé d’impôt pour éviter les taxes sur les gains en capital lorsque vous ajustez votre portefeuille.) Mais «cela peut s’avérer rentable», dit-il également.
