Au début de 2025, une forte baisse des actions de l’IA a présenté une histoire édifiante aux investisseurs sur les dangers du risque de concentration. C’est la menace de pertes démesurées qu’un investisseur peut subir s’ils ont une grande partie de leurs avoirs dans un segment d’investissement, d’actifs ou de marché particulière.
En toute justice, les pertes démesurées viennent parfois dans les talons des gains démesurés, mais cela peut toujours nuire à la psyché d’un investisseur.
D’autres fois, il y a des investisseurs qui restent intentionnellement concentrés dans certaines sociétés en raison d’une tolérance au risque élevé ou d’une réticence à payer des impôts sur une vente d’actions si elles détiennent les actions sur un compte non qualifié.
Pour ce dernier, il y a souvent des réponses pour résoudre ce problème fiscal, mais c’est pour un autre jour et un autre article.
À titre d’exemple des risques de sur-concentration, regardez ce qui est arrivé à NVIDIA (NVDA) le 27 janvier 2025. Ce chef d’IA et une force apparemment imparable ont été gravement touchés par la baisse des actions d’IA, et les actions de la société ont chuté d’environ 17%.
Parfois, une nouvelle entreprise perturbatrice peut faire baisser la valeur des entreprises établies comme un rocher, ce qui est arrivé à Nvidia lorsque la Chine a annoncé qu’elle avait publié un concurrent de l’IA appelé Deepseek.
Parfois, le déclin d’un stock est causé par une histoire non fondée ou mal compris. Quoi qu’il en soit, cela devrait provoquer une prudence sobre.
Savez-vous à quel point vous êtes exposé à un tel scénario? Et si vous êtes fortement investi dans une entreprise ou une poignée d’entreprises, vous êtes-vous d’accord avec une journée comme le 27 janvier pour les actions NVIDIA et AI?
L’ignorance n’est pas un bonheur pour les investisseurs
Cela peut vous surprendre, mais beaucoup de gens ne savent pas ce qu’ils possèdent en termes d’investissements, ni combien ils possèdent.
Les gens viennent souvent chez nous pour discuter de leurs investissements – actions, fonds communs de placement, fonds négociés en bourse (ETF), 401 (k) s ou plans de retraite, IRA Roth, etc. – mais ils n’ont pas de point de vue consolidé qui montre à quel point ils possèdent diverses sociétés.
Prenez les magnifiques 7 actions: Alphabet (la société mère de Google), Amazon, Apple, Meta Plateformes, Microsoft, Nvidia et Tesla.
Ces entreprises technologiques bien connues comprennent généralement environ un tiers de la pondération du S&P 500 (elle a été presque élevé que 40% à un moment donné), influençant considérablement les performances de l’indice de marché plus large.
Ils représentent un tiers de la valeur totale d’un indice composé de 500 entreprises. Si les 500 sociétés étaient également pondérées, chacune ne représenterait que 1,4% du total, ce qui signifie également que beaucoup ne sont même pas une petite fraction de un pour cent de ce que quelqu’un possède.
C’est une surdiversification, qui est un sujet pour un autre jour, mais il est possible d’avoir une concentration et une surdiversification en même temps.
Les gens sont généralement investis dans ces sociétés grâce à de nombreux FNB et fonds communs de placement. Nous constatons souvent que de nombreuses personnes ont au moins 10% dans Apple et 10% dans NVIDIA sans le savoir.
Cette approche a bien fonctionné ces dernières années, mais ce n’est pas toujours le cas. De plus, il ne s’agit pas nécessairement d’investissement en termes de diversification raisonnable.
Les investisseurs devraient poser ces sept questions:
- Est-ce que je sais ce que je possède?
- Est-ce que je sais combien je possède?
- Est-ce que je sais pourquoi je le possède?
- Est-ce que je sais à quel point il est cher?
- Est-ce que je sais s’il s’agit d’une entreprise financièrement saine et de qualité avec les perspectives de générer une croissance à long terme?
- Quels sont les risques auxquels je suis confronté?
- Est-ce que je veux même le posséder?
Le réglage et l’oubli peuvent apporter des regrets
Vous devez décider quel type d’investisseur vous êtes.
Investissez-vous simplement dans un index et laissez-le rouler – c’est-à-dire «Réglez-le et oubliez-le»? Beaucoup de gens dormaient généralement au volant dans le sens où ils mettent leur argent dans un fonds commun de placement ou un ETF et éteignent leur esprit.
En règle générale, ce sont des épargnants méthodiques dédiés avec un 401 (k), et ils sont entrés dans le menu des options mais ne cherchent pas à voir ce qui se trouve dans chacun de ces fonds. Ils examinent principalement l’attribution des actions vs obligataires.
Cela peut être bénéfique dans une phase d’accumulation de richesse, mais peut-être pas tant dans une phase de décumulation de richesse (retraite).
Allez-vous simplement avec le marché, ne faisant pas attention à ce que vous possédez ou en gérant des risques avec un solde de trésorerie, des obligations et d’autres argent sûr?
Vous pouvez le faire – ou vous pouvez également enquêter sur les sept questions ci-dessus.
Explorer le risque
Examinons la question du risque et utilisons Nvidia comme exemple. Les gens ont sauté à bord du train d’investissement en IA et ont agi comme si Nvidia était le seul match en ville; Leur pensée était d’en posséder autant que possible et de le laisser fonctionner, ce qui fonctionne jusqu’à ce qu’il ne le soit pas.
Mais si vous y réfléchissez vraiment, en ces jours grisants de la course aux armements technologiques, il n’est probablement pas raisonnable de penser que Nvidia va être inégalé, ou il ne sera pas désireux de prendre des parts de marché.
Il y aura des rivaux menaçant de prendre des parts de marché, mais qui et quand n’est pas toujours connu ou évident.
Le résultat d’avoir de tels œillères sur les aveugles de certains actionnaires de NVIDIA le 27 janvier. L’effet en profondeur sur les actions d’IA était un exemple qui peut s’appliquer à chaque entreprise et industrie.
Au cours du week-end précédent, Nvidia s’échangeait près des sommets de tous les temps, puis il était en baisse de 17% par jour. Si 10% ou plus de votre argent était dans ce stock, c’est effrayant.
Bien sûr, ça faisait du bien pendant qu’il montait, mais cela peut être angoissant lorsque vous avez tellement de conduite dans une seule entreprise.
En fin de compte, vous devriez vous demander: suis-je ok, ayant 10% ou plus de mon argent investi dans une seule entreprise? Si vous avez l’intention de concentrer votre argent de cette manière, alors très bien. Si vous ne le faites pas, vous devez savoir et considérer ce que vous pourriez faire à ce sujet.
Élargir la diversification entre les industries pour réduire les risques
Warren Buffett a déclaré un jour: « Il est préférable d’acheter une merveilleuse entreprise à un prix équitable qu’une entreprise équitable à un prix merveilleux. »
Il y a beaucoup d’entreprises merveilleuses, mais elles ne sont pas nécessairement à un prix équitable en ce moment. Beaucoup de gens ont un troisième ou plus de leur argent dans le magnifique 7.
Mais ils ont également une exposition à plus de 1 000 entreprises parce que de nombreux ETF incluent des entreprises que la plupart des gens n’ont aucune idée de qui ils sont ni de ce qu’ils font. Ce que ces investisseurs ont, c’est une forte concentration dans les magnifiques 7 combinés avec une surdiversification.
Une autre approche consiste à construire un portefeuille équilibré avec un groupe d’entreprises merveilleuses à des prix équitables ou raisonnables et de permettre un temps raisonnable pour chacun de faire ce qu’ils font à long terme, ce qui a diminué le risque de concentration.
Le plongeon soudain et vif de Nvidia au début de 2025 est un exemple de la raison pour laquelle un portefeuille raisonnablement diversifié est logique, et en outre pourquoi il devrait être diversifié dans toutes les industries.
Si quelqu’un se diversifie loin de Nvidia et possède ensuite un tas d’autres entreprises axées sur l’IA, ce n’est pas non plus la diversification.
Est-ce un prix récent?
Les prix aux bénéfices, les flux de trésorerie actualisés et la juste valeur ne sont que quelques mesures d’évaluation que les investisseurs peuvent utiliser pour évaluer une entreprise. En tant qu’investisseurs, nous sommes tous investis dans une histoire – qui sera révélée dans l’avenir d’une entreprise ou d’un groupe d’entreprises et des attentes ou Projections de ces entreprises à croître.
Sinon, nous ne payions tous que la valeur comptable pour un Société (la valeur de ses actifs moins ses passifs).
Lorsque vous regardez la collection des différents électeurs d’un portefeuille, vous devriez demander: «Suis-je globalement assez apprécié, sous-évalué ou surévalué?»
Le rapport SHiller P / E (ou PE10) est une méthodologie qui essaie de lisser les imperfections de l’évaluation qui peuvent être fortement affectées par les conditions actuelles. Il prend essentiellement le prix actuel divisé par les 10 dernières années de bénéfices.
En revanche, le ratio P / E prend le prix actuel divisé par les 12 derniers mois de bénéfices ou les 12 prochains mois de bénéfices. Lorsque les temps sont bons, le rapport P / E semble raisonnable.
L’achat d’actions, c’est un peu comme acheter des biens immobiliers
Au risque de simplification excessive, lorsque vous pensez à la façon dont les gens gagnent de l’argent sur les actions, c’est un peu comme l’immobilier – lorsque vous achetez au bon prix, vous achetez bas. Mais les gens n’y pensent pas.
Les personnes qui ont acheté des biens immobiliers en 2009 ou 2010, après les évaluations, ont été fortement endommagés, ont fait beaucoup d’argent depuis lors. Mais les gens qui ont acheté des biens immobiliers en 2007 sur la conviction qu’il allait continuer à augmenter de prix a été calculé.
Cet exemple est un rappel que lorsque les évaluations sont élevées, les revenus doivent continuer à venir et à grandir pour soutenir les évaluations. Lorsqu’ils s’arrêtent, tout l’air est libéré du ballon.
Connaissez votre avantage et votre inconvénient
Les évaluations pour à peu près tout, en particulier les magnifiques 7 et la plupart des actions d’IA, sont au prix de tout ce qui continue de rouler et de croître.
Mais s’il y a un recul économique ou un événement géopolitique, les actions seront affectées.
La diversification raisonnable ne consiste pas seulement à savoir quelle part de chaque entreprise que vous possédez, mais aussi quelles industries et classes d’actifs dans lesquelles vous êtes afin que vous sachiez quels sont votre avantage et votre inconvénient.
Sachez ce que vous possédez, combien vous y avez investi et si vous êtes d’accord avec les risques que vous prenez.
