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Les ménages les plus riches d’Amérique disposent de 21 000 milliards de dollars plus-values latentes — les bénéfices sur les investissements qui n’ont pas été vendus et qui ne sont pas encore imposés.
Près de la moitié de ces gains sont détenu par les 1% les plus riches. Mais ce n’est pas seulement un problème de super-riches. Si vous êtes sur le marché depuis longtemps et que votre portefeuille s’est bien développé, ces gains sur papier peuvent rapidement se transformer en un problème fiscal très réel au moment où vous devez vendre.
C’est exactement ce qui est arrivé à Linda et Marco, qui ont tout fait correctement.
Ils ont constamment épargné, investi patiemment et maintenu le cap malgré les hauts et les bas du marché. Aujourd’hui à la fin de la soixantaine et nouvellement retraités, leur portefeuille valait plus qu’ils ne l’auraient jamais imaginé.
Il n’y avait qu’un seul problème. Presque tout ce qu’ils possédaient était lié à un gain important.
Lorsqu’ils se sont assis pour planifier les retraits destinés aux dépenses de retraite et à une rénovation domiciliaire planifiée de longue date, les calculs donnaient à réfléchir.
La vente d’environ 300 000 $ de placements déclencherait impôts sur les plus-values approchant les 50 000 $. Et comme les marchés étaient en hausse constante depuis des années, la traditionnelle récolte de pertes fiscales – la stratégie consistant à vendre des investissements perdants pour compenser les gains – n’a pratiquement pas fait de différence.
« Nous nous sentions coincés », m’a dit Linda. « Nous avions beaucoup d’argent, mais le toucher nous paraissait coûteux. »
Leur situation est bien plus courante que la plupart des investisseurs ne le pensent, en particulier à l’approche des saison des impôts. C’est aussi une tendance que Brett Spencer voit fréquemment.
En tant que spécialiste en planification fiscale et conseiller fiduciaire dans le Richesse Réseau, Spencer travaille avec des investisseurs qui semblent prospères sur le papier mais qui se sentent contraints lorsque les impôts leur dictent comment – et quand – ils peuvent réellement utiliser leur argent.
Quand le succès des investissements crée un problème fiscal
Les impôts sur les plus-values sont le prix du succès des investissements. Plus vous détenez des investissements longtemps et plus ils performent, plus la facture fiscale est importante lorsque vous vendez.
Pour de nombreux investisseurs à long terme, en particulier les retraités, cela crée un compromis douloureux : vendre des investissements et payer une lourde facture d’impôts, ou conserver plus longtemps que vous ne le souhaitez et retarder l’utilisation de votre argent.
Traditionnel récolte de pertes fiscales est utile dès le début, lorsque les portefeuilles ont encore de nombreuses positions perdantes à vendre. Mais avec le temps, cet outil perd en puissance. Après une décennie de marchés solides, de nombreux portefeuilles ne subissent tout simplement plus suffisamment de pertes.
C’est alors que certains conseillers se tournent vers une approche plus avancée connue sous le nom de stratégie long-short tenant compte de la fiscalité, souvent simplement appelée TALS.
Qu’est-ce qu’une stratégie TALS ?
À la base, une stratégie TALS est conçue pour créer intentionnellement des pertes fiscales, même lorsque les marchés sont en hausse.
Considérez-le comme une extension de la récolte de pertes fiscales pour les investisseurs qui ont déjà « épuisé » les pertes faciles.
Au lieu d’attendre que les marchés chutent, la stratégie est structurée de manière à ce qu’un élément du portefeuille soit susceptible de perdre de la valeur dans la plupart des environnements de marché – et ces pertes peuvent être récupérées pour compenser les gains ailleurs.
Le but n’est pas la spéculation ou timing du marché. C’est une gestion fiscale disciplinée.
Comment TALS a fonctionné pour Linda et Marco
Le conseiller de Linda et Marco n’a pas vendu leurs investissements existants tout de suite. Ceux-là sont restés en place.
Au lieu de cela, en utilisant des emprunts modestes au sein du compte, le conseiller a ajouté une couche long-short : acheter des actions ou ETF devraient bien performer et les ventes à découvert sur des titres étroitement liés devraient être à la traîne.
Étant donné que les positions longues et courtes étaient étroitement liées, souvent au sein du même secteur, elles avaient tendance à évoluer ensemble.
Lorsque les marchés ont augmenté, les positions longues ont généralement gagné tandis que les positions courtes ont perdu de la valeur, créant ainsi des pertes fiscales. Lorsque les marchés ont chuté, les positions longues ont perdu de la valeur tandis que les positions courtes en ont gagné. Quoi qu’il en soit, des pertes ont été générées.
Au cours de l’année, le portefeuille de Linda et Marco a encore légèrement augmenté. Plus important encore, cela a généré plus de 60 000 $ de pertes fiscales utilisables.
Ces pertes leur ont permis de vendre des placements appréciés pour financer leurs projets tout en compensant largement les impôts sur les plus-values. Le principal avantage réside dans le timing et non dans l’élimination permanente de l’impôt.
« Cela ne ressemblait pas à une faille », a déclaré Marco. « C’était comme si j’utilisais enfin le code des impôts tel qu’il était écrit. »
Quand cette stratégie peut avoir du sens
Une approche TALS ne constitue pas une stratégie fiscale de première intention. Cette solution est généralement envisagée lorsque les investisseurs sont confrontés à une ou plusieurs des situations suivantes :
- Gains non réalisés importants dans les comptes imposables
- Positions boursières concentrées qu’ils souhaitent réduire
- Des retraits de retraite qui entraîneraient des impôts importants
- Vendre une entreprise ou un actif majeur
- Gains cryptographiques importants
- Vendre un bien immobilier avec récupération de l’amortissement
- Dépenses ponctuelles nécessitant la liquidation d’investissements
En bref, la stratégie est plus utile lorsque les impôts — plutôt que l’exposition au marché — deviennent le principal obstacle à la planification.
Ce que cette stratégie ne fait pas
Une stratégie TALS n’élimine pas les impôts de façon permanente : elle contribue à modifier le moment et la manière dont les impôts sont payés.
Même si la structure long-short peut réduire l’exposition globale au marché, le risque de marché existe toujours, la stratégie nécessite donc une gestion prudente.
Et en raison de sa complexité, il ne s’agit généralement pas d’une démarche à faire soi-même et est généralement mise en œuvre en collaboration avec un personnel hautement qualifié. conseiller payant.
La « taxe de sortie » que les investisseurs doivent comprendre
Une nuance importante que les investisseurs doivent comprendre dès le départ est ce que certains conseillers appellent l’impôt de sortie ou le risque de liquidation.
Une stratégie TALS fonctionne en reportant les gains tout en récoltant régulièrement les pertes. Au fil du temps, la stratégie elle-même peut générer d’importants gains non réalisés. Ces gains ne disparaissent pas : ils sont différés.
Si un investisseur individuel décide ultérieurement de dénouer la stratégie, de changer de gestionnaire ou de liquider pour lever des liquidités, ces gains intégrés peuvent être imposés en une seule fois.
Le principal avantage réside dans le timing et non dans l’élimination permanente de l’impôt.
Recherche de conseillers, y compris des travaux fréquemment cités par des entreprises telles que AQRl’un des principaux gestionnaires d’actifs quantitatifs, montre que même dans les pires scénarios de liquidation complète, les investisseurs s’en sortent souvent quand même sur une base après impôts par rapport au paiement initial d’impôts importants sur les plus-values.
Selon Spencer, la stratégie fonctionne mieux lorsque les investisseurs comprennent les deux côtés de l’équation. « Vous voulez savoir comment la stratégie vous aide aujourd’hui », dit-il, « et comment elle peut se dérouler plus tard – pour qu’il n’y ait pas de surprises. »
Les principaux risques à peser en premier
Comme toute stratégie impliquant des emprunts, TALS comporte des risques réels. L’effet de levier peut amplifier les pertes. Les coûts d’emprunt comptent. Les lois fiscales peuvent changer et l’IRS examine les stratégies de récolte agressives.
Une mauvaise mise en œuvre peut se retourner contre vous, et une surveillance continue est essentielle.
C’est pourquoi l’approche est généralement réservée aux investisseurs fortunés travaillant avec des conseillers fiduciaires expérimentés. Pour de nombreux investisseurs, des stratégies plus simples, comme étaler les ventes sur plusieurs années fiscales ou utiliser don de charité – c’est peut-être encore la meilleure réponse.
Pourquoi c’est important cette saison des impôts
La saison des impôts attire l’attention sur ce que les investisseurs doivent déjà. La plus grande opportunité réside souvent dans la planification, en particulier pour ceux qui disposent de gains importants.
Linda et Marco n’ont pas découvert cette stratégie parce qu’ils recherchaient des astuces astucieuses. Ils l’ont trouvé parce qu’ils ont posé une meilleure question : « Existe-t-il une façon plus intelligente d’utiliser notre argent – sans laisser les impôts prendre toutes les décisions ?
Pour les bons investisseurs, une stratégie long-short tenant compte de la fiscalité peut être l’un des nombreux outils permettant de répondre à cette question.
La conclusion est simple : les impôts sont l’une des dépenses les plus importantes auxquelles les investisseurs sont confrontés – et ils méritent la même planification réfléchie que les investissements eux-mêmes.
Vendre de gros gagnants ne nécessite pas toujours une grosse facture fiscale. Mais cela nécessite les bons conseils, le bon timing et les bonnes attentes.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
