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Disons que vous êtes un retraité assis en face d’un conseiller et que vous entendez dire que le marché boursier atteint en moyenne 7 à 10 % par an. Vous expirez de soulagement.
Si votre portefeuille croît à ce rythme, il y aura sûrement suffisamment d’argent pour vivre une retraite confortable.
Mais les moyennes sont un tour de magie et cachent plus qu’elles ne révèlent. Si vous êtes proche de la retraite ou si vous l’êtes déjà, l’ordre dans lequel les gains et les pertes surviennent peut faire la différence entre des décennies de sécurité financière et une pénurie d’argent au milieu du dernier acte de la vie.
Disons que vous avez également investi 1 million de dollars dans un portefeuille équilibré. Si le marché atteignait en moyenne 7 % chaque année comme sur des roulettes, le calcul de la retraite serait simple. Retirez 4 % par an, tenez compte de l’inflation et le compte durerait apparemment pour toujours.
C’est la promesse qui se cache derrière la fameuse « règle des 4 % » qui circule depuis près de trois décennies.
Le seul problème est que les marchés n’évoluent pas en ligne droite. En tant que retraité, vous subirez des embardées, des décrochages, des surtensions et parfois des effondrements.
À 25 ans, il vous restera peut-être encore de l’argent à transmettre à vos héritiers, alors qu’ils pourraient être en faillite à 18 ans, malgré des moyennes, des montants initiaux et des schémas de retrait identiques. C’est toute une différence.
Pourquoi la règle des 4 % échoue aujourd’hui
La règle des 4 %, popularisée dans les années 1990, repose sur des données historiques qui ne reflètent plus l’environnement actuel. Il supposait des rendements obligataires plus élevés, des valorisations plus faibles et un paysage inflationniste différent.
Utiliser la même règle ignore désormais le risque énorme de ne pas avoir le luxe d’attendre des décennies avant que les marchés rebondissent.
Lorsque vous retirez de l’argent en période de ralentissement économique, vous vendez des actions qui pourraient ne jamais se redresser, surtout si le ralentissement économique dure plusieurs années. Le calcul ne joue tout simplement plus en votre faveur.
De nombreux conseillers financiers s’appuient sur des simulations de Monte Carlo pour estimer les probabilités de réussite, affirmant souvent que vous avez « 90 % de chances de ne pas manquer d’argent ». Mais ces modèles reposent sur des hypothèses erronées concernant les moyennes et le comportement du marché.
Ils offrent un confort statistique mais ne tiennent pas compte de la séquence réelle de rendements auxquels vous serez confronté. Pour ceux qui ont la malchance de subir une séquence de ralentissement, ces modèles n’apportent que peu de réconfort.
Le vrai risque, peu de gens le reconnaissent
Ce qui rend la séquence de retours si dangereuse, c’est que ses effets sont invisibles jusqu’à ce qu’il soit trop tard. Vous ne remarquerez peut-être pas les dégâts, car les retraits érodent discrètement votre épargne. Et des années plus tard, vous pourriez être confronté à la dure réalité : votre épargne ne peut pas vous soutenir jusqu’à 80 ou 90 ans.
Il s’agit d’un risque structurel auquel vous êtes confronté une fois que vous commencez à retirer des fonds. Contrairement à une personne plus jeune dans la trentaine ou la quarantaine, vous ne pouvez pas simplement surmonter un marché baissier. Le temps joue contre vous, les dépenses continuent d’arriver et, pour beaucoup, l’espérance de vie ne cesse de s’allonger.
Des voies plus intelligentes pour avancer
C’est pourquoi de plus en plus de professionnels de la finance recommandent des stratégies qui privilégient la stabilité des revenus plutôt que les moyennes du marché. Ceux-ci incluent :
- Garde-fous et retraits flexibles qui s’ajustent en fonction des conditions du marché et non de règles fixes
- Sources de revenus diversifiées telles que rentes, pensions ou obligations échelonnées qui ne sont pas uniquement liées aux actions
- Des stratégies de répartition qui maintiennent les dépenses à court terme dans des actifs plus sûrs afin que vous puissiez éviter les ventes forcées en cas de ralentissement économique
- Retraits tenant compte de l’impôt qui coordonnent les comptes imposables, à impôt différé et libre d’impôt pour prolonger la durée de vie de vos ressources
Les plats à emporter
Même si le secteur de la gestion de patrimoine aime les moyennes parce qu’elles semblent bonnes sur le papier et rassurantes, vous ne vivez pas votre vie selon des moyennes. Vous vivez votre vie par séquences. Si ces séquences commencent par des pertes de marché, vos calculs de retraite peuvent s’effondrer rapidement.
Ne vous fiez pas à des règles empiriques obsolètes ou à des projections sur papier glacé. Développer une stratégie résiliente signifie faire face à la vérité inconfortable selon laquelle vos premières années de retraite sont les plus risquées.
Ignorer le piège de la séquence de rendements peut faire la différence entre un confort permanent et une détresse financière.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
