Les marchés privés sont depuis longtemps le terrain de jeu des investisseurs institutionnels – dotations, pensions et familles ultra-élevées.
Dans le passé, les obstacles à l’entrée pour l’investisseur individuel typique ont été énormes en raison des exigences d’investissement minimales élevées, de la liquidité limitée et des structures de fonds complexes. Mais aujourd’hui, ce mur descend.
Grâce à l’évolution des structures de fonds telles que les fonds d’intervalle, les investisseurs quotidiens et leurs conseillers ont désormais accès au capital-investissement, à un crédit privé, à l’immobilier et à d’autres stratégies alternatives moins liquides. Le résultat? Un portefeuille plus diversifié, le potentiel de rendements plus élevés et une plus grande résilience sur les marchés volatils.
Explorons le fonctionnement des fonds d’intervalle – et comment ils ouvrent les portes à l’investissement du marché privé.
Que sont les fonds d’intervalle?
Pour commencer, les fonds d’intervalle sont un véhicule d’investissement hybride qui combine les caractéristiques des fonds communs de placement à extrémité libre et des fonds à extrémité fermée. Ils sont enregistrés en vertu de la loi sur les sociétés d’investissement de 1940, tout comme les fonds communs de placement traditionnels, et sont réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC).
Les fonds d’intervalle permettent aux investisseurs et à leurs conseillers la capacité d’explorer des stratégies et des classes d’actifs avec une liquidité plus faible ou une complexité plus élevée, souvent sur les marchés privés. Mais contrairement aux fonds communs de placement, ils ne permettent pas les rachats quotidiens.
Au lieu de cela, ils proposent de racheter un pourcentage d’actions en circulation à des intervalles définis – généralement trimestriellement – à la valeur de l’actif net (NAV).
Pourquoi utiliser des fonds d’intervalle pour accéder aux marchés privés?
Les marchés privés peuvent offrir un potentiel de retour à long terme attrayant. Cela est souvent dû à un principe d’investissement appelé l’idée que les investisseurs qui sont prêts à accepter moins de liquidités peuvent être récompensés par des rendements plus élevés au fil du temps.
Comme mentionné, historiquement, l’accès aux marchés privés a nécessité de grandes contributions d’investissement et des longues périodes de verrouillage (capital très patient) avec des frais élevés. Les fonds d’intervalle ont changé le jeu pour les investisseurs de tous les jours intéressés par le capital-investissement. Voici comment:
Minimum plus bas. Les investisseurs peuvent désormais accéder aux investissements privés de qualité institutionnelle sans commettre des millions.
Structure simplifiée. Contrairement aux placements privés, les fonds d’intervalle ne nécessitent pas de documents d’abonnement complexes ou de longues négociations.
Aucun frais de performance (dans certains cas). Certains fonds d’intervalle – en particulier ceux qui investissent dans des co-investissements – peuvent renoncer aux frais de performance, qui sont standard dans les fonds de capital-investissement.
Diversification intégrée. Les investisseurs peuvent être exposés à plusieurs secteurs, tels que l’immobilier privé, le crédit privé ou l’infrastructure – le tout dans un seul fonds.
Avantages clés des fonds d’intervalle
Les fonds d’intervalle offrent plusieurs avantages aux investisseurs à long terme qui cherchent à diversifier et à stabiliser leurs portefeuilles au-delà de l’accès uniquement aux marchés privés.
Accès à des stratégies complexes. Les gestionnaires de fonds peuvent investir dans des investissements moins liquides et plus complexes qui peuvent offrir un plus grand potentiel de rendement.
Corrélation réduite. Ces fonds ont tendance à se comporter différemment des actions et des obligations, ce qui peut réduire la volatilité globale du portefeuille.
Déploiement de capital opportuniste. Avec un objectif à long terme, les gestionnaires sont mieux placés pour profiter des dislocations sur les marchés privés.
Gestion professionnelle. Comme les fonds communs de placement, les fonds d’intervalle sont activement gérés et transparents, émettant 1099S pour les rapports fiscaux.
Pour les investisseurs qui cherchent à réduire l’exposition au marché public ou à accéder aux 17 000 grandes entreprises privées et près de 200 000 sociétés privées de taille moyenne aux États-Unis, les fonds d’intervalle peuvent être une option viable.
Qu’y a-t-il sous le capot?
De nombreux fonds d’intervalle sont construits autour d’une ou plusieurs des stratégies suivantes:
Private Equity. Investir dans des entreprises privées, soit directement ou par le biais de fonds
Crédit privé. Prêter à des entreprises en dehors des systèmes bancaires traditionnels, souvent à des rendements plus élevés
Réels actifs. Exposition à l’immobilier, aux infrastructures ou aux terres agricoles
Situations spéciales. Co-investissements, actifs en détresse ou stratégies de niche
Les stratégies de fonds varient considérablement et il est essentiel de comprendre quels types d’investissements privés que votre fonds cible. Il est tout aussi important de diligence. Avant d’investir, assurez-vous d’examiner le prospectus du fonds, l’historique des performances, la structure des frais et les conditions de rachat.
Comprendre le compromis de liquidité
La liquidité est à la fois la résistance et la limitation des fonds d’intervalle. D’une part, les rédemptions limitées permettent aux gestionnaires de conserver des investissements privés qui ne soient pas adaptés au commerce quotidien.
D’un autre côté, les investisseurs ne peuvent échanger qu’une partie de leurs actions à intervalles prédéterminés – généralement de 5% à 25% des actions en circulation du fonds.
Cela signifie que les fonds d’intervalle ne conviennent pas aux besoins en espèces à court terme. Ils doivent être traités comme des avoirs à long terme, avec des demandes de rachat soumises lors des «fenêtres» spécifiées.
Si trop d’investisseurs demandent des rachats à la fois, des allocations sont faites sur une base pro-rata, et toutes les demandes ne peuvent pas être répondues.
Réflexions finales
Les fonds d’intervalle peuvent être un outil puissant entre les mains d’investisseurs disciplinés. Les fonds d’intervalle sont bien adaptés aux investisseurs qui sont à l’aise avec la liquidité limitée, à la recherche d’alternatives aux marchés publics, à la recherche d’un revenu ou à un potentiel de rendement amélioré et intéressé à accéder aux marchés privés mais ne voulaient pas ou incapables de s’engager dans les périodes de verrouillage traditionnelles de capital-investissement.
Ils créent l’accessibilité aux marchés privés, permettant à plus d’investisseurs de puiser dans la croissance, la diversification et le potentiel de revenu que les institutions se sont exploitées pendant des décennies.
Si votre approche d’investissement actuelle est trop dépendante des marchés publics et que vous êtes intéressé à investir dans les avantages potentiels du capital-investissement (c.-à-d. La diversification, l’alignement des intérêts des investisseurs et les performances supérieures historiques), cela peut être le bon moment pour explorer comment les fonds d’intervalle pourraient vous aider à construire un portfolio plus résilient et avant-gardiste.
