En tant que plus grand fabricant mondial d’équipements lourds de construction et d’exploitation minière, Chenille (CAT) a longtemps été considéré comme un indicateur de l’économie mondiale. Heureusement pour les actionnaires à long terme, les rendements de CAT ont largement dépassé ceux de l’économie mondiale – et du marché boursier américain – depuis des décennies.
La surperformance de Caterpillar au 21e siècle n’a jamais été gagnée d’avance. Au contraire, une entreprise fondée il y a un siècle pour fournir des tracteurs aux agriculteurs du delta et aux projets de travaux du New Deal devrait être à peu près aussi vieille économie que possible.
Ce n’est pas le cas. Caterpillar a passé les deux dernières décennies à faire face aux changements cycliques massifs de l’économie mondiale, pour le plus grand bénéfice de ses actionnaires. Par exemple, peu d’entreprises ont autant profité du supercycle des matières premières mené par la Chine au début des années 2000.
D’un autre côté, CAT aurait pu avoir un meilleur timing en acquérant le géant des équipements miniers Bucyrus International vers le haut du cycle en 2011. Les conséquences de la fin du boom ont été un vent contraire pour les actions pendant une bonne décennie.
Cependant, cela a également contraint CAT à redoubler d’efforts pour trouver des gains d’efficacité opérationnelle, notamment en développant ses activités de pièces détachées et de maintenance. Les services génèrent des marges bénéficiaires plus élevées que les ventes de matériel de terrassement et de locomotives diesel-électriques.
Le principal moteur des rendements récents – et de l’expansion des multiples – est l’émergence de Caterpillar comme un pari énorme sur le développement de l’intelligence artificielle. En effet, CAT n’est plus une entreprise de tracteurs ; il s’agit d’un domaine d’infrastructure et d’énergie très critique du 21e siècle.
L’ère de l’IA a créé une demande massive pour la construction de centres de données et l’énergie nécessaire à leur alimentation. La hausse des prix des matières premières, notamment du cuivre et du lithium, a conduit les sociétés minières à moderniser leurs équipements avec les dernières offres de Caterpillar.
Et, autre aspect technique, Caterpillar dispose même d’une source de revenus récurrente. Grâce à l’Internet des objets (IoT), Caterpillar peut s’assurer que ses légions de clients achètent des pièces et des services uniquement auprès de son propre réseau de concessionnaires.
Cela dit, les actions n’augmentent jamais de manière linéaire, et c’est certainement le cas dans ce cas. Actions Dow Jones cotées à l’achat.
L’essentiel sur les actions Caterpillar
Les actionnaires de longue date de CAT sont habitués à la nature cyclique de ces valeurs industrielles de premier ordre. En outre, les périodes de performances décevantes s’accompagnaient toujours de dividendes fiables et croissants. En tant que membre du S&P 500 Dividend Aristocrats, Caterpillar est l’un des meilleurs actions à dividendes pour une croissance fiable des dividendes.
Quoi qu’il en soit, la patience d’acheter et de conserver a vraiment porté ses fruits. L’ère de l’IA a été une aubaine pour CAT.
Sur l’ensemble de sa vie en tant que société cotée en bourse, CAT a généré un rendement total annualisé (variation de prix plus dividendes) de 16,3 %. Cela dépasse le marché dans son ensemble d’environ 6 points de pourcentage.
CAT bat également le S&P 500 par de larges marges au cours des dernières périodes d’un, trois, cinq, 10 et 15 ans.
Ce qui nous amène à ce que vaudrait aujourd’hui 1 000 $ investis dans des actions Caterpillar. Jetez un œil au graphique ci-dessus et vous verrez que si vous investissiez 1 000 $ dans des actions CAT il y a 20 ans, elles vaudraient 17 000 $ aujourd’hui. Le même montant investi dans un fonds indiciel S&P 500 vaudrait environ 7 800 $.
Mieux encore, Wall Street prévoit d’autres surperformances à venir. Sur les 29 analystes couvrant les actions CAT interrogés par Intelligence du marché mondial de S&P14 l’appellent un achat fort, un dit acheter, 12 l’ont en attente et deux l’appellent une vente forte. Cela correspond à une rare recommandation consensuelle d’achat avec une solide conviction.
Parlant au nom des taureaux, l’analyste d’Oppenheimer Kristen Owen aime l’exposition de l’entreprise au monde des électrons et au monde des atomes.
« CAT est sous-estimé en tant que jeu sur l’IA pour le monde physique », écrit Owen, qui évalue les actions à Surperform (l’équivalent de Buy). « Nous pensons que la force et la diversité de la croissance du carnet de commandes, la durabilité offerte par 40 % des ventes provenant des services et la volonté continue de racheter systématiquement des actions constituent le fondement structurel de la prochaine phase de croissance de CAT. »
