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La guerre a changé.
Le conflit en Ukraine, la campagne des Houthis et maintenant les opérations en Iran ont démontré quelque chose que les planificateurs militaires ont longtemps théorisé, mais que le monde peut désormais voir de ses propres yeux : un drone de 30 000 dollars peut détruire une pièce d’équipement militaire de 50 millions de dollars.
Cette asymétrie unique a d’énormes implications pour la sécurité nationale, pour les budgets de défense et pour les investisseurs.
Lorsqu’une petite arme pilotée par logiciel peut neutraliser un matériel dont le développement a pris des décennies et des milliards de dollars, chaque armée sur Terre pourrait être obligée de repenser l’ensemble de son infrastructure.
Les chars, les navires, les avions pilotés et autres systèmes hérités qui ont défini la capacité de défense pendant des générations devront peut-être être reconsidérés.
Les gouvernements commencent à reconstruire à partir de zéro et se tournent de plus en plus vers les entreprises technologiques privées pour le faire. Cela se produit désormais à une échelle et à une vitesse qui peuvent créer des opportunités d’investissement extraordinaires pour ceux qui y prêtent attention.
Les chiffres confirment ce que le champ de bataille a déjà prouvé. Les dépenses militaires mondiales ont atteint 2 630 milliards de dollars en 2025, selon l’Institut international d’études stratégiqueset le marché mondial de la défense pourrait atteindre 6 400 milliards de dollars d’ici 2035, selon Aperçus sphériques.
Les alliés de l’OTAN engagés à leur Sommet de La Haye 2025 à consacrer 5 % de son PIB à la défense d’ici 2035, soit plus du double de son précédent objectif de référence. Les États-Unis ont a proposé un budget de défense de 1,5 billion de dollars pour l’exercice 2027, ce qui représenterait une augmentation d’environ 75 % par rapport aux niveaux de 2025 s’il est approuvé.
Les budgets de la défense ont historiquement persisté et augmenté au fil des administrations des deux partis. Il s’agit d’un vent favorable qui perdure.
Il y a un deuxième vent arrière qui renforce le premier. L’économie spatiale mondiale est en passe de presque tripler, passant de 630 milliards de dollars à environ 1,8 billion de dollars d’ici 2035, selon les estimations. Statiste.
Environ 43 000 satellites devraient être construits et lancés au cours de la prochaine décennie. selon Novaspacel’équivalent de 12 chaque jour. L’espace est devenu une infrastructure fondamentale pour les communications, la navigation, la surveillance et la défense.
Les renseignements sur le champ de bataille qui permettent à un essaim de drones de fonctionner de manière autonome proviennent de ressources spatiales. L’architecture de défense antimissile derrière des programmes tels que Dôme doré dépend des constellations de satellites.
Les technologies de défense et les infrastructures spatiales convergent, et les entreprises leaders dans un domaine sont de plus en plus indispensables dans l’autre.
Pour les investisseurs, la question est simple : quelle est la meilleure manière, ajustée en fonction du risque, de participer à ce qui pourrait être le vent favorable en matière de dépenses le plus puissant de la prochaine décennie ?
Où va l’argent
De plus en plus, la réponse pourrait résider dans les marchés privés. Une nouvelle catégorie d’entreprises de défense est apparue ces dernières années, parfois appelée « néo-primes ».
Il s’agit d’entreprises axées sur la technologie qui remportent directement des contrats gouvernementaux en concurrence avec des maîtres d’œuvre historiques plusieurs fois plus grands.
Il s’agit souvent de logiciels, ou d’IA-first, intégrés verticalement et conçus pour fonctionner à une vitesse commerciale. Ils adoptent l’intelligence artificielle, augmentant ainsi leur capacité à évoluer rapidement. Ils possèdent généralement leur propriété intellectuelle, ce qui leur confère un pouvoir de fixation des prix et des structures de marge qui ressemblent davantage à la technologie d’entreprise qu’à la défense traditionnelle.
Étant donné que bon nombre de leurs plates-formes desservent à la fois les marchés militaires et commerciaux, elles peuvent augmenter simultanément leurs revenus sur plusieurs bases de clients.
Il est important de noter que ces entreprises n’attendent généralement pas une réquisition du gouvernement pour commencer à construire. Ils peuvent utiliser des capitaux privés pour financer la recherche, développer des prototypes et prouver leurs capacités sur le terrain, puis proposer un produit fonctionnel au client.
Cela inverse le cycle traditionnel d’approvisionnement en matière de défense, dans lequel un maître d’œuvre soumissionne sur la base d’une spécification gouvernementale et passe des années à construire sur commande sur la base d’un prix de revient majoré.
C’est également la raison pour laquelle le capital-risque joue un rôle si important dans cet écosystème : le capital finance l’innovation, accélère les délais de production et donne à ces entreprises une longueur d’avance que les sous-traitants traditionnels ne pourraient pas facilement reproduire.
L’économie raconte l’histoire. Les entreprises de défense traditionnelles (Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, General Dynamics) opèrent généralement avec des marges brutes de 8 à 15 %, contraintes par des contrats à prix coûtant majoré (dans lesquels le gouvernement rembourse les coûts d’un entrepreneur plus une marge bénéficiaire fixe, ce qui limite la hausse).
De nombreux néo-primes déclarent des marges brutes estimées à 40 % ou plus, ce qui reflète la nature centrée sur la technologie de leurs plateformes.
Selon Livre de présentationles investissements en capital-risque (CR) dans les technologies de défense ont atteint des niveaux records en 2025, avec près de 8 % de tous les financements mondiaux de capital-risque dirigés vers le secteur, et le marché des technologies de défense connaît une croissance annuelle estimée à 20 %.
Le nombre d’entreprises investissant activement dans ce secteur a augmenté de 41 % en une seule année, alors que le capital-risque traditionnel s’est tourné vers un secteur qu’il avait historiquement évité.
Les arguments en faveur des marchés privés
Les entreprises principales traditionnelles sont des entreprises solides avec des arriérés de travail durables et de profonds fossés réglementaires. Ils méritent une place dans de nombreux portefeuilles, et le contexte actuel peut également leur être bénéfique.
L’opportunité asymétrique pourrait toutefois revenir aux innovateurs privés. Les entreprises à la croissance la plus rapide et aux marges les plus élevées dans les domaines des technologies de défense et spatiales restent largement inaccessibles sur les marchés publics.
Mais l’exposition au marché privé demande de la patience. Ces investissements sont souvent illiquides par nature, avec des périodes de détention plus longues et des options potentiellement limitées sur le marché secondaire.
Pour les investisseurs disposant d’horizons temporels appropriés, ce compromis pourrait être tout à fait justifié, compte tenu de la durabilité des tendances sous-jacentes.
Plusieurs sociétés de systèmes autonomes ont vu leur valorisation plus que doubler en peu de temps.
Andurilpeut-être la néo-prime la plus connue, serait en train de lever des capitaux pour une valeur de 60 milliards de dollars, soutenus par des contrats avec l’armée américaine, le Corps des Marines et les gouvernements alliés.
La consolidation s’accélère à mesure que les grands acteurs acquièrent des entreprises innovantes pour rivaliser pour les milliards qui devraient affluer vers la défense et l’espace, et le besoin urgent de reconstituer les stocks d’armes épuisés alimente un pipeline déjà solide.
L’espace ajoute à cette opportunité. La plus grande valeur de l’économie spatiale est de plus en plus générée par les données, ce qui stimule la demande pour davantage de satellites et de systèmes qui les prennent en charge.
La fabrication moderne et intégrée verticalement transforme l’industrie de l’ingénierie sur mesure en matériel produit, réduisant ainsi les coûts et élargissant le marché potentiel.
Les investisseurs ayant accès au marché privé peuvent participer à tout le spectre : systèmes de lancement, fabrication de satellites, analyses spatiales et couche d’infrastructure critique que les gouvernements intègrent dans leur architecture de sécurité.
Regarder vers l’avenir
Historiquement, ces opportunités étaient réservées aux plus grands investisseurs institutionnels, mais cela est en train de changer. De nouvelles structures de fonds élargissent l’accès, et l’ensemble des opportunités s’accroît à mesure que de plus en plus d’entreprises atteignent l’échelle à laquelle elles peuvent absorber un capital significatif.
La clé est de travailler avec des managers qui disposent d’un véritable accès et de l’expertise du domaine pour évaluer ce qu’ils voient. Selon Préqinl’écart de performance entre les gestionnaires de capital-risque du décile supérieur et du décile inférieur dépasse 30 points de pourcentage du TRI (taux de rendement interne).
Les entreprises qui compteront le plus seront probablement celles identifiées par les investisseurs spécialisés de premier plan.
Les tendances favorables aux dépenses sont historiques. La technologie est en cours de mise en œuvre et les cas d’utilisation sont prouvés en temps réel. Les conflits militaires ont changé et bon nombre des entreprises qui construisent les nouvelles infrastructures de défense sont des start-ups privées.
L’espace est véritablement une nouvelle frontière d’investissement et son importance pour l’avenir ne peut être surestimée.
Il est temps pour les investisseurs de rechercher une exposition différenciée à deux des thèmes structurels les plus durables de l’économie mondiale.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
