Tout au long de ma carrière, diverses modes d’investissement ont augmenté et tombées, et bien qu’ils aient tous leurs propres caractéristiques distinctes, ils partagent tous quelque chose en commun: ils sont emballés comme des « investissements alternatifs » et soulignent souvent le potentiel de rendements positifs, de risque moindre ou une combinaison de rendements ajustés favorables.
La catégorie des investissements alternatives est si large qu’il a presque perdu tout sens réel. Je l’ai vu auparavant pour décrire tout de l’or et des produits de base, de l’immobilier, du crédit privé et des hedge funds et tout le reste.
La réalité est que, à part le nom, la seule chose que les actifs de cette catégorie ont en commun est qu’ils ne sont pas des actions ou des obligations.
Les investissements alternatifs peuvent jouer un rôle important dans un portefeuille, selon la situation du client.
Déterminer quel objectif vous essayez d’atteindre est la partie la plus importante de l’intégration d’alternatives dans votre portefeuille, et le premier point de départ est avec une éducation sur les types d’investissements disponibles.
Compte tenu de la nature hétérogène de la classe d’actifs, il est utile de le décomposer en catégories en fonction de leur exposition ou de leurs objectifs.
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Voici quelques grandes classes d’actifs « Alt » courantes:
Réels actifs. Ce sont des investissements destinés à tirer leur rendement de l’économie réelle. Les produits, l’or et l’immobilier ont tendance à tomber dans cette catégorie.
Master Limited Partnerships (MLPS), AKA Pipeline Companies qui expédie des gaz aux États-Unis, peut également être considéré comme des actifs réels.
L’or a des propriétés de valeur stable (c’est la plus ancienne monnaie du monde après tout), et les investisseurs ont tendance à acheter de l’or en période d’incertitude.
Les matières premières servent de couverture d’inflation et comprennent des catégories telles que les métaux (précieux et industriels), l’énergie (pétrole et gaz naturel) et la nourriture (blé, maïs, café). Les prix des matières premières augmentent généralement en période de forte croissance économique.
De même, l’immobilier peut prendre de nombreuses formes, des fonds privés, des fiducies directes de propriété ou d’investissement immobilier (FPI) et avoir des attributs de caisse d’inflation. Les loyers augmentent avec le temps et les bâtiments ont tendance à apprécier.
Hedge funds. L’espace des fonds spéculatifs est extrêmement diversifié, mais généralement, ils essaient de profiter d’un certain type d’inefficacité du marché.
Un fonds spéculatif long / court à l’équité peut court-circuiter (vendre) le NASDAQ, en supposant qu’il baissera et passera longtemps (achetant) une action particulière, spéculant qu’elle surpassera.
Les fonds spéculatifs à valeur relative peuvent penser que l’écart de rendement entre deux obligations est trop important et acheter la caution avec un rendement plus élevé tout en vendant la liaison avec le rendement inférieur, en supposant qu’ils se rapprochent.
L’arbitrage de la fusion implique de parier qu’une fusion passera ou échouera et implique d’acheter la cible et de court-circuiter l’acquéreur (si vous pensez que l’accord passera), ou vice versa si vous pensez que l’accord échouera.
Ce ne sont que quelques exemples, et vous pouvez devenir aussi exotique que les fonds spéculatifs liés à l’assurance ou les fonds spéculatifs à risque de queue qui investissent dans la volatilité du marché boursier.
Dette privée, capital-investissement, investissements privés. Ceux-ci ont fait fureur ces derniers temps, avec une explosion de capital-investissement et des investissements de crédit privé au cours des dernières années.
Comme avec les fonds spéculatifs, il existe différentes saveurs de ces investissements, mais le capital-investissement traditionnel (AKA PE) a un investisseur à prendre un « engagement du capital » envers le gestionnaire.
Le gestionnaire identifie ensuite les investissements au fil du temps et appelle périodiquement ce capital comme des opportunités se présentent, et le gestionnaire essaie d’améliorer la valeur de l’entreprise.
L’objectif final est de vendre l’entreprise via les marchés publics (c’est-à-dire une offre publique initiale ou une introduction en bourse) ou à une autre entité.
La dette privée est similaire mais structurée autour des taux d’intérêt et des emprunts au lieu d’apprécier la valeur de l’investissement sous-jacent.
Lerg-ups dans des investissements privés
Les véritables investissements privés ont généralement de longs écrans, où le gestionnaire renvoie des investissements sur une période prolongée – 10 à 14 ans en cas de capitaux propres et de cinq à huit ans en cas de dette.
Parce qu’ils renvoient progressivement des capitaux aux investisseurs, les fonds cessent d’exister une fois que tous les investissements sont sortis.
Ces verrouillage font partie de leur « sauce secrète » car ils permettent aux investisseurs de prendre une vue à long terme sur leurs investissements sous-jacents et de tenter de trouver la bonne fenêtre pour quitter l’entreprise.
Ces dernières années, plus de «fonds à feuilles persistantes» qui fournissent une liquidité limitée et existent pratiquement à jamais. Cela supprime la nécessité de rechercher constamment de nouveaux investissements à mesure que chaque fonds ferme.
Certains fonds se spécialisent dans les sociétés en stade précoce (capital-risque), tandis que d’autres achètent des pools de capital-investissement existants pour les investisseurs qui cherchent à vendre des actions illiquides (secondaire).
Les règles bancaires issues de la crise financière de 2008-2009 ont amené de nombreux prêteurs traditionnels à quitter le marché des sociétés de «marché intermédiaire» plus risquées.
Ceci, en plus de la politique de taux d’intérêt Ultralow de la Fed Post-Crisis, a contribué à alimenter un boom des fonds de crédit privés, les investisseurs ont atteint le rendement partout où ils le pouvaient.
Il appartiendrait à des investisseurs de se familiariser avec les investissements privés parce que l’industrie pousse dur pour qu’ils soient mis à la disposition des plans 401 (k).
En fait, l’administration actuelle devrait signer un décret qui élargirait l’accès à ce véhicule dans les comptes de retraite.
Ce qui était autrefois le domaine des investisseurs à haute navette semble devenir plus grand public au fil du temps.
Façons d’investir
Dans chacune de ces classes, il existe plusieurs façons pour les investisseurs de les acheter.
Les particuliers peuvent acheter des fonds privés qui investissent directement par ce que l’on appelle des stages privés. Cela signifie généralement donner de l’argent directement aux gestionnaires ou y accéder via un intermédiaire comme un fonds d’alimentation.
Les fonds d’alimentation sont des véhicules mis en place par des tiers pour mettre en commun des investissements pour un placement privé. En règle générale, le tiers reprend les responsabilités administratives, telles que les déclarations fiscales, et facture des frais supplémentaires.
Aller directement au directeur peut nécessiter des millions de dollars d’engagement, mais les fonds d’alimentation ont souvent des minimums beaucoup plus bas.
Souvent, avec le capital-investissement, il est considéré comme une « prime d’illiquidité » en raison de l’écluse, et parce que les fonds spéculatifs signalent généralement tous les trimestres, on pense qu’ils ont une volatilité inférieure.
Aller directement ou via un fonds d’alimentation permet aux investisseurs de récolter ces avantages plutôt que d’utiliser plus d’options de liquide.
Exigences de valeur nette et de revenu
Il existe des exigences nettes ou de revenu pour la plupart de ces types d’investissements, et les montants d’investissement initiaux dans les deux cas peuvent être assez élevés.
Cependant, vous n’avez pas besoin d’être multimillionnaire pour accéder aux Alts, car il existe souvent des options cotées en bourse pour chacune. Il existe de nombreux fonds communs de placement et un nombre croissant de fonds négociés en bourse (ETF) qui imitent les stratégies de fonds spéculatifs.
Les fonds communs de placement suivent la règle 130/30, ce qui signifie qu’ils peuvent interrompre jusqu’à 30% et avoir une exposition brute à 130% de leur valeur, ils ne peuvent donc pas agir comme de vrais hedge funds.
Les options cotées en bourse pour l’exposition au capital-investissement sont plus limitées, mais les sociétés de développement commercial (BDC) sont des investissements cotés en bourse qui achètent de petites sociétés en difficulté, similaires au capital-investissement (entre de nombreuses autres stratégies).
L’idée est qu’ils utilisent leurs fonds pour acquérir et augmenter la valeur des petites entreprises de la même manière qu’un fonds de capital-investissement le ferait. C’est un espace très diversifié, et tous ne suivent pas cette stratégie, vous devriez donc faire des recherches importantes avant d’investir.
Accélérer une introduction en bourse
Il existe également des sociétés d’acquisition à usage spécial (SPAC), qui sont essentiellement des bassins d’argent publics qui cherchent à acheter des sociétés privées et à les rendre publiques. Ils font une introduction en bourse pour collecter des fonds et tenter d’acheter une entreprise privée dans un délai fixé.
S’ils ne réussissent pas, ils doivent retourner l’argent à leurs investisseurs. C’est une façon de décrocher une introduction en bourse pour une entreprise privée.
Les espaces et les BDC se sont révélés très volatils et ne partagent pas nécessairement de nombreux attributs de leurs plus grands cousins malgré leurs objectifs similaires. Des précautions doivent être prises avant d’investir dans eux.
Il existe des dizaines de façons d’investir dans l’immobilier via des FNB, des fonds communs de placement et des FPI.
De même, les produits sont accessibles avec des fonds et des ETF. La plupart des gens ne veulent pas prendre possession d’un baril de pétrole, donc l’investissement des matières premières se fait par les futurs. Cela introduit le potentiel de pertes à l’expiration des contrats et des complications fiscales.
Les taxes complexes sont une caractéristique des alternatives, et il faut prendre soin de comprendre l’impact sur les taxes avant d’investir.
Les alts vous conviennent-ils?
Comme pour tout investissement, cela dépend de votre situation. Pour les personnes qui prennent des perspectives à long terme et ont une valeur nette appropriée, les placements privés peuvent fournir une bonne source de rendement diversifié.
Les matières premières et les biens immobiliers peuvent vous aider à vous protéger contre l’inflation, et les fonds spéculatifs donnent accès aux investissements que la personne moyenne peut ne pas avoir généralement.
Les avantages doivent être pesés avec la baisse. Plus l’investissement est complexe, généralement plus les coûts sont élevés.
De plus, comme mentionné ci-dessus, les taxes peuvent être très compliquées très rapidement avec des alternatives et la liquidité peut être limitée.
En raison de leur nature, certains investissements peuvent être très volatils ou, en période de crise, ne fournissez pas les avantages que vous espériez.
