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Avec des marchés boursiers atteignant des sommets et un flot de nouvelles sociétés vendant leurs actions aux investisseurs, il est facile d’obtenir le FOMOIPO – la peur de rater les introductions en bourse. Mais la fortune de bon nombre des débuts de la vague de cette année est liée à l’intelligence artificielle (IA) ou crypto-monnaiece qui rend le lot de nouveaux problèmes peut-être encore plus risqué que la récolte typique.
Au 30 septembre, il y a eu 161 introductions en bourse aux États-Unis, selon le cabinet de recherche sur les introductions en bourse. Capitale de la Renaissancecontre 150 pour l’ensemble de 2024. Renaissance a dénombré 64 introductions en bourse au troisième trimestre, levant un total de 15,3 milliards de dollars, soit le plus gros trimestre de nouvelles émissions depuis 2021.
L’une des introductions en bourse les plus performantes de 2025 a été CoreWeave (CRWV), qui exploite une plate-forme cloud pour l’intelligence artificielle. Au prix de 40 $ par action à son Introduction en bourse en marsil a clôturé le mois de septembre à 137 $, ce qui lui confère une capitalisation boursière de 71 milliards de dollars. Circle Internet Group (CRCL), une plateforme de trading de Bitcoin et émetteur d’un pièce stable (un type de crypto-monnaie indexée sur le dollar américain), était évalué à 31 dollars en juin et s’élève désormais à 133 dollars, ce qui lui confère une valeur marchande de 30 milliards de dollars.
Les deux ne sont pas rentables, selon Intelligence du marché mondial de S&P. (Les prix, rendements et autres données sont au 30 septembre, sauf indication contraire.)
« Le marché des introductions en bourse a tendance à être beaucoup plus actif dans les périodes où les prix des actifs peuvent être quelque peu gonflés, vers le sommet d’un cycle de marché », explique Nick Einhorndirecteur de recherche à Renaissance. Le « danger », dit-il, est que lorsque le cycle s’inverse, les actions introduites en bourse peuvent chuter fortement.
Les introductions en bourse ont toujours été risquées, car les entreprises sont généralement plus jeunes ou moins établies que celles qui sont déjà cotées en bourse, et les introductions en bourse n’ont pas l’habitude de produire des résultats pour une large base d’actionnaires.
Une stratégie de sortie incontournable
Les introductions en bourse ont vu le jour il y a des centaines d’années pour permettre aux entreprises de lever des capitaux afin de développer leurs activités – particulièrement nécessaires dans une économie industrielle qui nécessitait des propriétés, des usines de fabrication et des équipements.
Le marché a évolué au fil du temps, en particulier au cours des dernières décennies du 20e siècle, lorsque l’économie américaine a changé et est devenue dominée par les entreprises technologiques. Aujourd’hui, la levée de capitaux est parfois secondaire par rapport au fait de donner aux premiers propriétaires un moyen de sortir de leurs investissements de manière rentable ou de fournir aux employés rémunérés en actions un moyen de connaître facilement la valeur de leurs actions.
Pour de nombreuses entreprises, une grande partie de l’histoire de l’introduction en bourse est la préparation du premier jour de négociation avec des investisseurs individuels – et la question de savoir si les actions « éclateront », produisant un rendement important. Einhorn affirme que le rendement moyen au premier jour pour les introductions en bourse de 100 millions de dollars ou plus jusqu’à présent en 2025 a été de 27 %, contre 16 % en 2024.
Dans cette écume et cette frénésie, les opportunités se mêlent aux périls. La solution la plus sûre serait peut-être d’attendre que les entreprises s’installent quelques mois après leurs débuts, après un ou deux rapports de résultats trimestriels.
Les investisseurs doivent également savoir quand prend fin la « période de blocage » d’une entreprise. Il s’agit d’une fenêtre, généralement de 90 à 180 jours après l’introduction en bourse, pendant laquelle les initiés de l’entreprise ne peuvent pas vendre leurs actions. Les investisseurs lors d’une introduction en bourse peuvent généralement s’attendre à une certaine pression de vente à l’expiration de l’introduction en bourse.
Jay Ritterprofesseur de finance à l’Université de Floride spécialisé de longue date dans les introductions en bourse, affirme que ses travaux suggèrent que les investisseurs se tournent vers des sociétés plus matures, qu’il définit comme ayant au moins 100 millions de dollars de revenus lorsqu’elles entrent en bourse.
Selon S&P Global Market Intelligence, 42 des entreprises introduites en bourse cette année sont retenues, notamment le fournisseur de programmes d’études McGraw Hill (MH) et le revendeur de billets en ligne StubHub Holdings (STUB). Ritter dit avoir découvert « une tendance assez forte » selon laquelle les entreprises matures, en moyenne, s’en sortent aussi bien que le marché dans son ensemble, tandis que les entreprises moins matures « ont trop souvent des difficultés ».
Les investisseurs intéressés par les actions introduites en bourse devraient prendre en compte les mesures de valorisation – en particulier les ratios cours/ventes, pour les entreprises non rentables – et généralement utiliser toutes les méthodes habituelles qu’ils utilisent pour sélectionner les investissements, explique Ritter. « Ne le considérez pas comme une introduction en bourse ou une introduction en bourse récente, considérez-le comme une action, qu’elle soit négociée depuis trois mois ou 30 ans. »
Considérez la vieille garde
Pas tous les années 2025 les plus grandes introductions en bourse appartiennent à des catégories audacieuses et à la mode, et quelques nouveaux venus qui pourraient valoir la peine d’être explorés, disent les analystes, sont un peu plus old school.
Entreprise mondiale (VG) a procédé à une introduction en bourse parce qu’elle avait besoin de capitaux pour poursuivre un plan ambitieux, lancé en 2022, visant à produire, raffiner et vendre du gaz naturel liquéfié de la côte américaine du golfe. L’entreprise a choisi jusqu’à présent de vendre aux prix du marché plutôt que de recourir à des contrats à long terme pour garantir ses revenus. Avec une dette de 31 milliards de dollars, sa marge d’erreur est minime.
Ce risque peut toutefois être pris en compte dans la mesure où les actions, introduites en bourse en janvier à 24 dollars, sont désormais à 14 dollars, se négociant à moins de 10 fois les bénéfices estimés pour les 12 prochains mois. Analyste Manav Guptade la société d’investissement UBS, a relevé en août sa note à l’indice stock d’énergie de neutre à acheter, avec un objectif de cours sur 12 mois pour les actions de 18 $.
Producteur de porc Aliments Smithfield (SFD) était une société publique jusqu’à ce que sa société mère chinoise, WH Group, la privatise en 2013. WH Group a décidé de la ramener sur les marchés publics en janvier en vendant 13 % de la société à 20 $ l’action. Les analystes s’attendent à un bénéfice par action de 2,35 dollars en 2025 et de 2,39 dollars en 2026, contre 1,88 dollars en 2024. ratio cours/bénéfice (P/E) a moins de 10 ans.
Six des sept analystes qui couvrent le stock de biens de consommation de base ont une note d’achat, avec un objectif de cours moyen sur 12 mois qui suggère un gain de 25 % par rapport à sa récente clôture.
Si vous voulez parier sur le fait de vous lancer dans de nouvelles entreprises, limitez votre investissement à ce que vous pouvez perdre. Vous pouvez diversifier le risque en choisissant un fonds négocié en bourse, mais sachez que le parcours peut être semé d’embûches.
Capitale de la Renaissance Introduction en bourse de Renaissance (IPO) ajoute de nouvelles actions introduites en bourse une fois par trimestre, supprimant celles qui sont négociées depuis plus de trois ans. L’âge moyen des 31 actions du fonds est de 1,3 an et leur chevauchement avec le S&P 500 est inférieur à 1 %.
En 2025, il est en hausse de 14,5 %, à peu près égal au gain de 14,8 % de l’indice de référence S&P et supérieur au rendement de 10,4 % du Russell 2000, un indice populaire des petites actions. Au cours des 10 dernières années, l’ETF s’est classé trois fois dans les 5 % supérieurs de sa catégorie (fonds de croissance de moyenne capitalisation), mais cinq fois dans les 10 % inférieurs. Du côté positif, son ratio de dépenses de 0,60 % le place parmi les 20 % de fonds les moins chers de la catégorie.
Le FNB d’opportunités d’actions américaines First Trust (FPX) est un peu moins volatil et a un ratio de dépenses similaire, à 0,61 %. Le fonds cherche à reproduire l’indice américain IPOX-100 des grandes introductions en bourse liquides, qui, selon IPOX, capture environ 85 % de la capitalisation boursière totale des introductions en bourse au cours des quatre années précédentes. L’ETF est en hausse de 39,3 % jusqu’à présent en 2025.
