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Voici une question que je pose fréquemment aux investisseurs : combien votre portefeuille a-t-il gagné l’année dernière ?
La plupart des gens répondent par un chiffre brut. Je comprends. C’est le numéro sur le relevé, le numéro que l’application vous montre, le numéro facile à comparer au dîner.
Mais ce n’est pas ce chiffre qui a bâti votre richesse. Les rendements après impôt le sont.
L’écart entre ce que vous avez gagné sur papier et ce que vous avez gardé dans votre poche est l’endroit où beaucoup d’argent disparaît tranquillement.
Un frein que la plupart des gens ne voient pas Dans les portefeuilles réels, la différence entre les rendements bruts et les rendements après impôts est souvent de 1 % à 3 % par an. Cela ne semble pas dramatique, et ce n’est pas le cas au cours d’une seule année. Mais cumulée sur 20 ans, cette traînée peut vous coûter des centaines de milliers, parfois des millions, de dollars en valeur finale.
Les investissements n’étaient pas mauvais. La structure n’a jamais été optimisée et, comme personne ne l’a signalé, le coût est resté invisible.
Les impôts sont l’une des principales variables contrôlables dans la création de richesse à long terme. J’insiste sur contrôlable parce que vous ne pouvez pas contrôler le marché.
Vous ne pouvez pas contrôler les taux d’intérêt, mais vous pouvez absolument contrôler la façon dont votre portefeuille est structuré afin de minimiser ce que vous restituez à l’IRS chaque année.
La patience paie toujours – littéralement
Les calculs des gains en capital n’ont pas changé. Les gains à court terme imposés aux taux de revenu ordinaires détruisent toujours la capitalisation, en particulier pour les hauts revenus. Un traitement à long terme récompense toujours la patience. Ce n’est pas une nouvelle information.
Ce qui a changé, c’est le comportement. Les portefeuilles se renouvellent plus rapidement que nécessaire – au nom d’un rééquilibrage, de la poursuite d’améliorations progressives ou simplement de la réaction aux dernières nouvelles.
Chaque mouvement semble raisonnable sur le moment. Mais collectivement, ils créent des fuites fiscales constantes que la plupart des gens ne quantifient jamais.
Avant de déclencher un événement imposable, il convient de se poser une question simple : qu’est-ce que je reçois en échange de cette facture fiscale ? Si la réponse n’est pas claire et précise, l’échange n’en vaut probablement pas la peine.
Le piège des revenus de dividendes
L’investissement de revenu est présenté comme prudent et conservateur, et il peut l’être – dans la bonne structure. Dans une mauvaise structure, c’est une facture fiscale annuelle dont vous n’avez pas besoin.
Les dividendes dans les comptes imposables créent une reconnaissance forcée chaque année, que vous en ayez besoin ou non. Réinvestir ces dividendes ne les rend pas fiscalement avantageux. Cela ne fait que reporter la conversation tandis que le coût continue de s’aggraver en arrière-plan.
Le revenu a un réel rôle dans un portefeuille, notamment lorsque la trésorerie est un objectif défini. Le problème survient lorsque les investisseurs supposent que le revenu est automatiquement synonyme de sécurité ou d’efficacité. Parfois, c’est juste une fuite plus lente.
La structure fait plus de travail que la performance
C’est la partie qui surprend la plupart des gens. Deux investisseurs peuvent détenir le même actif sous-jacent et repartir avec des résultats complètement différents selon la manière dont l’investissement est structuré.
- Propriété directe ou véhicules mutualisés
- Intérêts des commanditaires (LP) vs procurations publiques
- Pertes répercutées par rapport aux revenus ordinaires
- Traitement de zone d’opportunité par rapport aux sorties entièrement imposables.
Ce ne sont pas des notes de bas de page dans les petits caractères. Ce sont des facteurs de résultats.
Sur les marchés privés en particulier, la structure compte souvent plus que le prix d’entrée. Pourtant, la majeure partie de l’énergie est consacrée au débat sur les rendements projetés, tandis que les conséquences fiscales sont traitées après coup. C’est arriéré – et c’est cher.
Même retour, résultat différent
Imaginez deux investisseurs gagnant le même rendement brut de 10 % sur 20 ans.
On accepte les structures par défaut, on déclenche régulièrement des événements imposables et on détient des actifs générateurs de revenus dans des comptes imposables sans trop y penser.
L’autre privilégie intentionnellement les périodes de détention, utilise le report stratégique et choisit des structures qui permettent au capital de s’accumuler avec moins de frictions.
Le deuxième investisseur peut facilement se retrouver 30 à 40 % plus riche à la fin de cette période, non pas parce qu’il a trouvé de meilleures offres, mais parce qu’il a gardé une plus grande partie de ce qu’il a gagné pour lui plus longtemps.
Ce n’est pas une amélioration marginale. C’est une différence générationnelle.
Où se concentrer à partir d’ici
Si vous avez déjà dépassé les bases – vous êtes diversifié, vous avez un plan, vous ne vendez pas en panique à chaque baisse du marché – le prochain niveau d’amélioration ne consiste pas à trouver des investissements plus intéressants. Il s’agit de réduire les frictions sur ceux que vous possédez déjà.
Cela commence par savoir où se trouvent vos actifs, et pas seulement quels ils sont.
- Cela signifie réfléchir aux conséquences fiscales avant d’engager du capital, et non après.
- Cela signifie utiliser la volatilité à votre avantage – récolter les pertes de manière stratégique au lieu de simplement subir des pertes.
- Cela signifie revoir vos structures de propriété avec la même rigueur que celle que vous appliqueriez à la souscription d’un nouvel investissement.
Les investisseurs avec lesquels je travaille et qui créent une richesse durable ne recherchent pas les rendements les plus élevés sur une feuille de calcul. Ils constituent des portefeuilles conçus pour minimiser les frictions inutiles afin que leur capital puisse s’accumuler sans interruption.
La richesse ne se construit pas à partir de ce qui semble impressionnant sur le papier. Il est construit par ce qui survit aux impôts suffisamment longtemps pour avoir de l’importance.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
