L’utilisation des nouvelles technologies sur le lieu de travail et à la maison n’a rien de nouveau. Mais l’introduction en novembre 2022 de ChatGPT, un service d’intelligence artificielle générative, a fait de l’utilisation de l’IA la norme, et ce à une vitesse vertigineuse.
Depuis fin 2022, quiconque a acheté les actions dites Magnificent Seven (Mag 7), qui adoptent toutes l’IA, aurait dû en profiter largement. Les actions sont Nvidia (NVDA), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Meta Platforms (META), Microsoft (MSFT) et Tesla (TSLA). Collectivement, ces actions valaient récemment environ 20 000 milliards de dollars, soit trois fois plus qu’il y a moins de trois ans, par rapport aux 7 000 milliards de dollars. Mais les professionnels de la Bourse sont divisés sur leurs perspectives.
Certains sont optimistes, d’autres voient une bulle. Brian Glenn, directeur des investissements chez Premier Path Wealth Partners, conseiller en patrimoine privé, affirme que la montée en flèche des actions liées à l’IA n’est pas encore dans une bulle. « Si tout le monde parle d’une bulle, ce n’est probablement pas le cas », dit-il. Il a raison. « Personne ne vous dit rien au sommet du marché », déclare Art Cashin, vétéran de Wall Street.
« L’inflation est stable, les taux d’intérêt sont stables et orientés à la baisse, et les bénéfices ont tendance à augmenter », déclare Terry Sandven, stratège en chef des actions chez US Bank. « Cela soutient une valorisation plus élevée. »
Bien sûr, « cette fois, c’est différent », c’est ce que disent les haussiers de Wall Street. Célèbre, le regretté investisseur Sir John Templeton a déclaré que ces mots étaient « les quatre mots les plus dangereux en matière d’investissement ».
Que se passe-t-il en dehors de Wall Street ?
L’IA a besoin de trois choses pour se développer. Premièrement, les centres de données, qui sont le moteur de l’IA. Deuxièmement, de nouvelles sources d’électricité, comme les petits réacteurs nucléaires modulaires. Enfin, des logiciels améliorés afin que les consommateurs et les entreprises puissent utiliser efficacement la technologie.
Ces trois éléments sont nécessaires pour augmenter les performances de l’IA. Ethan Mollick, professeur à l’Université de Pennsylvanie à la Wharton School et codirecteur du Generative AI Lab, déclare : « Vous avez besoin d’une puissance de calcul 10 fois supérieure pour obtenir une augmentation linéaire des performances. » C’est pourquoi le déploiement de l’IA à grande échelle nécessite de nombreux investissements.
Sandven affirme que le monde doté de l’IA va s’accélérer de façon permanente. « Le rythme du changement dans notre société s’accélère et il ne ralentira plus jamais, en grande partie grâce à la technologie », dit-il. « Nous n’en sommes qu’aux premières manches dans le bâtiment, et on accélère de plus en plus vite. »
Jusqu’à présent, les entreprises qui misent sur l’IA sont heureuses de dépenser. « Nous voyons encore davantage de potentiel de hausse, tout comme nous employons les dépenses en capital que nous avons dépensées », déclare Sandven. « Et nous pensons que cela durera encore quelques années. » L’augmentation des investissements occupera de nombreuses entreprises et leurs employés pendant la construction d’une nouvelle infrastructure. Cela profitera à l’économie américaine, au moins pendant quelques années.
Actions AI : qui achète et qui vend à découvert ?
Les plus gros acheteurs d’actions MAG 7 sont des sociétés de gestion financière qui dominent les produits d’investissement passifs, tels que les fonds négociés en bourse. Les gestionnaires de fonds Vanguard, BlackRock, State Street, Fidelity et JP Morgan ont collectivement environ 36 000 milliards de dollars sous gestion, soit environ la moitié de la valeur de la capitalisation boursière du S&P 500.
En raison de ce biais en faveur de l’investissement passif, une somme d’argent disproportionnée est investie dans les actions Mag 7. Le 12 décembre 2025, la part Mag 7 de l’indice S&P 500 était passée à 32 %, selon une analyse de Yardeni. Cela représente un tiers de la valeur du S&P 500.
Pour certains investisseurs, placer un tiers de leurs investissements dans d’énormes entreprises technologiques est trop. Ils choisissent de trouver des moyens de réduire leur exposition, explique Glenn. Par exemple, les gestionnaires de fonds peuvent vendre à découvert certaines actions du Mag 7 en empruntant des actions afin de réduire leur exposition globale à la technologie. De même, certains utilisent des dérivés financiers, tels que des options d’achat d’actions ou des contrats à terme, pour effectuer un travail similaire.
Récemment, le pourcentage des actions du Mag 7 vendues à découvert a été relativement modeste, entre un minimum de 0,4 % et un maximum de 2,7 %, selon MarketBeat. La plupart des sept titres étaient inférieurs à 1 %.
Par conséquent, les experts affirment que l’utilisation croissante de l’IA promet des changements positifs massifs dans l’économie mondiale, notamment une main-d’œuvre plus efficace, une réduction des coûts de production, une augmentation des profits et une amélioration de la vie des gens.
Le business de l’IA connaît des ratés en attendant
Cependant, certaines des plus grandes sociétés liées à l’IA sont engagées dans un programme d’investissement circulaire, explique Ted Mortonson, directeur général de la technologie chez Baird et vétéran de la croissance technologique.
Par exemple, Oracle dépense des dizaines de milliards de dollars en puces Nvidia, tandis qu’OpenAI signe un accord cloud de 300 milliards de dollars avec Oracle. Pendant ce temps, OpenAI déploie 6 gigawatts d’unités de traitement graphique AMD, tandis qu’AMD accorde à OpenAI une option d’achat de 160 millions d’actions.
Un grand nombre de petites entreprises sont également impliquées dans le mix, notamment Mistral, CoreWeave et xAI. « La rue s’oriente vers un modèle à capital élevé avec un faible flux de trésorerie disponible », dit-il. « Microsoft et Google détiennent le monopole des logiciels d’entreprise et en bénéficieront quoi qu’il arrive. »
Pendant ce temps, une pénurie mondiale de puces augmente le coût du déploiement de l’IA. Une partie de ce problème pourrait être liée aux tarifs douaniers et à la guerre commerciale mondiale. « Dans ce cycle économique, que nous n’avons jamais connu auparavant, ce sont les tarifs douaniers », explique Mortonson.
Des investissements massifs dans l’IA supposent des bénéfices futurs, déclare Ryan Stever, directeur des investissements chez Intech Investments, « mais cela prendra trois à cinq ans. C’est long ». Si les bénéfices projetés ne se matérialisent pas, les actions liées à l’IA pourraient chuter fortement.
Difficile de savoir quelles entreprises seront les gagnantes. À l’heure actuelle, les sociétés d’IA se font concurrence, explique Stever. « Il y aura des gagnants et des perdants, et les gens devront choisir leurs actions », explique Nitin Sacheti, gestionnaire de portefeuille chez Papyrus Capital. « En même temps, de nombreuses autres entreprises rendront nos vies meilleures. »
Sacheti affirme que les entreprises impliquées dans la construction de centres de données et de centrales électriques en ont certainement bénéficié. « Mais en 2027 et 2028, ces entreprises connaîtront des moments difficiles », dit-il. « La forte utilisation de main-d’œuvre et l’investissement pour cette infrastructure physique sont un événement unique dans une vie. »
