Le dimanche 20 juillet, a marqué le deuxième anniversaire du deuxième mandat du président Donald Trump.
Tout comme nous l’avons vu dans le 100 premiers jours De Trump 2.0, la nouvelle administration continue de fonctionner contrairement à toutes les autres que nous avons vues depuis un certain temps.
Plusieurs déménagements de la Maison Blanche au cours des six premiers mois ont non seulement testé la patience des PDG et des gouvernements mondiaux, mais aussi des investisseurs, avec des portefeuilles allant dans un tour de montagnes russes en 2025.
Alors que Les tarifs et les politiques commerciales de Trump dévoilé au cours des six derniers mois a été un contributeur majeur à la volatilité sur les marchés, c’est le passage de la Une grande belle facture (OBBB) qui se démarque comme l’accomplissement le plus important du 47e président à ce jour.
OBBB a des partisans et des critiques des deux côtés de l’allée. Le temps nous dira qui a raison et qui a tort à propos de cette législation massive. Cela pourrait prendre des années pour répondre objectivement à cette question.
En attendant, les investisseurs évaluent ce que signifient les six premiers mois de bureau de Trump pour leurs portefeuilles d’investissement.
Ici, nous examinons de plus près cinq façons dont nos portefeuilles ont été touchés au cours des six premiers mois de Trump – et ce que nous pouvons nous attendre à aller de l’avant.
1. Les tarifs ont un impact sur les bénéfices des entreprises
La politique tarifaire de l’administration Trump de l’administration Trump a créé une incertitude importante dans le monde de l’entreprise.
D’une part, il est difficile pour les entreprises de planifier lorsqu’elles ne savent pas où les taux de tarif finiront par atterrir. En effet, pendant la saison des bénéfices du premier trimestre, beaucoup Les PDG ont mis en garde contre un vent de face important à partir de tarifs Cela augmentera les coûts pour les entreprises – et potentiellement les prix des consommateurs sur les produits que les entreprises vendent.
De plus, il est préoccupé par le fait que les bénéfices des entreprises, qui stimulent les cours des actions, seront affectés par le coût supplémentaire des importations américaines résultant de tarifs imposés ici, ainsi que des revenus plus bas à l’étranger pour les sociétés américaines à partir de tarifs réciproques prélevés par les pays avec lesquels nous échangeons.
L’analyse de Goldman Sachs indique que le taux de tarif américain effectif est passé à 13% fin juin, passant par 3% début janvier.
Le bénéfice du S&P 500 pour le deuxième trimestre mesure la période d’avril à juin et est signalé entre la mi-juillet et la fin août. L’estimation LSEG indique une augmentation de 5,9% des BPA d’une année à l’autre, tandis que L’estimation la plus récente de FactSet de 5,6% serait la croissance trimestrielle la plus basse depuis le quatrième trimestre 2023.
Cependant, comme Sam Stovall, stratège en chef de l’investissement chez CFRA Research, a déclaré à CNBC, « avec des attentes si faibles dans les gains, je pense que le résultat final finira par être meilleur que prévu. »
Et cela, ajoute-t-il, « est encourageant pour le marché ».
2. Les préoccupations de la dette augmentent après l’adoption de la grande et belle facture de Trump
Elon Musk n’est pas un fan de l’OBBB et son opinion sur le président Trump a diminué ces derniers mois à la suite du méga-bill. À tel point qu’il forme le Parti américain pour protester contre la taille de la dette nationale et du déficit américain.
« Le Parti républicain a un balayage propre des succursales exécutives, législatives et judiciaires et a toujours eu le culot d’augmenter massivement la taille du gouvernement, élargissant la dette nationale par un record de cinq billions de dollars », » Musk Publié sur X le 6 juillet.
Alors que les investisseurs semblent ignorer les signes avant-coureurs d’un gouvernement fédéral dont les dépenses et les emprunts sont hors de contrôle, il y a beaucoup d’opposition aux gens qui reconnaissent les dommages à long terme que les factures à dépenses élevées pourraient faire aux États-Unis et par extension, les marchés.
« Le package législatif adopté par le Congrès cette semaine sera le projet de loi de réconciliation le plus cher d’un quart de siècle et ajoutera des milliards de dollars à la dette américaine au cours des 10 prochaines années », » a écrit La Fondation non partisane de Peter G. Peterson le 3 juillet.
Selon le Congressional Budget Office (CBO), les frais d’intérêt nets sur la dette nationale devraient être approximativement 1 billion de dollars en 2025, passant à 2,2 billions de dollars en 2034.
À ce stade, les frais d’intérêt annuels sur la dette nationale dépasseront les budgets annuels des deux Médicament et le ministère de la Défense.
Cela pourrait ne pas affecter votre portefeuille à court terme, mais il pourrait à long terme taux d’intérêt et une volatilité accrue.
3. La récession craint la facilité, mais un ralentissement économique est toujours une possibilité
Début avril, alors que la situation tarifaire suscitait une grande préoccupation parmi les entreprises et les consommateurs américains, Goldman Sachs a augmenté les chances d’un États-Unis récession deux fois en une semaine, de 20% à 45%sur les craintes d’une guerre commerciale en cours.
Cependant, le retrait du président Trump des tarifs agressifs de représailles annoncés le «Jour de la libération», ainsi que les accords conclus avec plusieurs pays, ont depuis abaissé le cotes de récession à 20%, selon la plate-forme de prédiction PolyMarket.
Et tandis que le marché boursier s’est rallié à des sommets record au cours des trois derniers mois, un ralentissement économique pourrait toujours être dans les cartes – et mettre en danger le rebond des actions.
« Le grand point à retenir de ces récents titres commerciaux est que la voie d’une plus grande certitude sur la politique commerciale est susceptible d’être inégale », explique le chef de la stratégie et de la recherche de Glenmede d’investissement Jason Pride et vice-président de la stratégie d’investissement Michael Reynolds.
Les deux ajoutent que « les investisseurs qui cherchent à mieux comprendre où se déroule la politique commerciale ne devrait pas sous-estimer la détermination de l’administration à rechercher un commerce plus équilibré et peut-être subir des douleurs économiques à court terme pour y arriver ».
4. La technologie retrouve la domination, mais l’incertitude persiste
Plus tôt cette année, les actions technologiques ont été pilées alors que les investisseurs ont rotaient les Magnificent Seven et d’autres sociétés de premier plan du secteur, optant pour des investissements avec moins de volatilité.
Une partie de la raison de la rotation hors de la technologie est la préoccupation de ralentir les dépenses de l’intelligence artificielle (IA), en particulier après la publication de janvier En profondeurun modèle d’IA à moindre coût en provenance de Chine.
Entre fin février et début avril, le Index du secteur des technologies de l’information S&P 500 perdu 26%. Cependant, il a depuis récupéré toutes ces pertes, puis certaines à échanger à des sommets record.
Malheureusement, les gains technologiques générés au cours des trois derniers mois pourraient être érodés si les tarifs et l’incertitude commerciale persistent pendant une période prolongée.
« Cela a fait deux pas en avant, un pas en arrière, » Gestion des actifs en eau profonde Le partenaire général Gene Munster a dit Yahoo Finance Début juillet.
Munster note que même si nous allons toujours de l’avant, le récent recul par l’administration Trump de la date limite des tarifs jusqu’au 1er août « ouvre cette inconnue (pour Big Tech) sur ce qui se passe maintenant » et plus tard cette année, car tous les changements ne commencent probablement pas à prendre effet avant le milieu du trimestre de septembre.
Une véritable préoccupation pour de nombreuses entreprises technologiques – y compris le fabricant de puces IA NVIDIA (NVDA), qui a une pondération démesurée dans la largeur ETF S&P 500 – Ce sont les tarifs que Trump peut s’appliquer aux semi-conducteurs importés.
Alors que les usines de semi-conducteurs américaines sont en construction, la majorité de ces puces sont toujours importées, ce qui affecte à la fois leur coût et les prix de détail ultérieurs des smartphones et d’autres électroniques à haute demande.
Mais l’administration Trump A progresse récemment avec la Chine – et une légère relaxation des restrictions sur certaines ventes de puces – fournit une doublure argentée pour les entreprises technologiques et les investisseurs technologiques.
5. Les actions mondiales transforment en une rare surperformance
Les marchés américains ont sous-performé leurs homologues mondiaux au cours des 100 premiers jours de Trump. Ils continuent de le faire.
Sur une base totale de rendement (changement de prix plus dividendes), le Vanguard FTSE All-World Ex-US ETF (VEU) est en hausse de plus de 18% pour l’année à ce jour jusqu’au 18 juillet, plus du double du gain de 7,4% pour le Vanguard Total Stock Market ETF (VTI).
« Le soutien politique coordonné pour l’Ukraine et l’expansion budgétaire modérée axée sur les infrastructures, l’innovation et les soins de santé augmentent la crédibilité de l’Europe en tant que contrepoids géopolitique et économique aux États-Unis », explique Lake Andrewdirecteur des investissements chez Mirabaud AM.
Cela fait longtemps que les actions américaines ont suivi leurs homologues mondiaux. Bien que vous puissiez sentir que vous avez manqué le bateau, les stocks mondiaux vivent des périodes de surperformance et de sous-performance qui continuent pendant un certain temps.
« Au fil du temps, les actions internationales ont traversé des périodes pluriannuelles lorsqu’ils surpassent ou sous-performent les États-Unis, en partie en raison de différences de croissance économique, de tendances monétaires et de changements d’évaluation », » dit Stratège du portefeuille Morningstar Amy Arnott.
Par exemple, entre 2002 et 2007, les actions internationales ont surpassé les actions américaines, avec un rendement excédentaire allant jusqu’à 10 points de pourcentage en mai 2007. Cela pourrait être le début d’une autre course de cinq ans.
Tant que l’administration Trump poursuit son approche d’arrêt du commerce, les investisseurs devraient envisager d’inclure des actions mondiales dans leurs portefeuilles.
