(Crédit image : Getty Images)
L’un des développements les plus attendus en 2026 a été le lancement des classes d’actions ETF pour les fonds communs de placement. Pendant plus de 20 ans, cette structure était en effet exclusive à Vanguard grâce à un brevet.
Cela a permis à l’entreprise d’associer des fonds communs de placement à des catégories d’actions d’ETF, en utilisant le processus de création et de rachat en nature de l’ETF pour contribuer à réduire les distributions de gains en capital imposables dans l’ensemble de la structure du fonds.
Cette efficacité fiscale, combinée à l’échelle, a contribué à l’avantage de Vanguard en termes de coûts.
Cela a changé début 2026. En février, F/m Investments a ajouté une classe d’actions de fonds commun de placement à un ETF de bons du Trésor existant. En mars, Dimensional Fund Advisors a ensuite lancé une classe d’actions ETF d’un fonds commun de placement à micro-capitalisation géré activement.
Ces évolutions indiquent que la structure commence à s’ouvrir plus largement à l’ensemble de l’industrie.
Même avant que les classes d’actions ETF ne soient officiellement élargies, de nombreux fournisseurs de fonds reproduisaient déjà des stratégies de fonds communs de placement dans des emballages ETF. L’appel était clair. Les ETF offrent une liquidité intrajournalière et ont tendance à générer moins de distributions de gains en capital.
Cela est particulièrement fréquent parmi les gestionnaires actifs. Fidelity, par exemple, a lancé des versions ETF de ses fonds communs de placement Blue Chip Growth et Magellan.
Une catégorie dans laquelle le format ETF n’a pas décollé de la même manière est celle des fonds du marché monétaire. Bien que les ETF du marché monétaire aient été introduits comme moyen d’offrir une stabilité semblable à celle des liquidités grâce à la liquidité des ETF, ils n’ont attiré que des entrées modestes.
Cela contraste fortement avec les fonds communs de placement du marché monétaire traditionnels, qui détiennent encore des milliards de dollars d’actifs.
Voici pourquoi les fonds du marché monétaire continuent de dominer la gestion de trésorerie, ainsi qu’un aperçu de certaines options spécifiques à considérer.
Pourquoi les fonds du marché monétaire sont différents
La plupart des fonds communs de placement connaissent un certain niveau de volatilité. Même si leur valeur liquidative (VNI) n’est évaluée qu’une fois par jour à la clôture du marché, cette valeur peut toujours fluctuer en fonction de la performance des titres sous-jacents.
Les fonds du marché monétaire fonctionnent différemment. Ils sont conçus pour maintenir une valeur liquidative fixe de 1 $ par action. Cela signifie que, dans des conditions normales, le prix auquel vous achetez et vendez reste constant quels que soient les mouvements quotidiens du marché. Le rendement provient plutôt des revenus générés par le fonds.
Cette stabilité n’est pas absolue. Pendant les périodes de tensions extrêmes sur les marchés, comme lors de la crise financière de 2008, un petit nombre de fonds du marché monétaire ont « fait faillite », ce qui signifie que leur valeur liquidative est tombée en dessous de 1 $.
Cela a miné la confiance dans le produit et déclenché d’importantes réformes. En réponse, la Securities and Exchange Commission (SEC) a mis en œuvre des réglementations plus strictes pour améliorer la sécurité et la liquidité.
Celles-ci incluent des exigences relatives aux avoirs de qualité de crédit supérieure, des seuils minimum de liquidité quotidiens et hebdomadaires, des limites d’échéance et de durée et, pour certains types de fonds, la possibilité d’imposer des frais de liquidité ou des barrières de rachat pendant les périodes de tensions.
Aujourd’hui, les investisseurs peuvent choisir parmi trois grandes catégories de fonds monétaires :
- Fonds du marché monétaire du gouvernement doivent investir au moins 99,5 % de leurs actifs dans des liquidités, des titres du Trésor américain, des contrats de mise en pension garantis par des bons du Trésor et des obligations émises ou garanties par des agences gouvernementales américaines. Cela en fait l’option la plus conservatrice de la catégorie.
- Fonds du marché monétaire prime ont un mandat d’investissement plus large et peuvent détenir des instruments tels que des certificats de dépôt, du papier commercial et des titres de créance d’entreprises à court terme. Ils offrent généralement des rendements légèrement supérieurs à ceux des fonds publics, mais comportent un risque de crédit légèrement plus élevé.
- Fonds monétaires exonérés d’impôt investir principalement dans des titres municipaux à court terme émis par les États, les gouvernements locaux et les agences associées. La plupart des revenus générés sont exonérés de l’impôt fédéral sur le revenu. Selon le fonds, il peut également être exonéré de l’impôt minimum alternatif (AMT) ou des taxes d’État pour les résidents de certaines juridictions.
Quel que soit leur type, la plupart des fonds du marché monétaire distribuent des revenus sur une base mensuelle. Sur une base annualisée, les rendements ont tendance à évoluer en fonction des taux d’intérêt à court terme en vigueur.
Actuellement, cela place la plupart des rendements des fonds du marché monétaire dans la fourchette du taux des fonds fédéraux, entre 3,50 % et 3,75 %.
Comment nous avons sélectionné les meilleurs fonds du marché monétaire
Notre principale considération était les frais. Les fonds du marché monétaire ne sont pas conçus pour surperformer de manière significative les taux d’intérêt à court terme en vigueur. Leurs rendements ont tendance à suivre le taux des fonds fédéraux.
Étant donné que ces fonds comportent un risque de crédit et de taux d’intérêt minime, il y a peu de marge pour générer un rendement excédentaire. Cela fait des frais l’un des principaux déterminants des résultats des investisseurs.
La mesure clé sur laquelle se concentrer est le rendement SEC sur sept jours, qui est coté après dépenses. En pratique, plus le ratio de frais est élevé, plus le rendement qu’un fonds peut offrir est faible.
Cela peut conduire à des situations dans lesquelles un fonds du marché monétaire de premier ordre, même s’il assume un risque de crédit légèrement plus élevé, finit par rapporter moins qu’un fonds du marché monétaire gouvernemental simplement parce que ses frais sont plus élevés. Pour cette raison, nous avons plafonné les ratios de dépenses à 0,20 % par an.
(Crédit image : Getty Images)
Nous avons également pensé à l’accessibilité. En tant que fonds communs de placement, certains fonds du marché monétaire imposent toujours des exigences minimales d’investissement. Bien que ceux-ci soient devenus moins courants, certains grands fournisseurs continuent d’exiger des investissements initiaux substantiels.
Cela peut constituer un obstacle pour les investisseurs débutants. Pour résoudre ce problème, nous avons limité notre sélection aux fonds avec un investissement minimum de 5 000 $ ou moins, ou à ceux structurés sous forme de FNB où l’investissement minimum est d’une action (ou moins avec négociation fractionnée).
En outre, nous nous sommes concentrés sur les classes d’actions accessibles aux particuliers pour celles structurées sous forme de fonds communs de placement. De nombreux fonds du marché monétaire proposent des classes d’actions institutionnelles avec des frais moins élevés, mais celles-ci nécessitent souvent des investissements minimum de plusieurs millions de dollars et sont destinées à des entités telles que des fonds de pension, des fonds de dotation ou des family offices.
Enfin, nous avons appliqué un filtre d’échelle de base. Compte tenu du grand nombre de fonds dans cet espace, nous avons limité l’éligibilité à ceux ayant au moins 50 millions de dollars d’actifs sous gestion. Cela permet d’éviter le risque de fermeture du fonds en raison d’intérêts insuffisants.
(Crédit image : Getty Images)
- Actifs sous gestion : 64,4 millions de dollars
- Taux de dépenses : 0,00%
- Investissement minimum : N / A
- Rendement SEC sur 7 jours : 3,70%
Le Fonds du marché monétaire du Trésor North Capital (NCGXX) est un peu une option sous le radar. Bien que beaucoup plus petite que les offres de grands fournisseurs comme Vanguard, Fidelity ou Schwab, elle se démarque sur quelques indicateurs clés.
L’avantage le plus notable est le coût. North Capital renonce actuellement au ratio de frais du fonds jusqu’à zéro. Étant donné que le rendement SEC à sept jours est coté après frais, cela augmente directement les revenus des investisseurs, plaçant le rendement de NCGXX parmi l’extrémité supérieure de la catégorie du marché monétaire.
L’accessibilité est un autre différenciateur. Bien qu’il soit structuré comme une classe d’actions institutionnelles, le fonds ne nécessite pas d’investissement minimum. Cela le rend viable même pour les investisseurs commençant avec un capital plus petit.
Pour ceux qui souhaitent regarder au-delà des plus grandes familles de fonds, NCGXX offre un moyen simple et peu coûteux de placer des liquidités tout en obtenant des rendements compétitifs.
Apprenez-en davantage sur NCGXX sur le site du fournisseur North Capital.
(Crédit image : SOPA Images/Getty Images)
- Actifs sous gestion : 374,2 milliards de dollars
- Taux de dépenses : 0,11%
- Investissement minimum : 3 000 $
- Rendement SEC sur 7 jours : 3,58%
Si vous préférez vous en tenir à un grand fournisseur établi, Vanguard est difficile à battre. La structure de propriété coopérative de la société a historiquement conduit à des réductions de frais constantes, qui profitent directement aux investisseurs grâce à des rendements nets plus élevés.
À cet égard, le Fonds du marché monétaire fédéral Vanguard (VMFXX) se distingue comme une option essentielle.
Bien qu’il soit accompagné d’un investissement minimum de 3 000 $, son ratio de frais reste faible par rapport aux fonds comparables de Fidelity et Schwab, soutenant un rendement SEC compétitif de 3,58 % sur sept jours.
VMFXX est un fonds du marché monétaire gouvernemental. Cela signifie qu’au moins 99,5 % de ses actifs sont investis en liquidités, en titres du gouvernement américain ou en contrats de mise en pension entièrement adossés à des titres d’État ou à des liquidités.
Cette structure permet de minimiser le risque de crédit tout en maintenant une valeur liquidative stable de 1 $.
Apprenez-en davantage sur VMFXX sur le site du fournisseur Vanguard.
(Crédit image : Hannah Beier/Bloomberg via Getty Images)
- Actifs sous gestion : 105,6 milliards de dollars
- Taux de dépenses : 0,07%
- Investissement minimum : 3 000 $
- Rendement SEC sur 7 jours : 3,63%
Les fonds gouvernementaux du marché monétaire peuvent prendre différentes formes. Les plus conservateurs ont tendance à se concentrer exclusivement sur les bons du Trésor américain, et c’est le cas des Fonds du marché monétaire du Trésor Vanguard (VUSXX).
VUSXX investit au moins 80 % de ses actifs dans des bons du Trésor ou des contrats de mise en pension adossés à des bons du Trésor. Vanguard lui-même le classe parmi ses offres les moins risquées.
Bien qu’il soit plus conservateur que VMFXX, il offre en fait un rendement SEC sur sept jours plus élevé de 3,63 %. Cela se résume au coût. Avec un ratio de frais inférieur à 0,07 %, une plus grande part du rendement sous-jacent est répercutée sur les investisseurs.
Apprenez-en davantage sur VUSXX sur le site du fournisseur Vanguard.
(Crédit image : iShares)
- Actifs sous gestion : 484,1 millions de dollars
- Taux de dépenses : 0,20%
- Investissement minimum : Aucun
- Rendement SEC sur 7 jours : 3,63%
Les fonds du marché monétaire sont désormais arrivés sous forme d’ETF. Contrairement aux versions traditionnelles des fonds communs de placement, leur valeur liquidative n’est pas fixée à 1 $. En pratique, cela reste cependant très stable.
Par exemple, le FNB iShares Prime Money Market (PMMF) se négocie dans une fourchette étroite d’environ 100 $ par action. Au cours du mois, la valeur liquidative augmente progressivement à mesure que les intérêts s’accumulent, puis se réinitialise à la baisse à la date ex-distribution.
PMMF est structuré comme un fonds du marché monétaire de premier ordre. Cela lui permet d’investir au-delà des titres d’État dans des instruments tels que des certificats de dépôt, du papier commercial émis par des institutions financières et des sociétés, ainsi que des titres adossés à des actifs.
Malgré son ratio de frais plus élevé de 0,20 %, le PMMF offre un rendement SEC sur sept jours de 3,63 %, comparable à celui des fonds plus conservateurs axés sur le Trésor.
Cela supprime également la barrière des investissements minimum, les investisseurs pouvant acheter pour environ 100 $, soit le prix d’une action unique.
Apprenez-en davantage sur PMMF sur le site du fournisseur iShares.
(Crédit image : iShares)
- Actifs sous gestion : 104,4 millions de dollars
- Taux de dépenses : 0,20%
- Investissement minimum : Aucun
- Rendement SEC sur 7 jours : 3,48%
Les fonds du marché monétaire de premier ordre comme le PMMF introduisent un certain degré de risque de crédit. Même s’il reste faible en raison de la courte durée et de la qualité généralement élevée des titres, il n’est pas négligeable. Lors de la crise financière de 2008, ce sont principalement les fonds du marché monétaire de premier ordre qui ont « cassé la balle ».
Les investisseurs qui cherchent à minimiser ce risque tout en restant dans une structure ETF peuvent préférer le ETF iShares du marché monétaire gouvernemental (GMMF). Contrairement au PMMF, ce fonds doit investir au moins 99,5 % de ses actifs en espèces, en titres du gouvernement américain ou en contrats de mise en pension adossés à ces titres.
En pratique, le portefeuille est principalement composé de bons du Trésor américain, avec des allocations plus modestes à la dette des agences et aux accords de rachat garantis par l’État. Cela maintient le risque de crédit à un niveau extrêmement faible et aligne plus étroitement le GMMF avec les fonds gouvernementaux traditionnels du marché monétaire.
Le compromis est le revenu. Avec un rendement SEC sur sept jours de 3,48 %, GMMF paie légèrement moins que PMMF, reflétant son positionnement plus conservateur, net de frais plus élevés que VMFXX ou VUSXX.
Apprenez-en davantage sur GMMF sur le site du fournisseur iShares.
