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La plupart des plans de retraite reposent sur une hypothèse discrète : vous ne resterez pas là trop longtemps, vous suivrez donc un certain cadre.
- Travailler pour accumuler des actifs
- Prendre sa retraite à 65 ans
- Prévoyez de vivre jusqu’à 85 ou 90 ans
- Retirer à 4%
- J’espère que les marchés coopéreront
Ce cadre n’est pas apparu par hasard. Pendant des décennies, les conseillers financiers ont servi leurs clients en tant qu’experts en accumulation. L’objectif était de faire croître les actifs, de gérer les risques et d’améliorer l’efficacité fiscale. Cette approche a permis aux familles de constituer un patrimoine de retraite substantiel.
Mais la retraite n’est pas un problème d’accumulation. Il s’agit d’un problème de décumulation, dans lequel la question centrale passe de « Quelle taille ce portefeuille peut-il croître ? » à « Combien de temps ce portefeuille doit-il durer ? »
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Ce qui rend ce changement difficile, c’est l’introduction d’une nouvelle incertitude. Il faut non seulement gérer l’imprévisibilité des marchés, de l’inflation et de l’économie, mais aussi l’incertitude quant à la durée de la retraite. La mort n’arrive pas à temps, et elle ne respecte pas les moyennes.
De plus en plus, le chemin est plus long. Ce qui était autrefois une exception statistique – vivre jusqu’à 90, 95 ou 100 ans – devient courant.
Les compagnies d’assurance le savent mieux que quiconque. Lors de la tarification des rentes viagères, ils ne se fondent pas sur l’espérance de vie de la population générale. Ils utilisent le Tables de mortalité des rentes individuelles de la Society of Actuariesqui reflètent les personnes vivant plus longtemps que la moyenne, et les ajustent pour tenir compte de l’amélioration continue de la mortalité.
Hypothèses actuarielles utilisées pour la tarification sur la durée de vie rentes suggèrent que pour un couple de 65 ans en bonne santé, il y a une probabilité de près de 50 % qu’au moins un des conjoints vivra jusqu’à 95 ans.
Presque un tirage au sort
Pourtant, de nombreuses projections de retraite s’arrêtent encore à 85 ou 90 ans, car c’est là que le logiciel se situe par défaut ou que le client se sent à l’aise. Étendez la chronologie à 95 ou 100 et les mathématiques changent.
Les régimes qui semblaient solides sur 20 ou 25 ans paraissent souvent bien plus fragiles sur 30 ou 35 ans. Cette décennie supplémentaire de retraits, aggravée par l’inflation et la volatilité des marchés, accroît discrètement la pression sur le portefeuille.
Si votre plan de retraite ne fonctionne que si vous décédez à temps, ce n’est pas un plan, c’est un pari.
Pourquoi le risque de longévité brise les plans « bien construits »
Prenons l’exemple d’un retraité disposant d’un portefeuille de 1,5 million de dollars qui retire 4 % par an, soit 60 000 $, ajusté en fonction de l’inflation. Dans les premières années, surtout si les marchés coopèrent, le plan peut paraître discipliné et durable. Les soldes des comptes peuvent même augmenter lorsque les marchés sont forts, renforçant ainsi la confiance.
Pour un couple prenant sa retraite à 65 ans, ce portefeuille devra peut-être soutenir son revenu jusqu’au milieu des années 90, potentiellement trois décennies ou plus.
La vulnérabilité apparaît souvent plus tard.
Sur un horizon de 30 à 35 ans, même quelques années de marché légèrement négatives au début de la retraite peuvent modifier de façon permanente la trajectoire du portefeuille. C’est ce que risque de séquence de retours Voici à quoi ressemble : les retraits pendant les périodes de ralentissement bloquent les pertes et laissent moins de capital à récupérer lorsque les marchés rebondissent.
À cela s’ajoutent une inflation plus élevée que prévu, une hausse des coûts des soins de santé et distributions minimales requises ce qui pousse le revenu imposable à la hausse au cours des décennies suivantes, et la marge d’erreur se rétrécit encore davantage.
Risque de longévité diffère de la volatilité des marchés sur un point essentiel. Les baisses de marché sont visibles et souvent temporaires. La longévité est progressive et cumulative. Chaque année de vie supplémentaire est une année supplémentaire pendant laquelle le portefeuille doit produire un revenu, quelles que soient les conditions du marché.
Une retraite de 25 ans est un exercice mathématique, alors qu’une retraite de 35 ans en est un tout autre.
Trois ajustements pour améliorer la pérennité de la retraite
Le risque de longévité n’est pas mystérieux. Il est possible d’y remédier grâce à une planification délibérée, en déplaçant l’accent de la maximisation des rendements vers la durabilité des bâtiments.
Voici trois ajustements pratiques que les retraités peuvent apporter dès maintenant.
1. Prévoyez d’avoir 95 ans ou plus.
Exécutez des projections de retraite jusqu’à au moins 95 ans pour les deux conjoints et envisagez de tester des scénarios jusqu’à 100 ans. Si le plan échoue au début des années 90, ce n’est pas un écart mineur ; c’est une faiblesse structurelle. Être fauché à 93 ans n’est pas une option pour la plupart des retraités.
Demandez à votre conseiller de modéliser des hypothèses de rendement conservatrices et des taux d’inflation réalistes. Les moyennes historiques fournissent un contexte utile, mais elles ne doivent pas être considérées comme des garanties. L’extension de l’horizon de planification oblige le modèle à faire face directement au risque de durée.
Si vous ne vivez pas aussi longtemps, les actifs restants font partie de votre héritage. Si vous le faites, vous préservez votre indépendance et évitez le stress financier de fin de vie.
2. Séparez les revenus essentiels des revenus dépendants du marché.
Toutes les dépenses de retraite ne sont pas discrétionnaires. Le logement, la nourriture, les services publics et les dépenses de santé de base sont fondamentaux. Commencez par calculer vos dépenses mensuelles essentielles et déterminez quelle part peut être couverte par des sources de revenus fiables telles que la sécurité sociale, les retraites ou d’autres flux garantis.
Lorsque les dépenses de base sont soutenues par des revenus prévisibles, le portefeuille de placements peut être positionné pour financer les dépenses discrétionnaires et la croissance à long terme. Cette séparation réduit la tension psychologique liée aux ralentissements des marchés et diminue la probabilité qu’une volatilité temporaire conduise à des réductions permanentes du mode de vie.
Il recadre également l’objectif de la planification de la retraite. L’objectif n’est pas simplement de constituer le portefeuille le plus large possible. Il s’agit d’assurer un revenu fiable aussi longtemps que vous vivez.
3. Élaborez une stratégie de fin de vie.
De nombreux régimes de retraite mettent l’accent sur la première décennie après la fin du travail, lorsque les objectifs de voyage et de style de vie occupent une place importante. Beaucoup moins d’entre eux abordent explicitement les réalités financières des dernières années.
Coûts des soins de santé ont tendance à augmenter avec l’âge. Soins de longue durée devient un risque significatif. Distributions minimales requises à 70 ans et au-delà peut augmenter le revenu imposable et, par conséquent, Primes d’assurance-maladie.
Dans le même temps, la flexibilité nécessaire pour ajuster ses dépenses ou réintégrer le marché du travail disparaît. Nous sommes tout simplement plus vulnérables à mesure que nous vieillissons, et la durabilité devient un élément clé de la planification de la retraite.
Un plan durable anticipe cette phase. Cela peut inclure une planification fiscale proactive dans la soixantaine pour gérer les distributions futures requises, des ajustements progressifs de la répartition des actifs à mesure que la tolérance au risque évolue et des stratégies explicites pour financer les besoins potentiels en matière de soins.
Il est indispensable de réexaminer le plan toutes les quelques années pour s’assurer qu’il s’adapte à l’évolution des marchés, des lois fiscales et de la situation personnelle.
Le risque qui ne fait pas la une des journaux
Les marchés fluctueront. Les taux d’intérêt vont monter et descendre. Les gros titres politiques et économiques créeront une anxiété périodique. Mais le risque de retraite le plus sous-estimé est la durée.
La longévité est un cadeau. Financièrement, il s’agit également d’un changement structurel qui exige une planification honnête. La question n’est pas simplement de savoir si votre portefeuille peut croître. Il s’agit de savoir si cela peut durer aussi longtemps que vous.
Un plan de retraite réussi n’est pas celui qui donne les meilleurs résultats au cours de la première décennie. C’est celui qui fonctionne encore dans le troisième cas, lorsque la durabilité compte le plus.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
