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Le rapport sur l’emploi de janvier s’est révélé bien supérieur aux attentes, atténuant les craintes d’un fort ralentissement du marché du travail. Les données renforcent également les arguments en faveur du maintien des taux d’intérêt par la Réserve fédérale dans un avenir proche ; certainement jusqu’à la fin du mandat de Jerome Powell à la tête de la Fed, qui se termine en mai.
Selon le Bureau des statistiques du travail (BLS), la masse salariale non agricole a augmenté de 130 000 en janvier, soit plus du double des estimations des économistes concernant environ 55 000 nouveaux emplois.
Les chiffres de novembre ont été révisés à la baisse de 15 000, passant de +56 000 à +41 000, tandis que la croissance de l’emploi pour décembre a été abaissée de 2 000, de +50 000 à +48 000. Les révisions ont entraîné au total 17 000 emplois de moins que ce qui avait été annoncé précédemment.
Quant à janvier, des gains d’emploi ont été observés dans les soins de santé (ajoutant 82 000 emplois), l’assistance sociale (+42 000) et la construction (+33 000). Les emplois dans la fonction publique fédérale ont diminué de 34 000 en décembre et sont désormais en baisse de 327 000, soit 10,9 % depuis leur sommet d’octobre 2024.
Le taux de chômage, calculé à partir d’une enquête distincte, est tombé à 4,3% contre 4,4% en décembre.
Un point de données remarquable est que la croissance des salaires, une mesure de l’inflation, était supérieure de 0,4 % à celle du dernier mois de 2025 et de 3,7 % sur un an.
Le rapport sur l’emploi de janvier, dont la publication initiale a été retardée en raison de la courte paralysie du gouvernement, comprenait également des révisions de référence des chiffres de l’emploi non agricole précédemment publiés.
Cette mise à jour a montré que 898 000 emplois de moins ont été créés au cours de l’année précédant mars 2025, soit moins que les 911 000 initialement estimés en septembre. La croissance de l’emploi pour 2025 a été révisée à la baisse de 403 000.
« Les marchés s’attendaient peut-être à une baisse des chiffres d’aujourd’hui après les données faibles de la semaine dernière, mais le marché de l’emploi a plutôt appuyé sur l’accélérateur », a déclaré Ellen Zentner, stratège économique en chef chez Morgan Stanley Wealth Management. « Les données d’aujourd’hui montrent une accélération de l’emploi suffisamment forte pour faire baisser le chômage – une justification pour le modèle d’attente du président Powell.
Et la Fed devrait rester en attente pendant au moins ses deux prochaines réunions. Selon FedWatch du groupe CME, les traders à terme évaluent désormais 94 % de chances que la Fed maintienne le taux des fonds fédéraux inchangé lors de sa réunion de mars, contre 80 % il y a un jour. Les chances de parier sont que la première baisse de taux de 2026 aura lieu en juin.
Avec le rapport sur l’emploi de janvier maintenant disponible, voici ce que les économistes, stratèges et autres experts de Wall Street ont à dire sur les résultats et ce qu’ils pourraient signifier pour la Fed et les investisseurs à l’avenir.
Les experts examinent le rapport sur l’emploi de janvier et ce qu’il signifie pour la Fed
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« Le rapport sur l’emploi de janvier a été solide, ce qui maintient probablement le Comité fédéral de l’open marché (FOMC) en suspens pour le moment. L’implication la plus importante pourrait être pour les actions. Un marché du travail plus fort soutiendra « l’élargissement des échanges » – la rotation vers les valeurs industrielles cycliques et la consommation discrétionnaire par rapport à la technologie. Nous aimons les constructeurs d’habitations, les REIT et les produits de luxe comme bénéficiaires potentiellement sous-estimés d’une croissance plus forte. » – Brad Congerdirecteur des investissements chez Hirtle Callaghan
« Le rapport sur l’emploi de janvier était important car il a mis du temps à arriver et nous avons eu des révisions massives. Mais ce n’est pas une grande surprise puisque nous savions déjà que le marché du travail était faible l’année dernière. La bonne nouvelle est que l’économie a créé 130 000 emplois en janvier, bien au-dessus des attentes. Bien que cela puisse être suspect compte tenu des révisions, le taux de chômage (qui n’est pas révisé) est tombé à 4,3%. Cela signifie que le marché du travail ne s’affaiblit pas davantage et que la Fed ne va pas baisser à nouveau les taux à tout moment. bientôt, c’est la situation dans son ensemble. » – Sonu Varghesevice-président, stratège macroéconomique mondial chez Carson Group
« Les bonnes nouvelles du mois dernier – deux fois plus d’emplois ont été créés en janvier que prévu – pourraient facilement être éclipsées par le chiffre des révisions finales de -862 000. Cependant, si la récente nervosité du marché boursier est due aux craintes d’un marché du travail affaibli et/ou d’une économie qui se dirige vers une récession, ce rapport devrait apaiser ces inquiétudes à court terme. » – Chris Zaccarellidirecteur des investissements pour Northlight Asset Management
« Le rapport sur l’emploi de janvier a été plein de surprises positives ce matin, faisant grimper les contrats à terme sur le S&P 500 et faisant monter le rendement du Trésor à 10 ans d’un plus bas de cinq semaines. – Jennifer Timmerman, analyste principale de la stratégie d’investissement chez Institut d’investissement Wells Fargo
« L’économie continue de créer des emplois et il n’y a guère de raisons de s’inquiéter du marché du travail. Les fondamentaux jouent en votre faveur : un ralentissement de l’inflation, des bénéfices solides, de nombreuses dépenses des consommateurs et des entreprises et une Fed qui est susceptible de nous imposer 2 à 3 réductions. Des replis se produiront et des opportunités d’achat. Le marché escalade un mur d’inquiétude et les investisseurs qui restent disciplinés sont ceux qui en profitent. 55 000 – même au cours d’une « année en dents de scie » qui comprend probablement un fort recul de 5 à 15 %. Cette conviction n’a pas changé. – Robert Edwardsdirecteur des investissements chez Edwards Asset Management
« Le marché a obtenu le rapport sur l’emploi dont il avait besoin. En fin de compte, ce rapport indique que la faiblesse redoutée du marché du travail ne se matérialise pas et que la forte croissance économique tirée par la productivité que nous connaissons ne se fait pas au détriment de l’emploi. Malgré des spreads serrés et des multiples élevés, nous considérons cela comme un contexte favorable pour les actifs à risque. » – Brad Smithgestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson Investors au sein des équipes Core Plus et Corporate Credit
