Pendant la majeure partie de la dernière décennie, les investisseurs individuels américains ont montré peu d’intérêt pour les actions européennes.
Considéré par certains comme un endroit stodgy, trop réglementé et lent à innover pour mener des affaires, l’Europe a largement pris un siège arrière car les investisseurs ont trouvé des opportunités d’investissement plus rentables plus près de chez eux.
Au cours du premier semestre de 2025, le rendement annualisé net à 10 ans de l’indice S&P 500 était de 13,6%. En comparaison, l’indice MSCI Europe (en dollars américains) a retourné 7,4% sur la même période.
S’il est difficile de contester l’enthousiasme des investisseurs pour les actions américaines, les résultats au début de 2025 peuvent suggérer le début d’un nouveau paradigme.
Au cours des six premiers mois de l’année, l’indice S&P 500 a réussi un rendement de 6,2%, tandis que l’indice MSCI Europe a augmenté de 23,9%.
Bien que six mois ne constitue à peine une tendance à long terme, le récent redressement de l’Europe a des investisseurs américains se demandant si ces résultats reflètent une anomalie à court terme ou les premiers stades d’une opportunité d’investissement à long terme lucrative.
Le directeur du portefeuille des investisseurs de Janus Henderson, Robert Schramm-Fuchs, plaide en faveur de ce dernier.
Selon Schramm-Fuchs et son équipe d’investissement basée au Royaume-Uni, plusieurs développements récents représentent leur thèse haussière sur les actions européennes. Ceux-ci incluent:
- La politique de relance fiscale de l’Allemagne, qui comprend, entre autres, un ensemble d’investissement d’infrastructure de grande envergure
- Consensus parmi les décideurs pour adopter une posture plus pro-entreprise grâce à la suppression de la bureaucratie et des réglementations inutiles
- Un marché de titrisation en plein essor qui facilitera les prêts et l’investissement
- Une nouvelle initiative syndicale d’épargne et d’investissement qui transférerait l’épargne des ménages européens en produits d’investissement qui profitent aux entreprises européennes
Collectivement, Schramm-Fuchs projette ces initiatives pourraient entraîner une augmentation de 20% du PIB européen.
Bien sûr, il existe des risques que les investisseurs ne devraient pas ignorer, comme le potentiel d’une guerre commerciale avec les États-Unis, en particulier compte tenu de la dépendance de l’Europe à l’égard des matières premières et de la technologie numérique critiques.
À la mi-juillet, l’administration Trump a annoncé un tarif de 30% sur l’UE à compter du 1er août 2025. Bien que les perspectives à long terme de Janus Henderson restent favorables, la date limite imminente pour les négociations commerciales de l’UE-US reste un événement clé à court terme.
Un ralentissement économique mondial devrait infliger plus de douleur en Europe, car les indices de capitaux propres aux États-Unis ont tendance à être plus défensifs.
Néanmoins, Schramm-Fuchs et son équipe croient que les perspectives à la hausse l’emportent sur les risques à la baisse. Les zones du marché que l’équipe trouve les plus attrayantes comprennent la banque, la défense et certains cycliques.
Positionnement du portefeuille
Les investisseurs individuels américains ont longtemps détenu ce qui est connu comme un «biais domestique».
« Nos recherches montrent que le modèle d’allocation modéré typique géré par des conseillers financiers a environ 76% d’allocation en actions aux actions américaines, contre 24% à l’étranger », explique Adam Hetts, responsable mondial de plusieurs actifs à Janus Henderson.
« En comparaison, la contribution américaine au MSCI ACWI (All Country World Index) est d’environ 63%. Compte tenu de ce décalage, les actions internationales peuvent justifier une réaffectation importante dans les portefeuilles. »
En tant que point de départ, Hetts suggère que les investisseurs examinent attentivement leurs options de plan de retraite parrainé par l’employeur.
Dans de nombreux cas, les participants au régime peuvent accéder à un panier largement diversifié d’investissements non américains dans un seul fonds commun de placement.
En règle générale, « un quart à un tiers de l’allocation des actions d’un individu pourrait être dirigée à l’étranger », explique Hetts. « Ainsi, pour un investisseur 60/40, cela signifierait une allocation de capitaux propres de 15% à 20%. »
Bien sûr, la bonne allocation peut être plus ou moins selon la tolérance au risque d’un individu, l’horizon temporel et d’autres facteurs.
Ben Rizzuto, un stratège de richesse de Janus Henderson, souligne que la plupart des plans de retraite parrainés par l’employeur sont peu susceptibles d’avoir un fonds d’actions axé sur l’Europe, de sorte que ces investissements sont potentiellement mieux réalisés dans un compte de courtage en dehors du plan.
« Considérez l’option internationale de votre plan comme une tenue de base et un fonds européen sur les actions comme un moyen de profiter davantage du potentiel de retour et des avantages de diversification », dit-il.
De plus, faire ce type d’investissement dans un compte imposable permet aux particuliers de réclamer le crédit d’impôt étranger.
Selon Rizzuto, « les juridictions étrangères ne reconnaissent généralement pas la nature différée d’impôt des plans 401 (k) et des IRA. En conséquence, les impôts étrangers sont automatiquement retenus sur les paiements de dividendes, et il n’y a aucun allégement pour les investisseurs américains.
« D’un autre côté, lorsque ces investissements sont détenus sur un compte imposable, un crédit d’impôt est disponible. »
Les actions européennes peuvent ne pas être pour tout le monde, mais pour les investisseurs ayant une tolérance au risque modérée à agressive qui peut bénéficier de la diversification de leur portefeuille au-delà des actions américaines, l’Europe peut être un point de départ logique.
