2026 pourrait être l’année la plus importante jamais enregistrée pour les introductions en bourse (IPO), avec les sociétés privées de premier plan SpaceX, Anthropic et Databricks parmi les nombreuses introductions en bourse à venir de grande envergure qui devraient arriver sur les marchés au cours des prochains mois.
Si vous êtes un investisseur en actions à la recherche de viande fraîche à croquer, 2026 est un véritable Fogo de Chão.
Mais même si la majeure partie ou la totalité de votre argent est investie dans des produits à faible coût fonds indiciels et vous n’avez pas vraiment faim de ces actions, vous êtes peut-être encore en train de digérer une part considérable de certaines de ces introductions en bourse et d’autres introductions en bourse potentielles à méga-capitalisation.
Et selon les fonds que vous possédez, ce jour pourrait arriver le plus tôt possible.
Comment les fonds indiciels sélectionnent les actions
Investissement indiciel est un concept simple. Un indice est un portefeuille hypothétique d’actions construit selon un ensemble de règles. Et un fonds indiciel « suit » cet indice en détenant les mêmes sociétés dans les mêmes pondérations que celles imposées par cet indice.
Mais les règles peuvent être complexes et nombreuses – pas seulement dans les indices de niche qui se partagent des parts les plus reculées du marché, mais même dans les indices omniprésents tels que le S&P 500.
Une idée fausse très répandue est que le S&P 500 représente les 500 plus grandes entreprises américaines. Ce n’est pas le cas. Il s’agit des 500 plus grandes entreprises, qui ont toutes répondu à un ensemble de critères de sélection beaucoup plus exhaustifs que la plupart des gens ne le pensent. Voici ce que le S&P 500 recherche parmi les composants potentiels :
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Critères |
Description |
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Univers |
Ce doit être une entreprise américaine. |
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Type d’entreprise |
Ses actions doivent être des actions ordinaires ou une fiducie de placement immobilier (REIT). Pas d’American Depositary Receipts (ADR) ni d’American Depositary Shares (ADS). Pas de fonds négociés en bourse (ETF) ni de fonds fermés (CEF), d’ailleurs. |
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Échange |
Son action doit être cotée sur une bourse éligible. |
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Capitalisation boursière |
Il doit avoir (1) une capitalisation boursière non ajustée de 22,7 milliards de dollars ou plus, et (2) une capitalisation boursière « ajustée au flottant » qui représente au moins 50 % de la capitalisation boursière minimale non ajustée (soit 11,35 milliards de dollars). |
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Flotter |
Son nombre d’actions disponibles à la négociation publique (le « flottant ») doit être d’au moins 10 % du total de ses actions en circulation. |
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Volume |
Ses actions doivent être négociées sur un minimum de 250 000 actions au cours de chacun des six mois précédant leur évaluation pour inclusion, et son ratio entre la valeur annuelle en dollars négociée et sa capitalisation boursière ajustée au flottant doit être d’au moins 0,75. |
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Rentabilité |
Elle doit avoir déclaré un bénéfice selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) au cours du trimestre le plus récent, ainsi qu’au total au cours des quatre derniers trimestres. |
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« Période d’assaisonnement » de l’introduction en bourse |
En ce qui concerne spécifiquement les offres publiques initiales, l’action doit être négociée pendant au moins 12 mois avant d’être envisagée. |
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Bilan sectoriel |
Le S&P 500 mentionne « l’équilibre sectoriel » comme l’un de ses critères, mais sans seuil strict. C’est un aspect que le comité américain des indices examine au cas par cas pour s’assurer que l’indice reflète correctement l’économie américaine. |
Sur ce dernier point : le S&P 500 n’est finalement pas régi à 100 % par un ensemble de règles. Un comité de sélection décide finalement quelles actions entrent et sortent des indices.
Les actions sont déterminées par les règles, mais le comité américain des indices peut examiner et examine effectivement ces actions, et peut même faire des exceptions pour les actions qui autrement ne seraient pas retenues. Cela n’est pas non plus spécifique au S&P 500 – cela s’applique à une multitude d’indices S&P Dow Jones.
Le comité américain des indices peut choisir de réviser les règles des indices au fil du temps, de sorte que les règles d’hier ne s’appliqueront peut-être pas nécessairement demain. Par exemple, ils ont augmenté la capitalisation boursière minimale à plusieurs reprises au cours de l’histoire du S&P 500.
La plupart des autres fournisseurs de fonds n’utilisent pas d’examen humain au niveau des actions individuelles dans leurs fonds indiciels. Mais ils peuvent tout à fait utiliser les modifications des règles d’indexation pour leur donner la flexibilité dont ils ont besoin pour détenir des introductions en bourse à méga-capitalisation… et c’est exactement ce que plusieurs ont fait avant l’introduction en bourse de SpaceX.
SpaceX sera-t-il dans votre fonds indiciel ? Bien …
(Crédit image : Miguel J. Rodriguez Carrillo / AFP / Getty Images)
Celui d’Elon Musk EspaceX (SPCX) devrait rejoindre les marchés publics plus tard cette semaine dans ce qui sera probablement le la plus grande introduction en bourse jamais. Et nombreux sont ceux qui pensent que son offre valorisera l’entreprise de fabrication aérospatiale à 1 750 milliards de dollars.
Si le Introduction en bourse de SpaceX si c’était la plupart des autres offres, nous ne nous attendrions pas à ce qu’elles apparaissent dans le des fonds à faible coût dans votre portefeuille pendant au moins quelques mois. En effet, de nombreux indices ont des règles de maturation, comme le S&P 500, qui interdisent aux entreprises d’y adhérer rapidement.
Cela donne aux sociétés introduites en bourse le temps d’atteindre les seuils de liquidité et de flottant. Cela garantit également que les actionnaires des fonds indiciels ne souffriront pas si les initiés vendent massivement leurs actions à l’expiration de la période de blocage de la société, soit généralement 90 à 180 jours après l’introduction en bourse.
Mais la plupart des fournisseurs d’indices ont des règles de « procédure accélérée » ou « d’entrée rapide » qui leur permettent de déroger à cette exigence, généralement pour les introductions en bourse massives où la demande devrait être élevée quel que soit le risque.
« Les règles d’entrée rapide sont importantes car elles permettent aux ETF passifs basés sur des règles de suivre le rythme du marché », déclare Tejas Dessaidirecteur de la recherche thématique chez Global X, dont FNB mondial X NYSE 100 (NYSX), un fonds à méga-capitalisation, et FNB mondial X Space Tech (ORBX), un fonds spatialbénéficient d’allocations accélérées. « Lorsqu’une grande entreprise privée devient publique, les investisseurs ne devraient pas nécessairement attendre des mois pour que cette exposition apparaisse dans un ETF pertinent. »
Il est important de noter que SpaceX et les autres offres devraient répondre aux autres règles d’éligibilité de ces index, explique Dessai.
Parmi les principaux créateurs d’indices dotés de règles accélérées ?
- Nasdaq a récemment changé ses règles permettre aux introductions en bourse de rejoindre un indice dès 15 jours après leur cotation. Cela devrait permettre à SpaceX de rejoindre l’indice Nasdaq-100, les 100 plus grandes sociétés non financières de la bourse Nasdaq. Si tel est le cas, les propriétaires de FNB Invesco QQQ (QQQ) et son cousin plus petit et plus rentable, FNB Invesco Nasdaq 100 (QQQM), détiendrait une tranche de SPCX.
- FTSE Russell a mis à jour sa méthodologie pour permettre aux entreprises de rejoindre certains de ses indices après seulement cinq jours de bourse. Des fonds comme le iShares Russell 1000 ETF (TBI) et FNB de croissance iShares Russell 1000 (IWF) pourrait alors ajouter des actions rapidement.
- Le Centre de Recherche sur les Prix de la Sécurité (CRSP)qui avait déjà mis en place des règles accélérées, a récemment assoupli son exigence de flottant, et les nouvelles introductions en bourse sont éligibles à l’inclusion après seulement cinq jours de bourse. Cela met des gens comme Vanguard Total Stock Market Index Fund ETF (VTI) et FNB de croissance Vanguard (VUG) en jeu.
Mais il est bien plus remarquable que les indices S&P Dow Jones assouplissent les règles : le S&P 500.
SpaceX ne met à disposition qu’une partie de ses actions globales dans le cadre de son offre publique ; son flottant devrait représenter environ 4 % des actions en circulation, ce qui est bien en dessous du seuil du S&P 500. SpaceX est également très déficitaire, affichant une perte nette de 4,3 milliards de dollars au premier trimestre 2026. Ajoutez à cela la période d’adaptation de 12 mois à l’introduction en bourse, et c’est clairement un retrait.
S&P Dow Jones Indices a récemment examiné les changements potentiels apportés à plusieurs de ses indices. Il en a en fait laissé passer quelques-uns : il a assoupli les règles de flottement sur quelques produits avec des allocations accélérées, notamment l’indice S&P Total Market, qui ancre l’indice de marché. iShares Core S&P Total US Stock Market ETF (ITOT).
Cependant, il a maintenu ses critères de flottant, de rentabilité et d’assaisonnement pour le S&P 500, ainsi que pour le S&P MidCap 400, le S&P SmallCap 600 et le S&P Composite 1500.
Cela signifie que si vous détenez l’un des FNB S&P 500 — FNB Vanguard S&P 500 (VOO), FNB iShares Core S&P 500 (IVV), Fiducie ETF State Street SPDR S&P 500 (ESPIONNER), State Street SPDR Portefeuille S&P 500 ETF (SPYM) – vous ne détiendrez aucune fraction des actions SpaceX pendant au moins un an.
Il en va de même si vous possédez des fonds communs de placement indiciels de suivi du S&P 500, ou même des fonds indirectement liés au S&P 500, tels que les fonds sectoriels de State Street.
Et nous pouvons nous attendre à un sort similaire pour Anthropic, OpenAI et d’autres cotations à grande capitalisation qui devraient offrir de petites fractions de leurs actions totales en circulation lors de leurs introductions en bourse.
Combien de SpaceX suis-je sur le point de posséder ?
La bonne nouvelle – du moins pour quiconque connaît les perspectives de reprise de son portefeuille par SpaceX – est que dans de nombreux cas, SPCX pourrait ne pas bénéficier d’une pondération significative dans votre fonds.
Pas tout de suite, en tout cas.
Encore une fois, SpaceX devrait atteindre une valorisation de 1,75 billion de dollars. À titre de perspective, le fabricant de puces Broadcom (AVGO), évalué à 1 900 milliards de dollars, fait partie des 10 principaux titres du VTI de Vanguard, représentant près de 3 % de la pondération de l’indice. Cela représente une influence considérable par rapport à tous les 3 500 composants de VTI, sauf une poignée, et d’ici là, SpaceX pourrait bénéficier d’un traitement assez similaire.
Que vous soyez préoccupé ou enthousiasmé par la perspective de posséder SpaceX et/ou d’autres introductions en bourse de méga-capitalisations dans votre fonds indiciel, c’est maintenant un bon rappel d’aller sur la page du fournisseur du fonds et de consulter sa fiche d’information et son prospectus.
Cependant, de nombreux fonds indiciels (y compris VTI) sont « ajustés au flottant », ce qui signifie que les pondérations ne sont pas attribuées en fonction de la capitalisation boursière totale, mais de la capitalisation boursière basée sur le flottant.
Ainsi, même si SpaceX serait une entreprise de 1 750 milliards de dollars, de nombreux fonds indiciels qui l’incluent devraient la traiter comme une entreprise de 70 milliards de dollars. Dans l’ETF de Vanguard sur l’ensemble du marché, SPCX bénéficierait donc d’un poids similaire à celui du détaillant de 73 milliards de dollars Ross Stores (ROST) – actuellement le 157e titre de VTI, représentant environ 0,1 % de ses actifs.
Cela pourrait changer. Dan Lefkovitz de Morningstar souligne qu' »à la fin de la période de blocage, il est courant que le flottant d’une entreprise s’élève à 50 à 60 % de sa valeur globale. À mesure que le flottant augmente, la pondération du titre dans les indices augmente également ». Ce qui signifie que dans quelques mois, votre fonds pourrait finir par détenir une part plus importante de SPCX… même si la valeur de l’entreprise .
Et rappelez-vous : différents fonds ont des méthodologies de pondération différentes. Ainsi, que vous soyez préoccupé ou enthousiasmé par la perspective de posséder SpaceX et/ou d’autres introductions en bourse de méga-capitalisations dans votre fonds indiciel, c’est maintenant un bon rappel d’aller sur la page du fournisseur du fonds et de consulter sa fiche d’information et son prospectus.
