L’ancien secrétaire au Trésor, Larry Summers, affirme que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devrait défendre l’indépendance de la banque centrale. L’ancienne co-PDG de la gestion des investissements du Pacifique Mohamed El-Aarin dit que Powell devrait se retirer pour la même chose.
Le secrétaire actuel du Trésor, Scott Bessent, dit qu’il n’y a aucune raison pour que le président de la Fed démissionne en ce moment. Bessent dit également qu’une enquête sur le projet de rénovation de la Fed est justifiée dans le cadre d’un examen de la question de savoir si « l’organisation a réussi sa mission ».
Ces jours-ci, les étés et les el-arian sont payés pour obtenir des globes oculaires. Et Bessent est payé pour faire les enchères de Trump d’une manière qui calme le marché obligataire.
Mais les PDG en place de sociétés cotés en bourse sonnent lors des conférences téléphoniques trimestrielles et d’autres lieux publics, tels que CNBC et Bloomberg TV, sur une controverse potentiellement définissante.
Et c’est quelque chose d’un peu plus substantiel à parler.
Il n’est pas rare que les chefs d’entreprises du secteur des services financiers abordent les taux d’intérêt et les banques centrales.
C’est une relation complexe, mais le niveau, le taux de changement et l’orientation du taux des fonds fédéraux fait partie du calcul du revenu des intérêts nets (NII). Et NII est un facteur crucial dans la santé globale de leurs activités, après tout, avec la gestion de la patrimoine, la banque d’investissement et les activités commerciales.
Mais ce n’est pas souvent personnel, et quand c’est le cas, c’est pour faire des choses comme féliciter une fois et les futurs collègues pour l’élévation du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et / ou du président de la Fed.
Ce n’est vraiment que des affaires, la plupart du temps.
Jusqu’à récemment, il était en effet moins que rare que les PDG des services non financiers discutent de la Fed, sauf dans les termes les plus larges et dans le contexte macro.
Et ils n’ont jamais été précis sur qui devrait être et qui ne devrait pas être le président de la Réserve fédérale.
Mais cela semble avoir changé.
L’indépendance de la Fed
Dans une série de publications sur les réseaux sociaux, d’autres déclarations publiques et maintenant une campagne coordonnée pour discréditer la présidente de la Fed, le président Trump, avec ses attaques contre Powell, a également sapé l’indépendance de la Fed.
Qu’est-ce que cela signifie, «l’indépendance de la Fed»? Économiste en chef financier du LPL Jeffrey Roach Le définit comme «la capacité de poursuivre son mandat du Congrès (plein emploi et prix stables) sans influence étrangère».
La Fed, observe le Roach, « a une nature représentative, désireuse de protéger les investisseurs contre l’élaboration des politiques politisées ».
Dans le même temps, cependant, « nous ne devrions pas être surpris que le pouvoir exécutif lobbying des taux plus bas. Cela a été le cas lors de diverses administrations de Reagan à Obama. »
Le président Trump fait toujours face à un obstacle mathématique de base, même s’il obtient ce qu’il pense qu’il veut. Le comité fédéral du marché ouvert établit des taux d’intérêt sur la base d’un vote de ses 12 membres. Le président exprime un vote.
Et, de toute façon, Roach dit: « Il n’y a aucune raison de réduire de manière agressive les taux à un ou deux pour cent lorsque l’inflation est supérieure à l’objectif de la Fed, le chômage est faible et que l’économie augmente. »
Roach concède que le taux des fonds fédéraux est plus élevé que les repères établis par plusieurs autres banques centrales telles que la Banque centrale européenne, et que la Fed a de la place pour réduire « quelques points de quart » d’ici la fin de 2025 si l’inflation se stabilise.
« Mais », ajoute-t-il, « avec des privilèges s’accompagnent. La nature exceptionnelle de notre économie, la profondeur de nos marchés des capitaux et la sécurité de notre structure juridique justifient souvent un taux de politique supérieur aux taux internationaux. »
Ce que disent les PDG à propos de Trump vs Powell
Banque d’Amérique (BAC) président-directeur général Brian Moynihan: « La Fed est une agence indépendante, et ils sont censés être en dehors de la compétence de l’exécutif et du Congrès. Ils sont appelés à la tâche et surveillés et examinés. La réalité est qu’ils ont été mis en place pour être indépendants. »
Citigroup (C) PDG Jane Fraser: « L’indépendance de la Réserve fédérale stimule sa crédibilité. Il est essentiel à l’efficacité de nos marchés des capitaux et de la compétitivité des États-Unis. »
Cleveland-Cliffs (CLF) Président, président et chef de la direction Lourenco Goncalves: « Malgré aucun signe de tarif rare l’inflation, la Réserve fédérale continue de maintenir les taux d’intérêt inutilement élevés. Après avoir obtenu une maison sans attrait avec des hypothèques très coûteuses. est là.
Goldman Sachs (GS) Président et chef de la direction David Salomon: « Je pense que l’indépendance de la banque centrale, non seulement ici aux États-Unis, mais dans le monde, nous a incroyablement bien servi. Je pense que l’indépendance de la banque centrale, la nourri de l’indépendance, est très importante et c’est quelque chose que nous devrions combattre pour préserver. »
JPMorgan Chase (JPM) président-directeur général Jamie Dimon: « Je pense que l’indépendance de la Fed est absolument critique. Jouer avec la Fed peut avoir des conséquences négatives, l’opposé absolu de ce que vous pourriez espérer. »
