Si vous considériez la carrière de votre client comme un investissement, quel serait-il ? Serait-ce sûr, comme une caution ? Ou risqué, comme une action ?
La sagesse conventionnelle dit que la carrière d’une personne ressemble davantage à un lien. La raison est simple : la plupart des gens reçoivent un salaire relativement stable, de sorte que leur revenu de carrière est peu volatile.
De là découle le conseil traditionnel selon lequel les jeunes peuvent se permettre de prendre plus de risques dans leurs portefeuilles d’investissement, puis de réduire progressivement leur exposition aux actions à l’approche de la retraite.
La logique semble raisonnable en règle générale. Le problème est que cela est déconnecté du fonctionnement réel des carrières. Pour commencer, volatilité et risque ne sont pas la même chose.
Qu’est-ce qui peut mal tourner dans une carrière ?
Pensez à certains des risques inhérents au capital humain :
- Perte d’emploi. Les revenus de carrière sont illiquides. Vous pouvez vendre une obligation quand vous le souhaitez, mais vous devez travailler pour être payé. Même une perturbation temporaire des revenus peut créer une crise de trésorerie.
- Invalidité. Il s’agit d’un risque évident pour certaines professions, comme les sportifs professionnels, mais un événement de santé inattendu peut rendre toute personne temporairement ou définitivement incapable de travailler.
- La mort. Pour une personne ayant des personnes à charge, cela soulève une question très pratique : qu’arrive-t-il à mon conjoint ou à mes enfants si mes revenus disparaissent ?
- Déplacement. Ce risque est particulièrement pertinent à l’ère de l’IA. Il est difficile de deviner quels emplois et quelles industries seront perturbés au cours de la prochaine décennie.
- Responsabilité professionnelle. Les médecins, avocats, comptables, cadres et autres peuvent courir des risques de carrière importants liés à des litiges ou à des erreurs professionnelles.
- Compétence. La réussite professionnelle n’est pas garantie. Vous pouvez être un PDG dépensant comme si vous aviez encore 10 années de revenus élevés devant vous, mais quelques mauvaises décisions peuvent rapidement rendre humbles ces attentes.
- Volatilité. Et oui, la volatilité compte aussi. Le revenu peut fluctuer considérablement pour les personnes qui dépendent de bonus, de commissions, de rémunération en actions ou d’autres formes de rémunération variable.
Tous ces risques sont-ils importants pour chaque client ? Non, chaque carrière est différente, et c’est un point clé.
S’intéresser uniquement à la volatilité du salaire d’une personne ne permet pas d’avoir une vue d’ensemble. Le capital humain n’est pas une source de revenus « sûre » que nous pouvons simplement intégrer dans une simulation de Monte Carlo. C’est une source majeure de richesse avec ses propres liquidités, sa concentration, ses risques personnels et économiques.
La bonne nouvelle : bon nombre de ces risques sont gérables
Beaucoup de ces problèmes ont des solutions. Un fonds de réserve peut couvrir les dépenses en cas de perte d’emploi, permettant ainsi à quelqu’un de gagner du temps pour trouver le prochain poste au lieu de prendre le premier chèque de paie disponible. L’assurance peut couvrir les risques d’invalidité, de décès et de responsabilité professionnelle.
Le portefeuille d’investissement peut également jouer un rôle. Si un client travaille dans le secteur technologique et qu’une grande partie de sa richesse future dépend déjà du secteur technologique, son portefeuille devrait peut-être être moins exposé aux actions technologiques.
Le portefeuille peut aider à diversifier les risques qui existent déjà ailleurs dans la structure financière du client.
Bien entendu, tous les risques professionnels ne peuvent pas être soigneusement couverts. Si l’IA remplace votre emploi, la solution peut impliquer une reconversion, un changement de secteur ou une réduction des dépenses pendant un certain temps.
L’assurance responsabilité professionnelle peut couvrir un règlement pour faute professionnelle, mais elle ne vous trouve pas un autre emploi. L’assurance invalidité peut remplacer une partie du revenu, mais elle ne peut généralement pas recréer la pleine valeur économique d’une carrière.
La gestion des risques ne signifie pas éliminer l’incertitude. Cela signifie identifier les éléments qui pourraient affecter matériellement le client et mettre en place des protections pratiques là où vous le pouvez.
Alors, quel type d’atout est le capital humain ?
À mon avis, le capital humain ressemble bien plus à une entreprise privée qu’à une obligation.
Commencez par l’opportunité. Pour la plupart des gens, leur carrière est l’un des moteurs les plus importants de la création de richesse. En dehors des ultra-riches (et même bon nombre de ces familles ont initialement créé leur richesse grâce à la carrière ou à l’entreprise de quelqu’un), le capital humain est souvent responsable de la production de la majorité de la richesse d’une vie.
Considérez ensuite les risques. Comme une entreprise privée, le capital humain est :
- Illiquide. Il faut travailler pour réaliser sa valeur. Vous ne pouvez pas vendre 20 % de votre carrière demain car vous avez besoin de liquidités.
- Concentré. Vos œufs sont en grande partie dans le même panier. Une blessure peut mettre fin à la carrière d’un athlète, tout comme une erreur professionnelle peut nuire considérablement à la carrière d’un médecin, d’un avocat ou d’un cadre.
- Non échangeable. Vous ne pouvez pas échanger de carrière avec quelqu’un d’autre. Si votre métier devient obsolète et que vous avez besoin de vous reconvertir, vous recommencez peut-être.
- Incertain. Vous êtes propriétaire à la fois des avantages et des inconvénients de vos revenus futurs. Le résultat dépendra d’une combinaison de compétences, d’efforts et de chance.
Une fois que l’on commence à penser le capital humain de cette manière, les implications en matière de planification deviennent plus intéressantes. Au lieu de simplement dire : « Vous êtes jeune, vous pouvez donc posséder plus d’actions », un conseiller peut poser des questions plus utiles :
- Dans quelle mesure la carrière de cette personne est-elle résiliente ?
- Dans quelle mesure leur richesse est-elle accessible ?
- Que se passe-t-il si leurs revenus disparaissent ?
- Leur portefeuille d’investissement double-t-il les risques qu’ils courent déjà dans le cadre de leur travail ?
- Quelles protections leur permettraient de prendre des risques en matière de carrière ou d’investissement avec plus de confiance ?
Ces questions nous rapprochent beaucoup plus d’une véritable gestion des risques.
Le capital humain peut aussi compenser la malchance
Le capital humain n’est pas seulement quelque chose que nous devons protéger. Cela peut constituer en soi un outil important de gestion des risques.
Imaginez que quelqu’un est sur le point de prendre sa retraite et que le marché boursier chute soudainement de 30 %. S’ils sont déjà à la retraite, leurs options peuvent être limitées. Ils devront peut-être réduire leurs dépenses ou vendre leurs investissements dans un marché baissier.
Celui qui travaille encore dispose d’un autre levier : sa carrière. Ils pourraient retarder leur retraite de quelques années. Ils peuvent travailler des heures supplémentaires, occuper un poste mieux rémunéré ou troquer temporairement un certain équilibre entre leur vie professionnelle et leur vie privée contre un revenu supplémentaire.
Aucun de ces choix n’est nécessairement souhaitable, mais avoir cette option est précieux.
Cette flexibilité peut compenser la malchance ailleurs dans la structure financière, ce qui a des implications sur le portefeuille. Une personne bénéficiant d’une grande flexibilité de carrière peut raisonnablement être en mesure de tolérer davantage de risques d’investissement car elle dispose d’une autre ressource si les marchés déçoivent.
L’inverse peut être vrai pour les retraités, ou même pour les personnes plus jeunes ayant moins de compétences commercialisables.
Bien entendu, la bonne approche dépend de la façon dont le capital humain se rapporte à la situation financière plus large et interagit avec les risques spécifiques à chaque individu.
Intégrer le capital humain au tableau de la richesse globale
En fin de compte, je ne pense pas que les conseillers devraient traiter le capital humain comme un lien sûr ou simplement comme un élément supplémentaire dans une projection de planification.
C’est un actif unique qui crée de la richesse et comporte des risques. Il peut être protégé par des réserves, une assurance et une diversification. Et comme les carrières donnent aux individus la possibilité d’adapter leurs revenus futurs, le capital humain peut parfois aider à absorber les mauvais résultats ailleurs.
C’est pourquoi il appartient à la même conversation que le portefeuille d’investissement, les actifs privés, l’immobilier, le passif, l’assurance et d’autres éléments du patrimoine total d’un client.
Les conseillers sont dans une position unique pour examiner toutes ces pièces ensemble. Lorsque vous comprenez la carrière du client dans le cadre de cette structure financière plus large, vous pouvez aller au-delà des règles empiriques simplistes et commencer à poser une question plus utile :
Que pouvons-nous faire pour aider le client à gérer ses principaux risques et à maximiser son potentiel patrimonial ?
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
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