Parmi les investisseurs fortunés, peu de mots sont plus puissants que « exclusif ».
L’attrait ne réside pas simplement dans l’investissement exclusif lui-même, mais dans le sentiment que procure l’accès à quelque chose qui n’est pas accessible à la plupart des gens.
Cette attirance émotionnelle est compréhensible. La rareté crée de la valeur perçue dans presque tous les domaines de la vie, et l’investissement ne fait pas exception. Mais les investisseurs doivent reconnaître que l’exclusivité elle-même peut entraîner des coûts – ce que certains conseillers considèrent comme une « prime d’exclusivité ».
Dans gestion de patrimoinel’exclusivité peut prendre de nombreuses formes : fonds de crédit privés, opportunités d’investissement sur invitation uniquement, transactions immobilières privées, fonds spéculatifs, allocations de capital-risque et autres alternatives disponibles principalement pour investisseurs fortunés.
La prime d’exclusivité peut se manifester sous la forme de frais plus élevés, d’une liquidité réduite, de retards dans la déclaration fiscale, de structures de partenariat complexes ou de capitaux bloqués pendant des années.
Dans certains cas, après avoir pris en compte ces compromis, les investisseurs pourraient découvrir qu’ils ont accepté davantage de complexité sans améliorer de manière significative les résultats à long terme.
Comprendre vos motivations
Quelques investissements privés peut jouer un rôle précieux dans un portefeuille diversifiéen particulier pour les investisseurs disposant d’actifs importants, d’horizons à long terme ou d’objectifs spécialisés. Mais trop souvent, les investisseurs évaluent ces opportunités sous l’angle de l’accès et de la sophistication avant de déterminer si l’investissement améliore leur plan financier.
C’est une distinction qui compte.
Au cours de la dernière décennie, la croissance de marchés privés a coïncidé avec une demande croissante de la part d’investisseurs fortunés à la recherche d’opportunités en dehors des actions et obligations traditionnelles. Le discours est souvent axé sur l’exclusivité – capacité limitée, accès restreint, investissements de qualité institutionnelle et opportunités non disponibles pour les investisseurs ordinaires.
Parfois, ces opportunités en valent la peine. Parfois, il s’agit d’activités financières ordinaires enveloppées dans une image de marque d’élite.
Le crédit privé offre un exemple utile. À la base, crédit privé consiste fondamentalement à prêter de l’argent contre des garanties. Cela peut générer des rendements attractifs dans de bonnes circonstances.
Mais les investisseurs doivent garder à l’esprit que le prêt lui-même est l’une des activités financières les plus anciennes et les plus établies. Il n’y a rien de fondamentalement supérieur dans un investissement simplement parce qu’il est moins accessible ou moins transparent.
Envisagez des alternatives d’investissement
Pendant ce temps, de nombreux investisseurs négligent ce qui pourrait être le moyen de création de richesse à long terme le plus extraordinaire dont ils disposent déjà : la propriété des plus grandes entreprises publiques du monde.
Le entreprises du S&P 500 sont devenues dominantes non pas parce qu’elles étaient commercialisées comme exclusives, mais parce qu’elles ont réussi à rivaliser sur les marchés mondiaux pendant de longues périodes. Elles génèrent des revenus réels, servent des milliards de clients, investissent massivement dans l’innovation et opèrent sous la surveillance constante du public.
Grâce à des fonds indiciels à faible coût et à des stratégies de plus en plus sophistiquées telles que l’indexation directe, les investisseurs peuvent détenir des portefeuilles très diversifiés, liquides, transparents et fiscalement avantageux.
Indexation directe offre un contraste intéressant avec de nombreux investissements privés. Plutôt que d’ajouter à la complexité par le biais de blocages et de structures opaques, cela permet aux investisseurs de pertes fiscales de récolte au niveau des titres individuels tout en maintenant une large exposition au marché.
Il s’agit d’une stratégie sophistiquée, mais construite autour de l’efficacité et de la flexibilité plutôt que de l’exclusivité.
Pourtant, la simplicité a souvent du mal à rivaliser psychologiquement avec l’exclusivité.
De nombreux investisseurs supposent que si une opportunité est plus difficile d’accès, elle doit offrir des récompenses plus élevées. Les gestionnaires de patrimoine ne sont pas à l’abri de ces incitations. Des investissements complexes peuvent parfois donner l’impression d’une plus grande personnalisation ou d’une plus grande expertise, même lorsqu’une approche plus simple pourrait mieux servir les objectifs à long terme d’un client.
Comprendre l’ensemble de l’image
Les investisseurs devraient faire une pause avant d’engager du capital dans des opportunités « exclusives » et se poser une question plus fondamentale : cet investissement améliore-t-il véritablement le plan à long terme, ou satisfait-il principalement l’attrait émotionnel de l’accès, de la rareté et de la sophistication ?
Les décisions d’investissement sont rarement motivées uniquement par des chiffres. Les signaux de statut, le biais de rareté et le désir d’accès privilégié peuvent tous influencer le jugement, en particulier parmi les investisseurs fortunés habitués à des expériences exclusives dans d’autres domaines de la vie.
L’objectif n’est pas d’éliminer l’émotion de l’investissement, mais plutôt de reconnaître le moment où l’attrait émotionnel commence à se substituer à une prise de décision disciplinée.
Pour de nombreuses familles riches, la stratégie à long terme la plus efficace pourrait consister à posséder des entreprises productives, à minimiser les coûts inutiles, à maintenir l’efficacité fiscale et à conserver ses investissements sur de longues périodes.
Cette approche peut sembler ennuyeuse par rapport à la dernière opportunité du marché privé, mais au fil des décennies, l’ennui s’est remarquablement bien comporté.
La prochaine opportunité d’investissement exclusive arrivera toujours. La question la plus importante est de savoir si cela fait réellement progresser les objectifs financiers de l’investisseur ou s’il donne simplement le sentiment d’être invité dans la pièce.
Cet article a été écrit et présente les points de vue de notre conseiller collaborateur, et non de la rédaction de Kiplinger. Vous pouvez vérifier les dossiers des conseillers auprès du SECONDE ou avec FINRA.
