La dernière fois que nous nous sommes enregistrés avec Brown Capital Management International Petite entreprise (BCSVX), le fonds était sous le choc d’une baisse de 2,3 % en 2025 – une année où l’indice MSCI ACWI ex USA Small Cap Growth a gagné 26 %.
Le fonds est fortement investi dans les actions technologiques, qui ont chuté, et il est léger dans les actions des matériaux et de l’industrie, secteurs qui ont alimenté une grande partie du rallye en 2025.
Et maintenant ? Au cours des quatre premiers mois de l’année, BCSVX, membre du Kiplinger 25, notre fonds commun de placement sans frais préféré, a encore baissé de 12 %, contre une hausse de 11 % pour l’indice susmentionné.
Mais ce n’est pas toute l’histoire. Le début de l’année 2026 a été l’histoire de deux périodes, disent les dirigeants : avant le début de la guerre en Iran et après.
Avant le début des hostilités fin février, la reprise des sociétés cycliques et l’effondrement des valeurs technologiques se sont poursuivis, tout comme la performance décevante du fonds par rapport à l’indice MSCI ACWI ex USA Small Cap Growth.
Cependant, après le début du conflit, les investisseurs ont fait volte-face, en s’emparant d’entreprises de qualité qui fournissent des produits et services essentiels à la mission des clients, le mandat du fonds.
Un changement de sentiment pour ce fonds à petite capitalisation
Dans les deux mois qui ont suivi le début du conflit, International Small Company a mieux résisté que son épouvantail.
Sectra AB, une société suédoise de technologie d’imagerie médicale, et la plateforme d’investissement en ligne basée au Royaume-Uni AJ Bell ont gagné respectivement 27 % et 21 % depuis fin février. Camtek, une société israélienne de biens d’équipement pour semi-conducteurs, a également été un contributeur important. Tous font partie des 10 principaux titres du fonds.
Après seulement deux mois, nous hésitons à qualifier cela de revirement. Mais nous sommes également un peu fatigués de la baisse annuelle de ce fonds.
Le fonds International Small Company de Brown Capital ne détient que 36 actions. Les valeurs technologiques et de santé représentent 60 % du portefeuille combiné. Cela nous rappelle que les fonds ciblés peuvent être plus risqués que ceux qui détiennent une plus grande sélection d’actions. Nous avons identifié quelques remplaçants potentiels dans le Kiplinger 25, mais nous attendons pour le moment et nous vérifierons à nouveau auprès du fonds dans quelques mois.
